尽管IPO已重启1个多月，但A股上市公司依旧保持着较高的并购重组热情，最新数据显示，今年1~4月，A股市场并购重组规模较去年同期激增近两倍。业内人士认为，并购重组概念股在弱势行情中向来有不错的表现，随着2016年年报发布窗口的关闭，上市公司在近期有望迎来一波并购重组高峰。

前4个月A股重组规模激增

尽管今年以来IPO市场保持着较高的新股发行频率，但这并没有影响A股上市公司进行并购重组的热情，仅在上周五，便有河北宣工、华峰超纤、赛摩电气、天源迪科等4家公司资产重组方案获得证监会的通过，而在同一天，江山化工和华东重机两家上市公司公布了各自的资产重组预案，A股上市公司涉足资产重组的热情由此可见一斑。

实际上，今年以来A股市场的并购重组大潮一直汹涌，据重庆商报-上游财经数据中心统计，今年前4个月，共有山东矿机等60家上市公司披露了各自的资产重组预案，广信材料等21家上市公司的资产重组方案已经获得证监会批准，恒大高新等67家上市公司的资产重组事项已经在今年得到落实，另外三丰智能等90家上市公司的重组方案正处于股东大会审批、监管机构审核、过户等不同推进阶段。统计数据显示，上述238家A股上市公司涉及的资产重组规模合计高达9534.57亿元，这一数据不仅远超今年1~4月份IPO市场的融资规模，同时较去年同期A股市场3381.51亿元的资产重组规模增长181.96%。

今年涉足并购重组领域的A股上市公司大多采用“发行股份购买资产”的方式，在总计238家上市公司并购重组事项中，山东矿机等176家公司采取“发行股份购买资产”进行资产重组，宝胜股份等46家公司通过“协议收购”进行并购重组，天夏智慧等5家公司则直接采取在“二级市场收购”的方式完成并购。

而从今年相关上市公司并购重组的意图看，其目的主要集中在4个领域，即引入大股东优质资产注入改善公司基本面、招徕战略投资者实施公司主营业务多元化、推动公司向行业上下游及跨行业整合以及整体上市。

上市公司重组并购或加速

申银万国投资顾问谭飞指出，随着2017年监管趋严落地，从市场长期稳健发展基础形成的角度来看，并购重组或正迎来最好时期。从全球经济发展的历程来看，任何一个经济体和行业、企业要做大做强，并购重组都是极其重要的一环，可以说，并购重组在企业的做大做强过程中居功至伟。业绩增长的原因除了行业处于高景气、企业苦练内功以外，就是大量优质资产通过并购重组进入上市公司，此类业绩增长最为明显，股价受此提振力度也最强。同时监管层一直大力支持上市公司的重组工作，面对近千家IPO排队企业，从时间上来看，企业选择IPO上市则显得有点遥遥无期，但如果是借壳上市的话，虽然可能会付出更多的成本，但效率上无疑要高很多。

广发证券投资顾问王立才也认为，并购重组有助于整合上市公司的优良资产、淘汰落后产能，从而推动经济转型升级，因此监管层主动为上市公司的并购重组事项提供制度和法规上的支持，帮助上市公司实现并购重组活动的规范和透明。就上市公司而言，受经济转型因素影响，上市公司也需要通过并购重组的平台来实现盈利模式的突破。随着2016年年报披露窗口的关闭，上市公司有望加速推进资产重组事项。

监管趋严忽悠式重组没出路

虽然上市公司的并购重组火热，但管理层的监管并没有放松。新的《重组管理办法》，完善了重组上市认定标准、配套监管措施，取消重组上市的配套融资，并强化上市公司和中介机构责任，加大问责力度，旨在给炒壳降温，强化对重组上市的监管，进一步规范市场、遏制内幕交易等伴生的违法行为。

据统计，2017年两个交易所发出的监管问询函或关注函约有300份。在并购重组方面，多家上市公司遭到交易所“追问”，其重组标的估值、后续业绩保证等受到交易所高度关注。管理层此举明确，通过各种措施和方法，尽量避免劣性资产进入上市公司，以进一步提升上市公司盈利能力。

上市公司并购一方面如火如荼，另一方面却因并购资产良莠不齐，一些公司搞忽悠式重组而遭遇监管部门重拳出击，证监会对于鞍重股份“忽悠式重组”案已经最终作出了行政处罚决定及市场禁入决定。另外，在去年重组办法修订后，类借壳的重组被封堵，“炒壳”之风得以遏制。监管层对于跨界重组等潜在风险较大的收购也持谨慎态度，令更多公司将收购重点放在了产业链整合范围之内。统计数据显示，随着监管层加大监管力度，2017年1~4月，已有超过一百家上市公司发布了重组终止公告。

并购重组概念股或迎投资窗口

作为A股市场传统的炒作热点之一，重组概念股向来对投资者有莫大的吸引力，比如4月28日河北宣工的资产重组方案获得证监会通过后，其股价以涨停报收，华峰超纤、赛摩电气、天源迪科3家公司发行股份购买资产获无条件通过。从股价表现来看，河北宣工开盘后快速拉至涨停，华峰超纤、天源迪科领涨两市。

4月27日，贝瑞和康借壳*ST天仪重组获证监会无条件通过后，*ST天仪在4月27日~28日连续涨停。

广发证券投资顾问王立才认为，未来三类个股并购重组的潜力较大。首先是新兴的高成长个股，这类企业大多处于发展初期，个体实力相对偏弱，随着行业成熟度的增加，资源和市场向领军企业集中是必然的趋势。其次是消费类的轻资产个股，比如医药、食品、农业和旅游，相关行业属于充分竞争行业，并购重组的限制相对较少。第三是国企改革类个股，特别是大国企、小平台类型的重组上市公司在政策方面得到扶持较为明确，其投资收益较为明确。

长城证券投资顾问龚科则建议投资者从两条思路入手甄选重组潜力股，一是上市公司通过横向、纵向并购进行优质资产的产业链整合，推进新兴产业并购，这主要集中于医疗、环保及TMT领域；二是传统上市公司寻求主业转型及更高利润增长点实施的跨行业并购。对于并购重组题材的投资，投资者可以分阶段梳理投资价值，比如重组前了解行业机会提前布局、从重组审批进度把握低估机会以及在并购重组完成后注重协同效应，防控投资风险等。

不过业内人士也提醒投资者，随着监管层进一步完善并购重组规则、上市公司并购重组程序将更加严谨，上市公司资产重组失败的概率将进一步走高，重组概念股的投机性将大幅削弱。投资者若继续以往的“押宝”式操作，所承受的交易风险将大幅攀升。

【来源：重庆商报】