阅后即焚 近日，A股单日蒸发2万亿，美股单日蒸发逾1万亿美元，第一道闪电已经打下来，如果你没有足够硬抗的能力，还是先逃保命吧！
■ 文 | 陈肖 2017年7月份，罗杰斯就曾警告“下一场金融危机将是最为糟糕的。我预期这场金融危机将会在今年或者明年开始爆发。这将会成为你我一生中最糟糕的一次金融危机。” 现在，他的预言可能正在被验证！ 美股大调整可能才刚刚开始 这2天，全球金融市场一遍鸡飞狗跳，哀鸿遍野。原由是继2月2日的“黑色星期五”之后，美国三大股指在2月5日再次出现崩盘式暴跌，引发全球股市大地震，多国的股票市场紧跟着比惨大跳水。 倾巢之下，国内股市当然不能幸免。2月6日，沪指收跌3.35%，深成指收跌4.23%，创业板更是收跌5.34%。若非近几天有300多家A股陆续以各种理由临时停牌得以躲过一劫，跌停个股很有可能超过700只，甚至有可能再现与2015年股灾之时的千股跌停场面。 也许是经历过了一次小股灾，虽然这次行情惨烈，我再没有像上次股灾一样一脸愣逼，但心头的那种强烈不安还是挥之不去，总感觉这一次已经跟以往不同，大调整或许还是要来。 个人感觉，美股的暴跌还没结束，并且有可能因此引发全球金融市场大调整，A股港股也不能幸免。看空的理由除了自己时而不灵验的第六感外，也有其他因素。 首先，看空美股的几大理由： 1、美股估值过高 从美股市盈率看，截止2月6日，美股总体市盈率水平达到了32.1，远远高于1951年以来20.3的平均值，2007年也仅为28.3，目前已经处于历史第三高位。 按券商的说法，仅从估值角度看，如果假设25倍市盈率是正常水平，则美股回调压力为22%；从历史上看，2000年跌幅为50%，2008年跌幅为55%，若美国下跌为20-30%，已经类似于一次小型股灾。 2、全民炒股可能是牛市的终点 A股的投资者都知道，如果连街边菜市场的大妈大爷们都在讨论股票，那么牛市的终点也不远了。 美股当然也不可能例外。 据统计，截止2017年7月，美国居民配置股票的比例已经达到32.5%，远高于平时26%的平均值，这意味着居民直接配置股票比例将达到40%左右，这一比例甚至可能已经高于2000年的36%，拥挤交易非常明显。 美国是典型的消费社会，家庭负债比率一直很高。一边是家庭负债的高企，一边是股票投资比率过高，毫无疑问，这对大多数美国家庭来说是一种高杠杆高风险的财务状况。如果美股再次出现下调，很有可能迫使大部分美国家庭立即选择抛售股票兑换收益来平衡财务风险，这也将有可能给美股带来巨大抛压。 倾巢之下，无有完卵 美股的大跌，不可能因为2月6日美股一根大反弹就戛然而止。 受美股暴跌波及的全球性大跌风险可能正在酝酿。从7日多个市场的走势行情看，暴风雨不但没有离去，反而有加剧的迹象： 日经指数早盘在快速冲高至3.44%后，午盘开始逐步回落，直至以仅涨0.16%的反弹收盘； 韩国综合指数高开后一路走低，最终以跌2.31%收盘； A股三大指数高开低走，沪市收跌1.82%，深市收跌1.26%，仅创业板成功逆势反弹成功收涨1.14%； 很明显，在美股的影响下，A股的熊市还将继续下去，而港股也很可能出现短期回调。 至于其他国家的市场，因为不了解，不敢乱说，但从指数走势看，股灾头部形态已经十分明显了。 虽然7日A股创业板反弹成功，但实际上中小创早已暴跌已久，成为先烈。 现在， A股市场让人非常担心。 从2017年以来，A股的投资风格已经在转变： 一是靠讲故事，蹭热点的操作已经越来越没有效用，投资者开始切实响应号召逐渐回购价值投资理念，很多中小创空有概念没有实质业绩，还会继续不受待见。 二是机构式投资正成为流行，有越来越多投资者放弃自己炒股，选择通过买基金来避免风险，提高投资回报。如此，A股将变得优质股更受欢迎，问题股更加遇冷，二八想象更加明显。到时候，A股将如港股一样垃圾股遍地，大大增加选好股的难度。 至于港股，长期来看，反而是我信心保留最多的市场。 但短期看，倾巢之下，绝无完卵，加上港股近2年的巨大涨幅，积累的获利盘实在太多，美股的暴跌调整绝对也会波及港股市场，起码短期看，港股也需要一波像样的调整。 届时，就算强大如腾讯及其他恒指前10大成分股都将不可避免出现大调整。而且7日出现了比较令人担忧的状况，就是港股通资金的净流出。与前两日港股通创记录的流入不同，今天港股通资金戛然而止，或许是出于对后市美股的观望态度，或许是已经完成了短期配置的金额。但是这一现象总是令人担忧，如果今晚美股继续向下，而港股又不能向前两日那样获得港股通资金的支持，那么港股将会比较危险。 历史证明，凡是跟大趋势作对，结果都会死得很惨！ 很多人说，长期看，股市还是会往上走的。惨如美国历次最严重的股灾，在时间的过渡下，还不是一样涨回来甚至已经创新高了吗？只要看对好公司，就是股灾来了，一样能回来的。 但这只是天真的想法。 首先你选好的公司就一定能靠得住吗，谁也不能保证自己选择的好公司在某年不会因为经营管理问题，或者因为竞争力量下降甚至由于各种天灾人祸而变成烂公司？有多少曾经红极一时的好公司，照样消失在时间的长河里？ 而且，每当股灾爆发，无论好股烂股，95%以上都会不同程度的暴跌，而企图依靠剩下的5%的好公司去对抗系统性风险，那完全是以卵击石，靠运气赌输赢。 历年以急速大跌的股灾出现的时候，多少人自以为只是小调整而最终惨死在了抄底或装死上？ 传闻巴菲特的老师格雷厄姆正是因为过度迷信手中优质公司股票在股市大崩盘中的表现，而于1929年破产了。 所以永远不要自以为是一厢情愿地认为已经变坏的趋势只是调整，我们要做的只能是尊重市场，永远不要与趋势作对，空仓等待机会永远胜过冒险硬抗趋势。 现在，最好的策略应该是尽早割肉保本，空仓等待更好的入场机会，起码我是这样认为的。
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