盼望着，盼望着，招商证券的年度策略会终于来了…… 这场可以被称为所有卖方研究机构中最受关注的策略会，今天在深圳正式拉开帷幕，为期三天。（11月30日，机会宝将上线该策略会主会场视频，敬请期待！） 而之所以会被众人关注，并不是由于其对来年投资机会判断得准确与否，而是这场策略会似乎与大盘“八字不合”——在历次招商证券策略会召开期间，A股曾不止一次大幅下挫。 因此，这场常规的策略会，总是被人有意或无意地提及，再与大盘正常的波动挂钩，渲染出一幅“逢招商证券策略会大盘必跌”的景象，每到年底成为亿万股民、财经八卦圈消遣的对象之一。 招商证券策略会魔咒 招商证券一年两次的策略会，近年来简直是A股杀手锏，几乎每次总会有大跌。 招商策略已经被不少投资者冠名A股“大杀器”。 2011年12月13日-14日，招商2012年度策略会，上证指数两个交易日分别大跌42.95点，20.07点； 2012年6月19日-20日，招商2012年中期策略会，上证指数分别下跌15.26点、7.91点； 2012年12月13日-14日，招商政策2013年年度策略会，上证指数开会当日即跌21.25点； 2013年6月18-19日，招商2013年中期策略会，上证指数虽然18日上涨3.07点，次日也下跌15.84点； 2013年招商年度策略会，上证指数同样未能逃脱，分别下跌33.32点、1.37点； 无独有偶，2014年6月18日-19日，招商2014年中期策略会，上证指数分别下跌11.18点、31.78点； 在招商2015年年度策略会，上证指数首日暴跌163.99点，不过次日反弹83.74点。 但11月29日早间，李大霄发微博，重要预测：策略会魔咒今年暂时失效。 果不其然，11月29日，虽然沪指早盘高开小幅冲高后走弱，随后三大指数震荡下跌，盘中出现一波明显跳水，沪指再度接近3300关口。但沪指午后小幅下探至早盘低点附近后，在银行、券商等金融股发力下快速回升，深成指、创业板指数跌幅显著收窄。钢铁、有色等周期板块涨幅扩大。截至收盘，沪指报3337.86，涨0.13%;深成指报11082.13，跌0.08%;创指报1787.38，跌0.36%。 招商策略会透露了哪些关键信息 然而，当这场策略会的关注度飙升时，我们更应该在意的，或许是策略会本身。 那么，这场策略会上，招商证券透露了哪些信息？ >>>> 张燕生：中国经济整体稳中趋好 国家发展和改革委员会学术委研究员张燕生表示，当前中国经济步入高质量发展新阶段，整体呈现稳中趋好的态势，全球经济的基本态势也企稳向好，2017年IMF连续三次上调全球经济增长率预期，四次上调中国经济增长预测。 他指出，未来应牢牢把握发展实体经济的坚实基础，实现实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展；牢牢把握扩大内需的战略支点，在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培养新增长点，形成新动能；同时更要牢牢把握“一带一路”蕴含的巨大发展机遇。 >>>> 张夏：对A股市场2018年表现乐观 招商证券研发中心首席策略分析师张夏判断，上证指数全年较年初有10%至15%的上行空间。新的增长点的培育和出现、增量资金的入市、企业盈利结构性改善，将会帮助确立明年的配置思路——金融打底仓，聚焦创新驱动、中高端消费和绿色低碳和金融。 张夏预计，在新时代新的宏观特征的大环境下，企业盈利结构发生变化。而在新的增长点出现的领域，例如金融、中高端消费、科技创新和绿色低碳领域，企业盈利保持较高增长的概率较大。而对于明年的资金面，银行资金、居民资金、保险保障类资金、海外资金有望持续入市，带来持续的增量资金，而偏长线增量资金和机构投资者的增加，将会有利于市场稳定和投资风气的改善。 张夏还强调，在大盘股和小盘股持续的估值回归后，大盘股估值水平和国际平均水平接轨，中小市值股票估值也回落到相对合理的区间。中小市值中业绩优秀、估值合理的公司也会迎来机会。 >>>> 2018年企业盈利展望 招商证券认为2018年驱动今年业绩回升的投资和供给侧改革因素弱化，由于基数较高，企业盈利增速回落的概率较大。预计金融板块盈利增速回升至8%附近，非金融板块整体增速回落至16%。全部A股上市公司盈利增速回落至12%。 2018年盈利改善的驱动因素：金融板块(资金入市，券商业绩超预期可能)，消费服务(实际可支配收入回升，中高端消费有望继续超预期，领域：用好、玩好、乐好、穿好等)，信息科技(消费电子、传媒娱乐、新技术落地，存在业绩超预期大)。 股票市场资金面展望——四大资金有望持续入市。 银行资金：明年银行资产端压力可能会逐步显现(融资需求、利率)，发行权益类理财产品即进行股权投资的需求相对更大。 居民资金：目前房价呈现趋稳的状态，投资价值降低，居民资金入市意愿有望抬升。 保险保障类资金：绝对规模稳定扩大，带来增量资金。 海外资金：纳入MSCI(被动&主动资金)。 >>>> 市场投资主线研判 ①政策定调：根据19年大报告精神，我们认为明年中高端、科技创新和绿色低碳产业将会成为行业主线。 ②前期表现：过去两年弱势的板块(TMT、非白酒家电类消费、中游制造)出现强势板块的概率相对较高。 ③机构行为：公募、陆股通等机构低配的行业存在配置回升的机会。 ④估值业绩匹配：尽可能选择估值业绩匹配度较好的板块。总体上而言，明年的配置思路就是——金融打底仓，行业三主线(创新引领(八大细分领域)、中高端消费、绿色低碳)。 >>>> 科技板块是2018年的主战场之一 招商证券认为： 产业政策(当前新兴产业支持力度空前，政策已定调)； 技术进步(智联网(AIot)崛起，“互联网+”进化为“智联网+”)； 资金偏好(海外资金青睐科技龙头，A股机构投资者风格转变)。 上半年聚焦各领域稀缺科技龙头(重估)。中小风格三座大山待消解，冰雪消融大约在夏季。高估值、高商誉、高解禁压力。中小市值公司要迎来的出清，必须同时满足：解禁高峰过去、中小创业绩雷彻底爆发、并购和再融资政策的放松。 从种种证据来看，本轮中小创底部将会出现在2018年三季度前后。 届时，新的中小创龙头崛起，在各个新的方向成长为千亿市值的公司，带动中小扳指和创业板指持续稳健的上涨。随着估值提升，并购周期将会再启，又一次轮回开始。 来源：机会宝投研社综合 机会宝 机会宝是中国基金报旗下连接上市公司与机构投资者的线上、线下多层次互动交流平台，已为500多家上市公司和机构投资者架起沟通桥梁，来自3000多家投资机构的用户参与交流。 欢迎在“机会宝投研社”公众号对话框输入“下载”，下载体验机会宝APP！亦可输入“调研日历”，获取机会宝最新线上/线下活动信息。