本周大盘如预期震荡下行再次探底，盘中再创新低至2665点，周线收出缩量中阴。深市三大指数跟随大盘探底，并同步创出调整新低。技术上看，市场悲观情绪仍在加深，短线大盘会继续探底，不排除下周跌破2638点的可能，但目前点位超跌严重，反复探底后大概率会展开一次较强的超跌反弹过程。

消息面上，证监会核发2家企业IPO批文，拟筹资不超过10亿元；证监会建立行政处罚专家库，助执法工作迈上专业化新台阶；证监会：进一步压缩并购重组审核时间，研究探索小额快速并购制度；证监会进一步放开了外国人开立A股证券账户的权限；7月份广义货币增长8.5%；个税法修正案草案本月底迎来二审；中央制定计划生育扶助保障补助国家基础标准；商务部副部长王受文将应邀率团赴美举行中美经贸问题副部级磋商；欧股继续调整，美股震荡反弹，美元指数冲高回落，人民币兑美元汇率再创新低，原油黄金加速调整。

本周初市场低开高走，但因为量能不足再度陷入调整，缩量伴随加速下跌，显示市场悲观情绪进一步加深。同时，可以观察到前期强势的医药消费板块头部破位后开始加速下行，说明抱团防御板块的主力资金已然分化。因此，沪深主要指数同步创出调整新低，说明市场正在进入熊市末期最黑暗的多杀多阶段。

但另一方面，持续的系统性调整不断拉低整体估值，同时资本市场改革和开放的步伐也没有停止。场内资金蜂拥避险的时候，外资、养老金、企业年金等长线资金也在持续入市抄底。所谓价值投资者买出来的弧底，散户跟风卖出来的尖顶，本轮调整跌破2638点再创新低或许难以避免，但随着高性价比的个股越来越多，市场的下跌趋势终有逐步减速并企稳的时候。

大盘跌破3000点后至今，市场对于下跌趋势已然确认，所以整体呈现反弹越来越弱，下跌越来越快的状态，属于悲观至极的阶段。但个人认为，以当下估值来理性思考，已然具备了吸引长线资金加速入市的条件。因此，当大盘跌破2638点后，市场可能会出现下跌趋势的减速过程，即每波调整新低后的反弹开始逐步放量。也只有观察到这些现象，本轮熊市的底部才能真正形成，所以还需耐心等待。

短线来看，因为技术面超跌严重，下周初市场惯性探底后有展开超跌反弹的强烈需要。不过，对于刚刚跌破头部区域的前期强势股，可借回抽确认的机会减仓避险。所以，操作上仍建议逢低逐步吸纳大盘相关的指数基金，低位滞涨的低估绩优股，调整充分的真成长股，坚决规避垃圾股和泡沫品种即可。

(弗睿得投资总监：王官宁)