事件：

近期券商股频频发力，上证综指逼进3300点。

事件点评：

今年的520，我们选择了券商股，经过一周的准备，我们于5月25日起发布《【行业深度】《证券行业深度思考系列报告之一：金融轮动，今年首次强烈推荐券商20170525》》，开始全面看多证券行业，随后券商指数进入上行通道；在市场仍犹豫之际，我们于2017年7月7日，发布《【行业深度】《证券行业深度思考系列报告之二：券商是有内在价值的，今年第二次强烈推荐券商20170707》》，坚持强烈推荐。自5月25日以来，券商指数已经从7500点上涨至8300点，行业涨幅达11%，个股涨幅有高达33%，领涨非银大板块。我们继续强烈推荐证券行业，核心逻辑如下： 【1】市场面，今年以来，中证100涨幅高达18.5%，沪深300涨幅高达13.5%，是结构性牛市，年初以来的家电、食品饮料行业，后来的银行、保险行业，再后来的钢铁、有色，涨幅较大，且持续性较强，再加上近期创业板也跃跃欲试，结构性牛市有进一步扩散的趋势，上证综指即将突破3300，证券行业经营形势向好！ 【2】基本面向好，券商6月业绩大增（行业环比+123%），七月份业绩有望继续超预期！！！结构性行情可持续强，自营收益有望大幅改善；市场交易量回暖，上周日均交易额4795亿元， 高于7月日均交易额4591亿元，也高于全年日均交易量（4459亿元），本周交易量保持乐观水平，带动经纪业务平稳修复。随着市场修复，券商业绩和估值随之修复！ 【3】资金面，地方养老金入市预期升温，北上广云等8省区市已经与社保基金会签署了委托投资合同，合同总金额4100亿元，其中1721.5亿元已到账并开始投资，剩余其他资金将按照合同约定分年分批到位。外加MSCI效应，境外资本是源头活水。 【4】政策面，严监管的环境已经倍市场充分反映，边际收紧的可能性不大。 券商的中长期逻辑比较明确： 【1】从周期属性来看，证券行业处于价值低估区 【2】券商股的内在价值来源于国家融资体系升级和我国资本市场的完善和壮大。 【3】“银行、保险行情”+“漂亮100行情”释放“救市”红利。

投资建议：

强烈推荐证券行业，建议加大证券行业配置比例。个股方面，三条投资主线：1、基本面边际改善，超跌反弹个股，山西证券、国元证券、锦龙股份；2、市场份额提升，实力增强的优质券商，华泰证券、国泰君安、中信证券；3、低估值的实力型券商：广发证券、招商证券。

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