2018年春节之后，股、债、商的开门红，被喜闻乐道的比喻成新春开门利是。

不过似乎没有人能预测未来一年资本的走势，难怪市场有个说法叫：“逢8必乱”。

根据我们的数据分析，2018年市场很可能将出现比较大的动荡，但出现崩盘性股灾的概率极小。

我们不如先从私募基金和公募基金两类机构参与者角度进行分析，通过理解目前的机构配置动向，初窥未来资金面流动的逻辑。

一、私募基金择机换股

第一家私募基金透露：我们的仓位在节前就降下来了，由于节前我们基本上买的都是传媒股，它们在A股大跌过程当中基本上没有下跌。现在大概是40%的仓位，主要是持有一些中小板和创业板的股票。

节后我们预判创业板应该有行情，所以把仓位只加到了40%。未来考虑增加仓位，不过我们今年对整个指数都比较谨慎，不会加得太高。

第二家基金公司表示，“仓位有七成以上，节前的大跌对我们有一定影响，但是还可以承受。节后我们仓位加大，达到七成以上，积极往中小创上面去做布局。我们现在的仓位主要是在文化传媒、新兴产业、科技类的个股。”

第三家基金公司的观点：“节前1月份的时候，房地产板块出现了集体性大涨，至此，市场资金基本将A股内的低估蓝筹板块轮换了一遍，因此当时以逢高减仓为主。节后回来以调仓为主，布局的方向主要是成长股。目前我们整体仓位保持在7成左右。”

鉴于节后的红包行情预期，节前大跌行情中不乏有机构趁机抄底，如节前公募基金发行市场热度较高。

鉴于市场频现风格切换迹象，机构投资者也会重新审视自己的投资策略，适度调仓也在情理之中。”

二、公募基金加仓港股

一位大型基金公司的沪港深基金的基金经理表示：“春节前我做了港股的调仓，我在黑色一星期（注：2月5日至9日被业内称为“黑色一星期”）的周一（注：2月5日）减仓，然后在第二周的周三（2月14日），又加回来，还加了更多。”

该基金经理基金的加减仓操作紧跟市场节奏。自“黑色一星期”的周一（2月5日）伊始，其快速减仓十个点。当天，道指单日暴跌1032.89点，跌幅4.60%。而港股也未能幸免，该周周二（2月6日）低开逾1000点，“黑色一星期”恒生指数大跌3094.36点，跌幅9.49%，市值一周蒸发2.19万亿港元。

而在“黑色一星期”后的一周（2月12日至2月16日），随着道指上涨，港股该周周二（2月13日）随之上涨，当周上涨近6%。该基金在此周的周三大幅加仓。

此基金经理表示，港股指数2017年大涨35%，去年机构投资港股的平均收益远高于投资A股，后市继续看好港股。

公募基金加仓的标的是国企指数，由于去年以来港股阿尔法（Alpha）不明显，主要是调贝塔（Beta），调Beta都是采用加减仓指数的方式。

近期港股产品规模激增，比如港股ETF龙头产品规模已实现连续6周增长，规模增幅均高达70%以上，合计扩张接近50亿份。

事实上，公募和私募都看好港股趋势，纷纷加大港股的投资。

一位私募基金经理表示，港股去年大幅上涨，但整体估值仍处在合理水平，相对美股、A股仍具优势，所以春节前趁港股下跌时，他加仓了港股。

首先，结合近期盘面风格转换信号的出现，市场将有望告别过去一年大票涨、小票跌的极端行情，也就是说创业板的机会在增加，很可能不再像之前那样弱于上证50。

不过要注意甄别创业板业绩与估值相匹配的“真成长股”（创蓝筹），也就是创业板里面相对优质的一批公司。

其次，目前上涨概率最高的会是200亿-800亿元市值的PE在20左右的细分行业龙头，可关注的板块有电子、环保、互联网软件、新能源汽车等。

当前A股市场风险偏好得到修复，外围环境趋于稳定，A股市场迎来年内较好布局时点，此外海外市场特别是港股市场也出现值得关注的投资机会。

最后，我们想起在《坛经》中有一个典故：“时有风吹幡动。一僧曰风动，一僧曰幡动。议论不已。惠能进曰：‘非风动，非幡动，仁者心动。”

投资的过程也是一样道理，其实不是逢八导致市场太乱，而是投资者的心太乱。

即便最好的获利机会出现在他们的面前，恐怕他们还是会视而不见。——投资魔方