今天市场一片喜气。A股多头已经憋了很久，找不到发泄情绪的理由，所以借着这次人民币逆转，演变成报复性反弹。

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人民币重启“逆周期因子”

上周末，央妈发布公告：人民币对美元中间价报价重启“逆周期因子”。消息一出，人民币兑美元汇率迅速拉升，在岸人民币、离岸人民币双双发力，一路逼空，涨幅超过900点。

什么是逆周期因子呢？简单点说，逆周期因子像打预防针，一针下去打消了人民币贬值自我实现的动力。

汇率企稳，有利于资金回流我国市场，减少与其他货币之间的套利交易，加大市场资金增量，利于股市反弹。

这些与人民币升值利好相关的板块，会借助人民币汇率升值来表现——银行、航空、进口贸易、有色资源、房地产等。从资金面角度看，有利于外资喜欢的白马股。

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新的积极因素

今日盘中，金稳会召开了防范化解金融风险的专题会议，确认了防范化解金融风险的三件大事，P2P，股票质押和资本市场深化改革。

个税修正案即将二审。一方面，在当前扩大内需的背景下，降个税可以直接增加居民可支配收入，进而直接拉动消费需求，这将有助于消费板块盈利和估值的双改善；

另一方面，若减税幅度超预期，将会对市场情绪产生正面影响，有助于提升市场对于改革的预期。

出台措施，支持中小企业。措施提到“对国有和民营经济一视同仁”、“加大金融支持力度”、“强化货币信贷政策传导”、“完善资本市场”、“提高财税政策支持精准度，做好税费减免、融资担保”等表述，后续可能有配套措施出台，这将有助于中小企业降低负担，提高效率。

就是前面提到的人民币汇率有望企稳，有两个方面好处：一是，降低人民币汇率贬值对市场情绪的负面冲击；二是，有助于外资继续流入A股。

半年报及三季报情况好于预期。从目前的企业盈利情况来看，上市公司盈利仍稳健，从已经公布的上市公司半年报情况来看，收入增速同比仍有14%，利润增速达到24%；从工业企业盈利情况来看，前6月工业企业利润增速达到17.2%。

在供给侧改革、技术进步和信息化推动的三重作用下，行业集中度的提升将有助于头部企业公司保持盈利韧性。

外资认为：现在的A股股值已经处于历史低位，从长期投资角度，现在买入不会有太大问题。全球最大资管公司贝莱德来抄底了，并发行首只A股私募基金，目前基金为满仓运作。

当前市场还在底部震荡企稳，低估值为长期资金提供了布局良机，“淡化指数+发掘优质公司”是当前最合理的选择。

低估值是最好的安全边际，这将为长期资金提供重要的入场机会。

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地量、地价与换手率

股市有句老话：地量见地价。比如著名的1664点比“地量”出现滞后了将近两个月；沪指2014年的地价，距离全年的地量也滞后了接近两个月。

“地量”未必带来“地价”，但构成确认A股中长期配置价值的信号。地量并不是判断市场底部的有效指标，但对于一些行业，“地量”布局的中长期收益非常可观。

8月22日上证的成交额仅984.64亿元，随着“地量”出现，市场对于“地价”的期待也有所增加。

历史数据显示，2011-2014年“地量”是一种常态。具体而言：2014年四季度之后，上证成交额不足千亿的“地量”几乎绝迹，但在2011-2014年，上证成交额不足千亿的是一种常态。

用换手率观察“地量”可比性更强，8月22日上证的换手率是0.29%(上一次上证的换手率小于0.3%就是2016年1月7日)；深证的换手率是0.93%(上一次深证的换手率小于1是2018年6月14日)。

回溯历史，能够发现上证和深证的低换手率主要出现在2011-2014年，彼时一个季度出现低换手率的天数占比可以达到40%以上。所以不论2018是神似2012，还是神似2011，“地量”仍可能反复出现。

从行业分布看，大部分行业都已经进入到了2004年以来的低换手率区间，但有6个行业除外：建筑装饰、综合、计算机、采掘、传媒、钢铁和通信。

尽管“地量”并不是判断市场底部的有效指标，但从中长期持股的配置视角看，A股市场已经具备了较高的配置价值。

大家对目前的市场和个股有什么看法，欢迎提出来跟我讨论。

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