证券研究报告

2017-12-25

报告要点：

一周市场回顾

上周大盘中幅上涨，总体处触底反弹阶段。截止12月22日，上证综指涨0.95%，报3297.06点，深指涨0.87%，报11094.16点，创业板指跌0.26%，报1779.34点。板块方面，食品饮料上周涨幅最大，其次是采掘与家用电器；概念题材方面，打板指数依旧活跃，新零售指数领跌市场；周期股表现分化，采掘领涨市场而有色金属、化工表现平平，钢铁略有下跌。沪指已经结束周K线五连阴，前期砸盘主力上证50、沪深300等指数成分股权重股带领市场，或意味着年末大盘股波幅逐渐扩大，贝塔系数逐渐增大。基本面上， 11月银行结售汇逆差75亿美元，上期值顺差27.7亿美元，或意味着净出口景气度季节性下降；本周27日、28日与31日工业企业利润同比、季度经常账户差额、官方PMI数据公布，一定程度上反映四季度宏观经济走势。资金面上，两融日余额基本持平，周余额微量上升；沪股通周净流入32.43亿，深股通净流入22.48亿；场外资金总体呈流入之势。消息面上，上周中央经济工作会议提出“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”，表示去杠杆在内的“三去一降一补”是今后五年都要坚持的任务，并提出稳定居民消费价格、同步城乡居民收入增长和经济增长、完成城镇新增就业和调查失业率、推动供给侧结构性改革取得实质性进展等目标。总的来看，虽然市场上周有所上涨，但是短线大盘或维持震荡反复走势，建议投资者可适当调仓但不可操之过急，密切关注市场量能，待大盘发出真实企稳信号。

一周两融回顾

两融余额及融资资金流入均上升：由前一周的10190.93亿元上升至10209.07亿元，一周融资净流入17.28亿元，融资余额上升至10161.83亿元。上周指数有所上升，后市仍需谨慎观望。

上周融资净流入最多的行业有食品饮料(100467.34万元)，非银金融(73444.46万元)，通信(25911.54万元)，有色金属(22535.08万元)，电子(20228.41万元)。净流出最多的有建筑装饰(-42620.56万元)，综合(-29212.76万元)，国防军工(-19951.74万元)，银行(-14768.03万元)，医药生物(-14242.19万元)。

建议重点关注个别板块和标的

综合考虑基本面、估值面和情绪面三个因素，本周建议配置食品饮料、家用电器、非银金融等板块。

风险提示

市场波动超出预期的风险；融资融券市场发展不及预期的风险。