5月3日，小米向港交所正式递交IPO申请文件，中信里昂、高盛与摩根士丹利为联席保荐人。

这意味着小米有望成为港交所“同股不同权”第一股！也将是2014年来全球最大IPO！

同股不同权下首只尝鲜公司；

超高估值；

新经济；

…

小米身上的标签吸引着无数目光，有分析人士指出，小米正常上市时间应该会是在下半年。小米赴港上市，募资金额多少？主要投向哪里？小米的估值有多少？雷军持股情况如何？A股投资者如何参与呢？

本文就为大家解读这些关键焦点问题，一起来看看！

焦点一丨小米估值多少？

小米估值具体多少？目前市场上并没有一个定论。 之前有分析称，小米估值已逾1000亿美元。但按照21世纪经济报道的多方了解，估值大约在700亿-800亿美元。 据第一财经报道，接近小米IPO中介方的人士透露，眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元，IPO之后会短期内市值超过1000亿美元把握很大。“雷军和他的团队经验非常丰富，定价时有所保留，这让大家都有钱赚，也为后面市值管理留下了很大空间。”他称。

（图片来源 / 图虫创意）

焦点二丨至少募资100亿美元

主要投向哪里？

IPO文件未透露具体的发行价和募资额。有分析称，此次募资将超过100亿美元。

小米计划将：

30%的IPO募集资金用于研发及开发智能手机、电视、笔记本电脑、人工智能音响等核心产品； 30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链； 30%用于全球扩展； 10%用作一般营运用途。

有消息称小米IPO集资至少100亿美元(785亿港元)，成为今年集资额最大新股，也是2010年友邦保险以来最大型新股。

雷军希望引导市场将公司定位为互联网公司，而非只做智能手机等硬件的企业。换句话说，估值参考对象并非苹果公司，而是亚马逊，或至少更贴近亚马逊多一点。以小米1000亿美元市值目标，去年75.8亿元人币估计盈利计算，其历史市盈率约为83倍。目前苹果公司估值为17倍，亚马逊估值则高达249倍。

焦点三丨雷军持股逾三成

为控股股东

小米的首家同股不同权公司标签，让雷军的持股和表决权备受关注。

（图片来源 / 图虫创意）

根据招股说明书，小米采用同股不同权，分为两类股份权利，A类股份每股可投10票，B类股份每股投一票。A类股份受益人为雷军和林斌。 据披露，在股权结构上，小米创始人、执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股比例为31.4%，如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为28%。通过双重股权构架，雷军的表决权比例超过50%，为小米集团控股股东。 另一位联合创始人、总裁林斌持股13.33%，联合创始人、品牌战略官黎万强持股3.24%。

焦点四丨上市后雷军身家可达314亿美元！

招股书草拟本关于小米股权架构的部分显示，Smart Mobile Holdings Limited与Smart Player Limited的全部权益由雷军及其家属持有，所有权百分比共计31.4124%。其中包括429,518,772股每股面值0.000025美元的A类股，每股可以投十票。 以IPO之后短期内小米市值700亿美元计，雷军31.4124%的持股，对应至少219.89亿美元的身价；如果小米市值超过1000亿美元，雷军的身价至少有314.12亿美元。 对比福布斯实时富豪排行榜的数据，219亿美元的身价在目前的榜单上，能进入前50，与软银集团创始人孙正义（目前为218亿美元）相当，高于美的创始人何享健。

焦点五丨小米的成绩如何？

雷军在招股书开头表示，小米本质上是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。

招股书显示，小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34.亿元和1,146.25亿元；经营利润为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元。其中，在2017年的营收中，智能手机营收约805.6亿元，占比70.3%，IoT与生活消费产品营收234.4亿元，占比20.5%，互联网服务营收约98.9亿元，占比8.6%。

海外市场方面，小米2015年、2016年、2017年的海外市场收入分别为40.5亿元、91.5亿元、320.8亿元，2017年同比增长了250%。目前，小米已进入全球74个国家和地区。

截至2018年3月，MIUI月活用户超过了1.9亿，用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时。2015年、2016年、2017年，小米互联网服务收入分别为32.4亿元、65.4亿元、98.9亿元。

4月25日，小米公司创始人、董事长兼CEO雷军宣布了小米董事会4月23日签署的最新决议：从即日起，小米向用户承诺，每年整体硬件业务（包括手机及IOT和生活消费产品）的综合税后净利率不超过5%，如超过，将把超过5%的部分用合理的方式返还给小米用户。

焦点六丨小米未来的发展之路

雷军表示，2017年10月，小米提前实现了年初提出的千亿元营收目标。

在雷军看来，国际科技巨头中，实现千亿元营收，苹果用了20年，Facebook用了12年，Google用了9年，国内科技公司，阿里用了17年，腾讯用了17年，华为用了21年。小米仅用了7年，为此雷军颇为自豪。与此同时，2018年小米即将迈入世界500强的行列。

小米近年积极于中国手机市场抢夺市占率。数据指出，今年首季，中国的智能手机出货量按年跌21%，大部分品牌几乎持平或下滑，唯独小米按年37%的高速增长。小米今年首季市占13%，按年升5个百分点，超越苹果抢占第四位。

雷军甚至定下了要在10个季度内重回国内市场第一的目标。当然，在苹果、华为、OPPO、vivo等强劲对手群雄环伺的形势下，小米能否实现这一豪言壮举，仍有待时间考验。

除了手机业务，小米的生态链布局逐渐有了成效。

早在2013年底，小米就开启了“生态链计划”，雷军定下了5年内投资100家生态链企业的目标。截至2017年底，小米生态链企业已经达到99家。而小米生态链 2017 年年销售额突破了 200 亿元人民币，相较 2016 年销售额完成了 100% 的增长。

去年年底，小米方面向时代周报记者披露，小米IoT平台联网设备就已超过 8500万台，日活设备超过 1000 万台，合作伙伴超 400 家，已经稳居全球最大的智能硬件 IoT平台。

据公开资料显示，小米最近一次融资是在2014年12月，当时小米融资11亿美元，估值450亿美元。此前小米还曾进行过4轮融资，这5轮融资总额超20亿美元。

据时代周报，一位小米内部人士表示，多年来因为小米资金充沛，融资需求并不多，而雷军个人也对股权稀释控制较严。

也有分析人士指出，即使雷军曾多次表示小米不缺钱，但随着小米新零售的扩张、国际化的进程加快，对IoT的布局，以及向上游产业链比如芯片的进军，靠目前的现金流和之前的融资是不够的。尤其小米走出了一波触底反弹的行情，这种走势过去在智能手机发展过程中的确十分罕见，因此目前确实是小米上市的最佳时机。

焦点七丨A股投资者如何分一杯羹？

目前尚不确定小米何时加入深沪港通标的，也不确定何时将以CDR形式在A股上市，目前A股投资者参与小米可以通过A股概念股或受益股进行投资。

焦点八丨A股和港交所欢迎新经济

独角兽不必再赴海外上市

在对新经济企业的争夺上，港交所和A股有着竞争趋势。港交所触发了过去25年来最重大的上市改革，A股也在积极为迎接“独角兽”准备，发布了CDR，吸引新经济企业来A股上市。

而此前，由于种种特殊因素，中国互联网公司上市的选择空间十分有限。

比如采用VIE架构，如果要在A股上市就必须先拆除VIE，再加上审核排队，需要耗费较长的时间；再比如采用双重股权架构，由于此前港交所对同股不同权公司的限制，导致这类公司只能放弃香港而转向美国。

一个明显的例子就是阿里巴巴。2013年7月，市场传闻阿里巴巴集团将选择港交所上市；9月，阿里巴巴集团董事局主席马云以内部邮件形式正式公布了阿里巴巴集团的合伙人制度。

该制度将允许包括马云在内的合伙人在上市后提名半数以上的董事，以保证对公司的控制权；不过由于港交所对同股同权原则的坚持，10月份阿里正式表态放弃香港上市，并于次年3月宣布启动赴美上市。错失阿里被认为是港交所此次推出上市规则改革的重要原因。

“所有规则不是一成不变的，监管规则都需要和特定时代相适应。” 创新工场董事长兼首席执行官李开复表示，目前双重股权结构已被新兴的创业公司广泛运用，主要是为了支持创业团队能够长远地规划公司发展方向，让公司实现更大的长远价值。而且经过美国股市运行多年，已经证明了只要监管得当，整体利大于弊。

A股和港股对新经济的欢迎态度，以及上市制度的改革，让许多优秀的中国本土公司不必再远赴海外上市，制度改革到位之后，国内的独角兽们，尤其是第一梯队的蚂蚁金服、小米、滴滴、美团等将迎来重大机会。

焦点九丨雷军公开信：

我们的征途是星辰大海

图片来源 / 图虫创意

小米招股书中董事长雷军发布公开信。雷军称，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。 “许商业以敦厚，许科技以温暖，许大众以幸福，我们的征途是星辰大海”，雷军在自己的公众号发出公开信“小米是谁，小米为什么而奋斗”，这一句格外引人关注。

近期热文 1.从1亿到1万：中国式投资陷阱全梳理！天下没有免费午餐 2.六个钱包凑首付，掏空三代人买房，这还不是最扎心的现实 3.解密机构首季持仓全景图，哪些板块受资金青睐？

＊内容来源：本文综合自丨21世纪经济报道（ID：jjbd21；周智宇、白杨）、券商中国（quanshangcn；程丹）、华尔街见闻、第一财经、选股宝

＊版权声明：若图片涉及版权问题，敬请原作者联系我们，侵删。

＊风险提示：投资有风险，资讯仅供参考。上述所列示涉及上市公司仅作为陈述其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

＊重要声明：本资讯中的信息、数据均来源于上市公司公告以及其他合法公开的信息渠道，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。资讯所表达的观点不构成所涉证券买卖的具体建议，投资者依据上述资讯进行投资决策所产生的收益和损失，与我公司无关，我公司不承担任何法律责任。 点击“阅读原文”，一键直达【泰九门户】