7月23日 第28期 ★★★★ 1. 中国的不良资产上升需要引起高度警惕 国际知名咨询机构麦肯锡不久前在北京发布了一份关于中国资产管理公司的研究报告。麦肯锡认为，当前中国经济下行导致了不良资产规模与不良率双双上升，2016年底，中国的不良资产规模已达到了1.5万亿。照此速度，到2020年银行业不良资产将近达到3万亿。这个风险警告值得中国金融部门的重视，因为中国此前曾经有过一次大规模的不良资产清理。值得警惕的是，中国庞大的债务规模已成为不良资产的温床。此次全国金融工作会议强调防范金融风险，除了已经显现的金融风险之外，不断上升的银行不良资产要引起足够的警惕。 ★★★★ 2. 非金融企业杠杆率过高是中国面临的重要风险 债务问题是国内外对中国经济主要的风险点。在中国的债务结构中，企业债务过高是一个重要的风险问题。数据显示，2006年以来，我国非金融企业部门杠杆率从96%飙升到2016年的144%。横向对比其他国家的数据来看，不仅高于发达国家的美国72.8%和日本94.2%，也高于其他杠杆率较高的新兴国家韩国103.7%，也高于发达国家法国127.7%和加拿大119.2%。所以，我国非金融企业部门的杠杆率显著偏高。杠杆率超过100%就意味着当期的GDP增量全部用来还债都不够，这显示出我国非金融企业部门的杠杆率已经达到危险的程度。 ★★★ 3. 银监会强调整治“三乱”可能再给市场带来重击 全国金融工作会议之后，各金融监管部门立即进入了学习会议精神、各自落实行动的阶段。在7月17日上午银监会的相关会议上，银监会主席郭树清表示，银监会系统和银行业要坚持稳中求进的总基调，遵循金融发展规律，准确把握“回归本源、优化结构、强化监管、市场导向”四项原则，全方位落实会议精神。作为重要的金融监管部门之一，银监会高度强调从严监管，可能给市场带来不小的冲击。 ★★★ 4. A股市场下跌加大股权质押风险 7月17日，A股出现全线大跌。由于前期很多小盘股价持续下跌，而随着周一跌停潮出现，不少上市公司由于大股东股权质押触及平仓线的停牌潮也随即出现。随着A股市场下跌，上市公司股权质押风险警报再次拉响。伊洛投资基金经理冀烁文表示，近日市场个股下挫较多，部分个股业绩下降造成短期对市场心理冲击导致投资者抛售的影响，这也影响到上市公司大股东的股权质押安全。股价大跌触及质押线，再到触及平仓线，受质方就会果断平仓收回资金，导致质押方链条断裂，流动性“雪崩”，而对于A股市场公司股价来说，是不可承受之重。 ★★★ 5. 内地加强打击洗钱引发澳门赌业股下跌 有投资机构日前发表报告预警，导致澳门博彩股日前全线下跌。大和证券引述澳门一个最大的中介人营运商指出，中国内地及澳门加强反洗钱调查，包括大规模调查可疑资金转账，使多个银行户口遭到冻结，该营运商建议客户先从受影响的银行把资金提走。大和认为，由中介人营运商向客户发布相关通知的情况实属首次，这对澳门博彩客户也有一定影响。大和提醒，反洗钱行动将冲击中介人的跨境融资渠道，包括地下钱庄等，有需要作出拔备。该行估计执法部门会加强打击力度，对VIP业务尤其带来负面影响，相信在美国及香港上市的澳门博彩股均会受压。摩根大通也发表报告，称汇款审查力度加大不利博彩收入，再加上行业估值不吸引，建议投资者先行获利离场。花旗认为，有关消息只属一般中介人对客户的提醒，但贵宾厅料因此面临更多的政策性风险。 ★★★ 6. 对冲基金的暴利或预示美股存在泡沫 近几个月，美股的泡沫风险一直受市场关注。近日，对冲基金经理人EricPeters表示，按照历史平均值计算，“美国股市平均每年上涨7%。”但今年却完全不同，仅上半年，标普500指数累计涨幅就达到了10%左右。在他看来，这似乎涨得过快过高了。Eric Peters说：“在某些时候，市场反弹如此之多，以至于会让你把未来十年的收益率预期趋于向下。”不过，有人对此提出了更为明确的观点。比如，前摩根士丹利证券经纪人Thomas H. Kee Jr.就表示，美国股市被高估了66%。他认为，美股当前面临一些基本面风险，这包括由美联储和欧洲央行削减刺激性货币政策以及美联储缩表所导致的潜在的流动性风险，它们将戳破目前的美股泡沫。可以预计，一旦市盈率回归正常水平，美股下跌就不足为奇。 1.《共享单车竞争的背后是资本竞争》 2.《专项整治背景下校园贷该何去何从》 3.《三部委协力规范校园贷》 4.《穆迪之谬》 5.《韩国不良资产债转股的背景、措施及启示》 6.《当金融防风险遭遇美联储缩表》 7.《防控金融风险，为什么股市很受伤》 8.《警惕混业经营下的交叉性金融风险》 9.《金融监管体系迭代的理论分析》