周一市场缩量探底、V型反弹，上证指数收于3392点、上证0.28%，创业板指上涨1.41%、上证50上涨0.08%，wind次新股指数上涨0.48%；TMT、高送转、银行、农业等板块和主题出现显著明显上涨。盘中，以凯普生物带动的潜在高送转概念股出现普涨、茅台出现小幅回落，两者激活了TMT板块的活跃，同时、5G、银行等板块表现相对较好。

就市场运行看，整体指数尚未脱离震荡的格局，单针探底、后期仍需考验，但考虑到近期市场运行与投机盘资金呈现了一定的联动性、即高送转主题的走向映射着市场整体的状态，故短期市场保持平稳、潜在高送转概念股的卖点或在下半周、对应整个市场也可能如此。

从近期的市场来看，市场风格有一种山雨欲来风满楼的感觉；虽然整体A股处于轻指数、重个股的状态，但近期有关茅台、有关上证50的争议和讨论有所增大，而这对上证指数、市场风格的影响较为明显。

笔者也在上一期市场研判中探讨了作为非技术驱动的茅台消费股的估值模式，大致的看法是：茅台走势并非一帆风顺、一旦确认高点则可能也需要数年时间来消化估值的压力；茅台35倍的市盈率、尤其是其相对贵州GDP的类证券化率水平处于相对高位、700元的茅台相对2017年贵州GDP的比值约为70%、而2007年高点时该比值为75%左右，如果2007年的经验可参考的话，那么虽然相对历史估值高位或有10%左右的上行空间、时间或有1-2个月，但其性价比在弱化且面临着政策面带来的波动风险，其风险在于时间换空间中的或有回撤风险。某种意义上，目前更多的是思考一旦茅台等出现调整、是风格快速切换、资金腾挪至中小创等如本周一的走势，还是风格切换不明显、资金依然堆积于极少数龙头权重、多数个股与茅台做同向调整如上周五；这将决定了是快速出手还是缓步出手的策略安排。

另外，对于上证指数、创业板指数而言，由于国家队资金的深度介入权重股，上证指数一直处于我们预测模型的中值和上轨之间运行，而3400点附近则处于上轨附近运行；相反、由于创业板指则一直处于预测模型的下轨和中值之间。在存量博弈下，此消彼长的特征明显；一般看，以TMT龙头为代表的创业板指短期相对上证50的比值存在修复的可能、存在风格轮动的可能，但是否是风格的中期切换尚不明朗。

就上证50的技术走势看，从时间维度看，上证50突破2670点附近平台已近34个交易日、故本周或下月中旬存在变盘调整的风险，且从目前的情势看、本周下半周出现滞涨回撤的概率较大。

因此，虽然周一市场探底回升、小V，但考虑到其走势尚在预期之中，因此、单针探底并不具有太强的指示性，可能仅对未来2-3个交易日产生积极作用；以快打慢、以稳为主、防御为主。操作上，盯住高送转概念来预判市场的热度、盯住首个高送转股的封板天数来预判场内资金对中小创自救行情的投入，关注茅台走势以判断风格的轮动，总体以控制仓位、布局明年的思路来逢低适度布局绩优成长股来应对；估计，高送转主题的联动效应在下半周会弱化，茅台短期也会受到资金流出的冲击、风格主题上对5G、北斗、物联网芯片等挖掘为主，宏观驱动则关注物价的未来驱动。

图：上交所给某券商研所有关茅台研报的通报

以上策略仅供参考，以此操作风险自担