受隔夜美股大跌影响，亚太股市25日普跌。A股开盘也遭重挫，但随后跌幅收窄，震荡向上，上证指数收涨0.02%。多家机构认为，海外市场对A股的负面影响已经边际钝化，A股中级反弹可期，看好后期震荡抄底机会。
A股中长期走势不改
对于A股早盘跟跌，华鑫证券策略研究团队认为，当前市场依然存在两大忧虑。一是外围市场依旧偏空，美股下行压力日渐显现，欧洲多个股指或再创本轮调整新低，这对A股具有负面传导作用。另外，上周五以及本周一A股市场的大幅上涨基本是由投资者风险偏好驱动，所以在经过两天大幅度的情绪宣泄之后，投资者已经慢慢恢复理性，非基本面主导的行情，连续大幅上涨的逻辑显然有些牵强。
“目前外围市场变化更多的还是利率上升之后导致的估值变化，并不影响中国的经济基本面，只会一定程度上影响市场对A股目标估值的判断。”中加基金向中国证券报记者表示，就目前阶段而言，A股市场的估值水平纵向、横向均处于较低位置，相较于自身的基本面至少是合理的。因此，美股市场走势不会改变A股的中长期走势，只对短期波动造成影响。国盛证券投资顾问刘晓彤认为，短期或将加大近期大盘宽幅震荡的上下边界，中期“政策底”将有望支撑股市整体稳定。
看好科创龙头和中小盘绩优股
华创证券研究所宏观经济研究主管张瑜表示，从既往经验来看，单纯的无风险利率下行独木难支，一般需要配合现金流回升或风险偏好提振才有反转，落实到眼下宏观形势，也就是宏观经济底部预期明确和风险偏好的修复，二者至少需要其一，才可以成为市场底的观察信号。
对于接下来的资产配置，兴业证券策略分析团队表示，结构上，推荐“大创新小巨人”：大创新是指科技创新龙头，小巨人是指被股权质押风险以及信心危机而被过度压制的中小盘绩优股。此外，券商股有望估值修复，因其受益于股权质押流动性困局缓解以及市场风险偏好提升，并且筹码结构较好。
数据显示，国庆节以来至25日，除12日、19日、24日外，北上资金均呈单日净流出状态。近一个月北上资金净流出金额达89.64亿元。短期的净流出是否意味着外资流入A股趋势将变？记者采访多家机构了解到，并非如此。
“众所周知，A股估值目前正处于历史低位。但在国内经济下行压力较大、外部利空短期难以改善的情况下，企业盈利预期并不乐观。所以当前点位还不算‘遍地黄金’，只能算‘白银’。但鉴于外资超低配中国的现状，即便中间出现波折，长期看还是净流入状态。”拔萃投资(杭州)基金经理金超说。
“无论横向与外部市场，还是同A股历史纵向相比，当前A股市场估值水平均处于相对低点。但在预测公司基本盈利，考虑未来稳定的折现率水平时，可能存在较大的不确定性。”玖富国际首席战略官李炜表示，“长期看，对国内市场持乐观态度。”在李炜看来，尽管利空因素尚未出尽，但在当前低点已有不少外资机构将目光投向A股。
更重要的是，近期A股的强势反弹或意味着调整进入尾声。“经过本轮反弹，A股长期底部区域基本明朗，可以认为A股本轮调整周期逐步进入尾声，目前是在市场底部精选优质个股，博取长期投资回报的较好时间窗口。”华夏基金首席策略分析师轩伟说。
有望持续加码，在高层释放政策暖意后，后续在减税、支持民企发展、激发市场主体活力等方面值得期待，短期指数在2500点上方仍有支撑，后续政策空间对市场反弹持续性的影响较为关键。
看好相对优势关注企业盈利
“从全球视野看，目前美国出现一些负面影响，若三季度整体数据不如预期，叠加加息影响，未来美国经济将逐渐放缓，中国将出现相对优势。”李炜说。
不过，在长期流入趋势不变的情况下，外资布局A股时仍会考虑其他短期因素。金超说：“最重要的是国内企业的基本面，外资更注重利润及盈利预期。其次是汇率问题，人民币兑美元是否会继续贬值，以及会以怎样的形式贬值都值得关注。”
板块和个股选择上，金超表示，外资选择个股主要根据利润判断。他说：“目前国内盈利上调的行业主要分布在上游，例如石油石化、大宗商品等。而下游企业压力则会比较大，属于盈利下调类，比如汽车行业。另外，银行板块由于利润预期稳定，加之估值很低，属于防御型。”李炜认为，从长期逻辑看，依然看好消费升级和医疗健康领域。他说：“例如消费中的白酒，长期看好，可以算中国‘特色’，配置市场稀缺投资品，也是一种普遍配置方式。”
长线资金增持明显
截至10月24日，从已披露三季报的上市公司来看，虽然三季度两市呈震荡调整走势，但QFII、保险资金、社保基金等长线资金在该季度的增持个股数量均多于减持个股数量，蓝筹白马依旧是最爱，但有所调仓。
从三季报前十大流通股东看，数据显示，在QFII持有的62只个股中，三季度减持的个股仅有14只，占比22.58%；增持的个股有30只，占比48.39%。从持股市值看，三季末持股市值较二季末增加13.92亿元。个股方面，三季末QFII持有市值最高的个股是海康威视、海螺水泥、大族激光和通化东宝，除海螺水泥小幅减仓，其余3只均加仓。持股市值减少最多的个股是水井坊、苏泊尔和省广集团，均超1亿元。
保险资金方面，数据显示，在保险资金持有的89只个股中三季度加仓的有43只，占比48.31%；减仓的18只，占比20.22%。总持股市值较二季度末增加228.37亿元。个股方面，保险资金偏爱金融板块，持有市值前三名的个股是平安银行、建设银行和东方财富，三季度对建设银行加仓达2.96亿股。
社保基金三季度同样是增持个股多于减持个股。数据显示，在社保基金持有的144只个股中，三季度增持的有70只，占比48.61%；减持的有38只，占比26.39%，三季末持股总市值较二季末小幅减少6.59亿元。个股方面，持有市值最高的是海螺水泥、万华化学和片仔癀，除片仔癀小幅减仓，其余2只均加仓；持股市值减少最多的个股是中国巨石、通化东宝、浙江交科和新和成，均超5亿元。
来自：中国证券报
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