文章导图： 金融期权定义和特征 期权：又被称为“选择权”，是指持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。 金融期权的定义： 指以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式。 金融期权的特征：仅仅是买卖权力的交换。 金融期货与金融期权及区别 金融期权的分类 注意知识点： 认购期权也被称为看涨期权，指期权的买方具有在约定期限内按行权价格买入一定数量的基础金融工具的权利;认沽期权也称为看跌期权，指期权的买方具有在约定期限内按行权价格卖出一定数量的基础金融工具的权利; 欧式期权只能在到期日执行；美式期权则可以在到期日任何一个营业日执行。 修正的美式期权也称为百幕大期权或大西洋期权，可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行。 金融期权的基本功能和主要风险指标 基本功能：套期保值、发现价格 主要风险指标： 我国主要期权品种 （1）50ETF期权：上海证券交易所2015年2月9日上市50ETF。 （2）场外期权 概念：是指证券公司在机构间市场或柜台，根据交易对手达成的协议，与交易对手直接开展的期权交易。 主要合约标的：沪深300、中证500、上证50为主的股指，A股个股，黄金期货现货及部分境外标的。 权证 定义：是基础证券发行人或其以外的第三人（简称发行人）发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 权证分类 权证要素 权证类别、标的、行权价格、存续时间、行权日期、行权结算方式、行权比例等。 可转换债券 定义：是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。 可转换债券的特征: （1）可转换债券是一种附有转股权的特殊债券 （2）可转换债券具有双重选择权的特征（自行选择转股、是否实施赎回条款的权利） 可转换债券的发行条件： 公司除应当符合组织机构健全、运行良好、盈利能力具有可持续性、上市公司的财务状况良好等要求，还需符合： ①最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%； ②本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%； ③最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。 可转换债券的要素： ①有效期限和转换期限 有效期限：发行之日起至偿清本息之日止的存续时间； 转换期限：最短1年，最长6年，自发行之日起6个月后方可转换为公司债券。 ②票面利率或股息率 ③转换比例或转换价格 ④赎回条款与回售条款 ⑤转换价格修正价格 附权证的可分离公司债券 分离交易的可转换公司债券与一般的可转换债券之间的区别： 可交换债券 定义：是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。 可转换债券的特征： ⑴转股权利、双重选择权； ⑵期限最短为1年，最长为6年； ⑶自发行结束之日起12个月后，方可交换为预备交换的股票； ⑷公司债券交换为每股股份的价格应当不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价。 可转换债券的发行条件 ①申请人应当符合《公司法》《债券法》规定的有限责任公司或者股份有限公司； ②公司组织机构健全、运行良好，内部控制制度不存在重大缺陷； ③最近一期末的净资产额不少于人命币3亿元； ④公司最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息； ⑤本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%； ⑥本次发行债券的金额不超过预备用于交换的股票按募集说明书公告日前20个交易日均价计算的市值的70%，且应当将于被用于交换的股票设定为本次发行的公司债券的担保物； ⑦经信用评级机构评级，债券信用级别良好； ⑧不存在《公司债券发行试点办法》第八条规定的不得发行公司债券的情形。 可交换债券与可转换债券的区别 其他衍生工具介绍 存托凭证（又称预托凭证） 1927年由J.P.摩根首创 存托凭证定义：存托凭证是指一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。 存托凭证的优点：以ADR为例，与直接投资外国股票相比 对发行人的优点： 1. 市场容量大，筹资能力强 2.避开直接发行股票与债券的法律要求，上市手续简单，发行成本低。 对投资者的优点： 1.以美元交易，且通过投资者熟悉的美国清算公司进行清算； 2.上市公司的ADR须经SEC注册，有助于保障投资者权益； 3.上市公司发放股利时，ADR投资者能及时获得，而且是以美元支付； 4.某些机构投资者受政策限制，不能投资非美国上市证券，ADR可以规避这些限制。 美国存托凭证的有关业务机构 中国存托管凭证（CDR） 练习题 【练习1】某投资者持有面值1000元的可转换债券100张，该债券可按转换比例40转换为A股票，A股票目前二级市场价格为28元每股，若该投资者行使转换权可( )。 A.获利7500元 B.亏损7500元 C.获利12000元 D.亏损12000元 【参考答案】C 【答案解析】 转股价格=债券面值=转换比例 题中，债券转换比例为40，债券面值为1000元。 转股价格=债券面值转换比例=100040=25元，即每张债券可按25元价格转换为40股，100张该债券可转换为40x100=4000股，由于目前A股票市场价格为28元，所以每股获利28-25=3元，一共获利3x4000=12000元。因此，C选项符合题意，故本题选C选项。 【练习2】表示期权标的证券价格变化对Delta值的影响程度的金融期权的风险指标是( )。 A.Vega值 B.Gamma值 C.Rho值 D.Theta值 【参考答案】B 【答案解析】 本题考查金融期权的主要风险指标。 A选项不符合题意，Vega值指合约标的证券价格波动率变化对期权价值的影响程度。 B选项符合题意，Gamma值指期权标的证券价格变化对Delta值的影响程度。 C选项不符合题意，Rho值指无风险利率变化对期权价格的影响程度。 D选项不符合题意，Theta值指到期时间变化对期权价值的影响程度。 故本题选B选项。 【练习3】下列关于金融期货与金融期权盈亏特点的描述，正确的是( )。 Ⅰ.金融期货交易中双方潜在的盈利和亏损都是无限的 Ⅱ.金融期货交易中双方潜在的盈利和亏损都是有限的 Ⅲ.金融期权买方在交易中的潜在亏损是有限的，仅限于所支付的期权费，而可能取得的盈利却是无限的 IV.金融期权出售方在交易中所取得的盈利是有限的，而可能遭受的损失是无限的 A. Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ B. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ C. Ⅱ、Ⅳ D. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 【参考答案】A 【答案解析】 本题考查金融期货与期权的比照。 Ⅰ项正确，金融期货交易中双方潜在的盈利和亏损都是无限的 Ⅱ项错误，金融期货交易中双方潜在的盈利和亏损都是无限的。 Ⅲ项正确，金融期权买方在交易中的潜在亏损是有限的，仅限于所支付的期权费，而可能取得的盈利却是无限的。 Ⅳ项正确，金融期权出售方在交易中所取得的盈利是有限的，而可能遭受的损失是无限的。 因此，Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ项符合题意，故本题选A选项。 PS：更多新大纲习题练习移步金融帮APP自习室考题星球，戳“阅读原文”即可下载。 加官微，大咖为你解惑