团队成员 2018研究历程 ★ 产品设计：布局Smart Beta系列策略 2018年，受整体市场环境影响，投资者对于传统量化对冲型产品的反响较为平淡，广发金融工程团队基于产品线布局考虑，推出了Smart Beta系列策略研究。 首先，专题报告《Smart Beta最新展望》作为系列研究的系统性综述，从产品策略优势、海外产品发展及国内市场现状三个角度详细介绍了Smart Beta类产品的情况，并结合当前市场现状给出产品线布局建议。 其次，专题报告《从不同宏观经济状态中看Smart Beta策略有效性》，从宏观基本面出发，自上而下地探讨了不同经济状态下的有效子策略，给出不同阶段值得重点布局的Smart Beta子策略。 再次，专题报告《“海外大师”Smart Beta策略研究》借鉴海外同类产品的成熟推广经验，回溯了一系列Smart Beta的经典策略，为当下产品布局提供参考建议。 另外，广发金融工程团队还推出了诸多具体的Smart Beta子策略。例如，专题报告《“低波动+”Smart Beta策略探讨》，以长期有效的“低波动”因子为基础，叠加其它各类有效选股因子，在不同样本池内分别给出了具体的选股策略建议；专题报告《“红利+”Smart Beta策略探讨》，以近期表现优异的“红利”因子为基础，与其它经典选股因子结合，在不同样本池内遍历回测了选股效果；专题报告《高相关性因子与其Smart Beta指数构建》，将个股与指数之间的相关系数作为筛选标准，相对于中证500指数在中长期取得了显著超额收益。 广发金融工程Smart Beta系列专题报告列表： 《Smart Beta最新展望》 《从宏观经济状态看Smart Beta策略有效性》 《“海外大师”Smart Beta策略研究》 《“低波动+”Smart Beta策略探讨》 《“红利+”Smart Beta策略探讨》 《高相关性因子与其Smart Beta指数构建》 《基于主流风格追踪的Smart Beta策略》 《利用事件构筑Smart Beta ETF》 《基于大数据挖掘的Smart Beta策略》 《Smart Beta深度解析》 报告下载链接： https://pan.baidu.com/s/139Fkx3wrqUmcE4xhRjp2RA 欢迎联系广发金融工程团队获取下载密码。 人工智能与科技金融：前沿科技的落地与应用 2018年人工智能与金融科技的发展为行业带来新变革。广发金融工程团队敏锐地捕捉到人工智能技术在资本市场的广阔应用前景，并采用人工智能领域的前沿算法在量化研究领域开展了一系列实务研究。 2018年广发金融工程团队发布了专题报告《人工智能在资产管理行业的应用和展望》，介绍了海外对冲基金在人工智能领域的布局情况，进一步分析了人工智能在投资、研究、交易、风险管理、产品设计、营销等资产管理各细分领域的应用前景。 在风格轮动研究方向，我们发布了专题报告《机器学习多因子动态调仓策略》，利用人工智能领域的前沿算法，预测未来有效的Alpha因子；在专题报告《基于网络舆情再探指数轮动策略》中，利用互联网大数据观测舆情变动，探究市场风格轮动奥秘。 在量化择时及行业配置研究方向，我们发布了研报《基于涨跌模式识别的指数和行业择时策略》，利用机器学习模型融合宏观指标与市场数据为大盘指数择时提供有效参考。 在量化选股研究方向，我们将人工智能算法与选股策略结合，在传统多因子策略的基础上另辟蹊径。2018年推出报告《深度学习新进展：Alpha因子的再挖掘》、《风险中性的深度学习选股策略》，通过深度学习算法，对传统选股因子进行非线性加权，拟合出机器学习选股因子，长期以来在中证500内获得稳定的选股收益；在报告《再探西蒙斯投资之道：基于隐马尔科夫模型的选股策略研究》中，将语音识别的技术引入到股票涨跌预测中，基于隐马尔科夫模型在中证500内筛选行业中性组合，取得较好表现。 此外，由广发金融工程团队与广发财富管理部联袂打造的“贝塔牛”智能投顾平台，在2018年整体运营稳健，策略种类得到进一步丰富，为越来越多的用户提供量身打造、专业智能的配置建议，获得了市场积极反响。 广发金融工程人工智能与科技金融报告列表： 《人工智能在资产管理行业的应用和展望》 《机器学习多因子动态调仓策略》 《深度学习算法掘金Alpha因子》 《基于网络舆情再探指数轮动策略》 《基于涨跌模式识别的指数和行业择时策略》 《趋势策略的深度学习增强》 《风险中性的深度学习选股策略》 《深度学习新进展：Alpha因子的再挖掘》 《深度学习算法掘金ALPHA因子》 《基于隐马尔科夫模型的选股策略研究》 《AlphaGo攻克围棋，AI角力资本市场》 《Fintech改变金融：海外市场经验》 《Fintech改变金融：中国市场经验》 《机器人投顾：财富管理的新蓝海》 《全球机器人投顾产品研究》 《海内外机器人投顾监管研究》 《基于HMM的周择时策略研究》 《TensorFlow来了，深度学习简介》 《基于时域分形的相似性匹配策略（SMT）》 《基于遗传规划的智能交易策略方法》 《基于遗传算法的期指日内交易系统》 《基于遗传规划多维变量的期指交易策略》 《基于统计语言模型（SLM）的择时研究》 《波段形态识别模型（WPRM）及应用》 《深度学习股指期货日内交易策略》 《价量模式匹配股指期货交易策略》 《基于决策树的行业配置策略》 ‍‍‍‍《基于历史状态相似性匹配的行业配置模型》 报告下载链接： https://pan.baidu.com/s/1QLZdRmkrFWlxNIwat9wf2A 欢迎联系广发金融工程团队获取下载密码。 资产配置与FOF：坚持推进本土化策略研究 2018年，多只公募FOF基金落地运行，另有诸多产品处于审批队列中，资产配置及FOF研究的关注度持续提升。广发金融工程团队自2014年起就开始深耕布局大类资产配置与FOF研究，在逐步探索过程中，团队紧跟海外大类资产配置最新成果，借鉴海外先进模型经验，并且结合A股大类资产的独特属性，进行了本土化的改进，打造了 “制定配置目标-选择资产-战略配置-战术动态调整”四个步骤的大类资产配置框架，以及两套大类资产配置平台程序。 2018年广发金融工程团队在专题报告《基于不同宏观经济状态下的资产配置策略》中，借鉴经典投资时钟理论，结合国内宏观经济现状，提出本土化配置策略，根据宏观数据趋势划分不同经济状态，利用历史数据检验各宏观因子对子类资产价格的影响程度，进而给出不同阶段的大类资产配置建议，模型展现出稳健的配置效果。 在专题报告《基于宏观数据预期误差的资产配置策略》中，广发金融工程团队从宏观数据的预期差入手，将市场状态划分为超预期、低于预期、预期值与实际值变化方向相反等多种类型，量化各宏观指标的预期差对市场的影响程度，进而根据最新预期数据对资产配置模型进行动态调整，收到良好效果。 2018年8月6日证监会发布养老目标基金批文，共14家基金公司获得批文。2018年广发金融工程团队同样在养老目标投资策略研究方面有所布局，在专题报告《养老目标投资及养老FOF产品设计》以及《从美国经验看养老金产品设计可行方案》中，借鉴海外成熟市场经验，以美国市场养老产品“三巨头”先锋、富达、普信的产品为例，探讨海外目标日期基金和目标风险基金的运行状况，市场份额以及具体的配置策略，为国内的产品设计和投资策略提供参考。 综合上述研究成果，广发金融工程团队打造开发了基于MATLAB的大类资产配置测算平台，包含配置策略选择、参数选择、资产选择及宏观因子事件增强等四个功能，为机构投资者提供了更为实用的大类资产配置工具，是广发金工团队大类资产配置研究成果的落地，获得了市场一致好评。 广发金融工程资产配置与FOF专题报告列表: 《基于不同宏观经济状态下的资产配置策略》 《基于宏观数据预期误差的资产配置策略》 《多角度看商品资产配置价值》 《从配置风险出发构建组合》 《从宏观因子走势中挖掘大类资产投资机会》 《基于行业趋势的股债配置策略》 《大类资产配置体系：基于宏观因子》 《基于预期不确定性优化》 《趋势追踪下的TAA大类资产配置》 《资产荒下再看BL模型》 《从美国经验看养老金产品设计可行方案》 《利用指数量化基金构建FOF组合》 《养老目标投资及养老FOF产品设计》 《目标日期基金和下滑轨道开发探讨》 《低风险基金优中选优》 《基于基金精选的FOF组合策略》 《两类FOF配置思路：指数化及绝对收益》 《详解不同目标下的FOF资产配置方案》 《从“耶鲁模式”看FOF资产配置方案》 报告下载链接： https://pan.baidu.com/s/1A_zpjWrazI1YRiO35zy6ug 欢迎联系广发金融工程团队获取下载密码。 量化择时：延续经典，温故纳新 2018年广发金融工程团队在量化择时研究方面沿用两种思路。 一方面，我们坚持以经典的广发TD与LLT择时模型作为中长期择时判断的基础，短期结合多方面影响因素，形成了以择时模型、宏观因子、市场热度、技术分析和日历效应五位一体的量化择时体系。 另一方面，在延续经典的同时，我们也不忘持续创新。在报告《以小博大，撬动收益：50ETF期权交易性择时研究》中，我们利用场内期权交易量化择时信号，捕捉交易性择时收益；在报告《考虑领先滞后关系的宏观因子择时策略》中，我们通过检验经济水平、利率利差水平、消费与价格指数、货币财政政策、海外市场五大类经济指标与指数的领先滞后关系，筛选出有效宏观指标以辅助择时判断；在报告《基于条件随机场的周频择时策略》中，我们基于条件随机场理论，建立观测指标值与指数走势状态之间的复杂函数依赖关系，进而实现涨跌模式识别的效果。 广发金融工程量化择时系列报告列表： 《基于涨跌模式识别的指数和行业择时策略》 《考虑领先滞后关系的宏观因子择时策略》 《基于条件随机场的周频择时策略》 《50ETF期权交易性择时研究》 《TD幅度膨胀指标，在动量中寻找突破》 《趋势中把握波段的广发TD线》 《虚拟遗憾最小化应用于量化择时与交易》 《A股多维情绪指标集与仓位管理》 《基于期权波动率曲面匹配的择时策略》 《指数高阶矩择时策略》 《从希尔伯特变换到波浪理论择时》 《低延迟趋势线与交易性择时》 《希尔伯特变换下的短线择时策略》 《A股量化择时模型GFTD第二版》 《基于修正TD指标的指数择时研究》 报告下载链接： https://pan.baidu.com/s/1oxhRVEzoFlQmdibpRptyag 欢迎联系广发金融工程团队获取下载密码。 风格因子择时：探究风格轮动之谜 2018年A股市场历经波澜，结构化行情特征日趋明显。广发金融工程团队从市场需求出发，针对机构投资者普遍关注的风格轮动问题，开展了多维度的研究。 从宏观层面来看，广发金融工程团队在年初即推出了专题报告《宏观视角下的风格轮动探讨》，采用统计方法对当前的宏观经济走势与历史样本进行相似性匹配，捕捉有效市场风格因子的切换规律，取得良好效果。 从微观层面来看，场内资金流向是投资者观点变动的具体反映。广发金融工程团队从市场微观结构入手，推出专题报告《探寻资金流背后的风格轮动规律》，通过监测个股资金净流入比率、沪深港通资金流向、融资融券余额变动等多个指标，把握场内资金最新动向，预测未来市场风格。 广发金融工程风格轮动相关报告列表: 《宏观视角下的风格轮动探讨》 《探寻资金流背后的风格轮动规律》 《深度学习算法掘金Alpha因子》 《基于网络舆情再探指数轮动策略》 《基于风格回复的多因子动态调仓策略》 《基于风格特征归因的动态因子策略》 《行业事件驱动下的风格轮动》 《宏观事件驱动下的风格轮动》 《基于情景分析的多因子Alpha策略》 《从ICIR角度探讨风格因子的均值回复性》 《观宏观经济周期，察风格因子轮动》 报告下载链接： https://pan.baidu.com/s/1t6Wafre3kIHcRS16Bjz3CA 欢迎联系广发金融工程团队获取下载密码。 量化选股：坚持精耕细作，打造国际视野 2018年A股市场的传统选股因子效果呈现较大波动，广发金融工程团队在夯实传统多因子选股研究体系的基础上，持续为机构投资者提供选股新思路。 一方面，我们在传统选股因子的基础上不断深耕，改良出更符合当前市场特征的选股因子。在报告《基于PB的RRV分解，初探价值溢价来源》中，我们对传统PB因子做了精细化分解，以获得更加稳定的选股收益；在报告《结合凸显理论的选股研究》中，我们利用行为金融学中的凸显理论构建选股因子，捕捉由于认知偏差而被错误定价的股票组合。 另一方面，伴随着港股通业务的推出与成熟，越来越多的机构投资者参与了港股通的投资。 广发金融工程团队也顺应市场投研需求，新辟了针对海外市场的量化研究，迈出了国际化的一步。2018年推出沪深港通因子选股系列研究，逐步搭建并完善港股市场的量化选股体系。 广发金融工程量化选股专题报告列表： 《风险中性的深度学习选股策略》 《深度学习新进展：Alpha因子的再挖掘》 《机器学习多因子动态调仓策略》 《基于PB的RRV分解，初探价值溢价来源》 《结合凸显理论的选股研究》 《探寻资金流背后的风格轮动规律》 《宏观视角下的风格轮动探讨》 《基于多期限的选股策略研究》 《资本利得突出量CGO与风险偏好》 《港股通淘金，Alpha因子何处寻？》 《个股配对思想在因子策略中的应用》 《基于动量反转敏感度系数筛选的优化策略》 《基于因子及事件的智能替换策略》 《基于筹码分布的选股策略》 《牛股归因下的风格动量策略》 《反转因子再优化，更精准把握拐点》 《财报因子使用方法新探》 《Alpha对冲中的期现交易时差影响分析》 《一致预期选股指标构建及其应用》 《Alpha因子何处寻 掘金海量技术指标》 《基于风格回复的多因子动态调仓策略》 《笑看北雁南飞南雁北归》 《基于风格特征归因的动态因子策略》 《行业事件驱动下的风格轮动》 《基于情景切换的技术选股策略》 《宏观事件驱动下的风格轮动》 《基于情景分析的多因子Alpha策略》 《考虑非线性特征的多因子Alpha策略 》 《从ICIR角度探讨风格因子的均值回复性》 《考虑换手率限制的多因子Alpha模型》 《基于多因子选股的量化对冲方案分析》 《追踪行业特点，捕获行业ALPHA驱动力》 《观宏观经济周期,察风格因子轮动》 《大浪淘金，Alpha因子何处寻？》 《从宏观角度观察Alpha因子趋势》 《沪深300成份股的应用分析（下）》 《沪深300成份股的应用分析（上）》 《估值与动量结合的选股模型》 《风格因子驱动下的行业选择》 《风格因子驱动下的行业内量化选股研究》 报告下载链接： https://pan.baidu.com/s/1cBZkw42EeqO1cJBRbC5-EQ 欢迎联系广发金融工程团队获取下载密码。 广发金融工程Smart Beta系列专题下载链接： https://pan.baidu.com/s/139Fkx3wrqUmcE4xhRjp2RA 广发金融工程人工智能与科技金融报告下载链接： https://pan.baidu.com/s/1QLZdRmkrFWlxNIwat9wf2A 广发金融工程资产配置与FOF专题报告下载链接： https://pan.baidu.com/s/1A_zpjWrazI1YRiO35zy6ug 广发金融工程量化择时系列报告下载链接： https://pan.baidu.com/s/1oxhRVEzoFlQmdibpRptyag 广发金融工程风格轮动相关报告下载链接： https://pan.baidu.com/s/1t6Wafre3kIHcRS16Bjz3CA 广发金融工程量化选股专题报告下载链接： https://pan.baidu.com/s/1cBZkw42EeqO1cJBRbC5-EQ 欢迎联系广发金融工程团队成员获取下载密码。 欢迎订阅【广发金融工程研究】公众号！