A股市场中，上市公司因各种事项停牌已司空见惯。 东方财富Choice数据显示，截至7月20日，两市共270只个股停牌。仅在周一，就有15家上市公司宣布停牌。近期停牌个股主要是因为上市公司股权质押的风险。市场人士指出，市场调整带来的股价大跌触及到质押线，再触及平仓线，受质方果断平仓收回资金，导致质押方链条断裂，产生流动性“雪崩”，对于A股市场公司股价来说，是不可承受之重。 270只个股停牌 东方财富Choice数据显示，根据已经披露的信息，截至7月20日，A股3297只个股中，有270只处于停牌状态，停牌股占8.19%。其中，仅在周一（7月17日）就有15家上市公司宣布停牌。 （数据来源：东方财富Choice数据） 在所有停牌股当中，连续停牌天数在30个交易日及以上的共有167只股票，超过90天的有49只，超过100天则有39只。停牌天数在300个交易日以上的有三只股票，其中停牌时间最长的为*ST新亿，已经连续停牌396个交易日，*ST华泽和中环股份连续停牌天数也分别达到了341天和303天。 （数据来源：东方财富Choice数据） 从行业看，停牌个股最多的为机械设备行业，相关个股达到29只。此外，传媒、化工、计算机、电气设备行业的停牌股数量也比较多，分别为23只、21只、19只、18只。 （数据来源：东方财富Choice数据） 从停牌原因看，上述公司的停牌理由主要有拟筹划重大资产重组、重要事项未公告、刊登重要公告等。其中，有177只个股因拟筹划重大资产重组而停牌，占比达65.56%。 股权质押风险警报拉响 停牌潮卷土重来 A股市场中，上市公司因各种事项停牌已经司空见惯。而近期停牌股中，很多都存在上市公司实控人股权大比例质押甚至全部质押的情况。 例如，欣龙控股7月19日晚间公告称，控股股东海南筑华科工贸有限公司持有公司股份9010万股，质押股票共计9004万股，占其所持公司股份的99.93%，全部质押给财达证券。其中，质押的4545万股警戒线为5.72元，公司股票价格已触及警戒线，公司股票7月20日起停牌。 欣龙控股并非个例，本周银河生物、欢瑞世纪、科林环保等公司皆因股权质押风险而纷纷停牌自救： 7月17日，银河生物公告称，因控股股东银河集团部分质押的公司股票已触及平仓线，公司股票自7月18日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。 欢瑞世纪公告表示，因实际控制人及其一致行动人浙江欢瑞、陈援及钟君艳（以下称控股股东）质押给中信证券的上市公司股票触及平仓线，公司股票自7月18日开市停牌，停牌不超过5个交易日。 7月18日，科林环保临时停牌，该公司晚间公告称，控股股东重庆东诚瑞业投资有限公司质押给中信银行的3591万股股份已触及约定质押率，公司自7月18日13:00起停牌。 除上述公司外，有统计显示，今年实施的股票质押融资业务中，在近期连续下跌中，有13次的质押已经达到警戒线，涉及9只个股，分别是万家文化、初灵信息、国发股份、南威软件、乐心医疗、万集科技、博思软件、*ST德力、中潜股份。 股权质押风险的加剧，直接加大了市场上个股的下跌和“闪崩”现象。有数据显示，质押比例超过40%的个股中，有10只个股7月份的跌幅已经超过20%，创业板股票盛讯达共计质押了股权60.25%，7月以来已经累计下跌了46.05%。 以本周停牌股银河生物为例，7月16日下午开市不久，银河生物股价突然“闪崩”，之后迅速跌停至收盘，当时股价11.96元/股，略高于两笔质押的平仓线。7月17日，银河生物一字跌停，股价跌至10.76元/股，击穿了平仓线。银河集团质押给第一创业、长安国际信托的时间分别是2016年10月31日、11月4日，当时银河生物的股价在17.7元/股左右，截至目前跌幅已达40%。 从行业看，国金证券统计数据显示，股权质押规模前五大行业分别是：医药、地产、化工、传媒和机械设备，截止2017年5月12日，上述行业的股权质押当前市值分别为0.57万亿元、0.45万亿元、0.43万亿元、0.32万亿元、0.30万亿元。此外，高估值板块成重灾区，通信、传媒、军工和计算机等行业质押市值下跌幅度较大，股权质押风险相对较大。而目前停牌的270只个股中，也主要集中于机械设备、化工、传媒、计算机等行业。 “任性”停牌真的好么？ 在很多投资者眼里，A股停牌是很常见的事情，一年停个50天非常普遍。部分投资者甚至认为，只要公司可以重组成功，等多久都是值得的，毕竟“好饭不怕晚”。对于此类停牌，股民不仅不会有任何不满，反而会后悔自己没有在停牌前买入。 需要指出的是，A股上市公司停牌权滥用，造成市场流动性枯竭，一度成为A股纳入MSCI指数的重要障碍之一。明晟公司指出，A股的停牌数量与国际上其它市场相比，处于异常高位。 对此，监管层一直在加强管理。去年5月，针对A股上市公司“任性”停牌乱象，上交所、深交所分别发布《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》和《上市公司停复牌业务备忘录》，加强了对上市公司停复牌的监管。 此前A股停牌基本是上市公司可以决定的，只要申请，交易所就会准许。但2015年发生了前所未有的流动性问题：股灾期间，面对股价的连续下跌，上市公司将停牌视为躲避股价下跌的手段，纷纷申请停牌，A股一度出现千股停牌的奇观，停牌公司数量一度占到上市公司的一半以上，大量公司停牌导致市场失衡，股票指数失真。 因此，交易所就重新制定了停牌原则，强调上市公司不得随意停牌。2016年5月，深沪交易停牌新规正式出台。国金证券统计表示，停牌新规对A股大面积停牌现象的确有遏制作用，实施3个月后停牌率即稳定在6%-7%，停牌的改善情况明显。但MSCI指数中其他市场平均仅0.2%，差距仍然巨大。 目前行情下，A股市场调整引发新一轮上市公司因大股东股权质押触及平仓线的停牌潮。不过，停牌真的有用么？ 实际上，在机构投资者眼里，停牌并不能根本解决质押风险的爆发，反而有可能在复牌后加大风险。 有基金经理表示，近日市场上个股下挫较多，部分个股业绩下降造成短期冲击，从而导致投资者抛售，这也影响到上市公司大股东的股权质押安全。股价大跌触及质押线，再到触及平仓线，受质方就会果断平仓收回资金，导致质押方链条断裂，产生流动性“雪崩”，对于A股市场公司股价来说，是不可承受之重。 市场人士指出，每逢出现大幅下跌，股权质押的堰塞湖都是悬在A股投资者头上的一把达摩斯克利之剑，为防止后续质押股权“地雷”爆发，投资者可以时时关注上市公司对于质押情况的公告，未来是停牌、补充抵押物还是增持、回购等方式稳定股价或是其他方式处理，都可以作为买入或回避的参考。其中回购方式是最为积极主动的方式之一，对股价提振作用最大。

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