编者按：

▼A股上半年演绎“黑云压城城欲摧”版本，“甲光向日金鳞开”，未来会否演绎“七翻身”值得期待。当然，市场情绪和技术的修复需要较长时间，配置策略仍需注重防御，继续精选弱周期消费股和蓝筹型成长股穿越波动。

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投资策略

A股7月市场环境有所改善，但大跌后的情绪和技术修复还需要时间，可继续以防御配置为主，适当参与反弹。板块配置方面坚持以消费白马为盾，精选业绩增长稳定、穿越周期的大消费龙头，低吸兼具成长性和业绩优良的蓝筹型成长股，适当参与人民币贬值和中报高送转预期股的交易性机会。

图表1：本月重点行业或板块

上月回顾

6月A股指数全线大跌，上证综指、上证50、沪深300等月跌幅均超过6%。行业板块全线下跌，消费类防御性行业如休闲服务、家用电器、食品饮料等相对抗跌，业绩改善的钢铁和采掘等行业跌幅也相对较小。6月策略报告提示的板块总体相对跌幅较小，如休闲服务、家用电器等，通信设备表现较弱。

图表2：上月行业涨跌幅%

资料来源：WIND 华福证券

环境展望

7月份A股环境总体有所改善。贸易摩擦不确定性仍未消除，但市场预期充分、边际影响减弱；全球货币政策步调差异，仍会加剧全球汇市震荡；国内经济增长稳中向缓，扩内需促消费政策的推出力度或会增强，7月中央政治局会议将定调下半年经济工作，对经济政策的部署调整值得关注；定向降准生效，货币政策边际放松，市场流动性将有所好转。

图表3：本月重要因素

趋势研判

7月份A股预计总体呈现宽幅震荡过程。技术面看，上证综指从年初高点3587点至今，运行在大C浪级别调整的可能性较大，目前运行在C1浪中，并有望于7月份结束C1调整，进入C2浪反弹行情，对此前破位的3000点整数位置进行争夺，为技术修复和情绪修复提供时间。

图表4：上证综指（周线）震荡筑底

资料来源：WIND 华福证券

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