纵观A股2017年以来的走势来看，上证指数稳步上涨，全年涨幅6.56%，在短时间内股指没有出现大幅下跌，即便在去年4月份300点的下跌中，上证指数也是耗费1个月的时间，在价值回归的理念趋势下，白马、蓝筹股开启上涨行情，少数股票实现翻倍，如中国平安（601318）、贵州茅台（600519）。

元旦之后，二三线白马、蓝筹接力上涨，上证指数也创下1991年之后的最多阳线记录，一个月时间大涨近300点，对比去年一个月跌300点也算合理。但是进入2月份，股指就出现回调，特别是在上周，上证指数如瓢泼大雨一样，日线跌破全部均线支撑，周线上也形成断头铡刀的走势，全周跌幅9.6%，何种原因致使股指如此大的跌幅，后期又将如何演绎呢？笔者从资金面具体给出如下分析：

首先，上证指数的上涨，是在一线、二线蓝筹白马股的带动下实现，这些股票都是大盘股，随着这些股票的上涨，对资金明显具有吸引力，于是更多的资金流向这些大盘蓝筹。同时我们也看到小盘股的震荡下跌，说明场内资金的不足，只能弃小追大。随着元旦后大盘蓝筹股上涨，更加造成资金的短缺，如1月份涨幅最大的银行板块和房地产部分股票。当场内资金无法继续的维持的时候，自然就是股价下跌之时。

从央行方面，进入2月份，央行连续12日暂停公开市场操作，仅上周净回笼2200亿元，而且春节前2-12天大致就是资金面最紧张的时候，这均不利于大盘蓝筹股的继续上涨。

其次，由于题材、次新股被抑制炒作，很多小盘股震荡阴跌，再加上年报预披露期，部分股票突发财务问题，致使股价连续下跌。如被股东掏空上市公司造成业绩亏损的ST保千里（600074），股价连续跌停。业绩巨亏的乐视网（300104）、董事长失联造成巨亏的巴士在线（002188），还有扇贝死亡造成公司亏损的獐子岛（002069）等等。

另一类*ST弘高（002504）也是连续两年亏损，股价连续跌停低于质押平仓线，引发强平风险。当然从时间点来看，1月29日晚万科独董刘姝威上书证监会请求宝能资管平仓，更是引发信托持股的连续暴跌，很多股票跌破质押平仓线，这些都给市场造成恐慌和负面影响，不敢盲目去买股票，于是出现疯狂抛盘却无人接盘的大面积跌停潮。

再次，1月16日，国务院发展研究中心发布了“救市资金运作情况和有序退出建议”，由于股灾期间国家队借款超过万亿资金用于救市，而且这些资金大部分购买蓝筹白马股，银行股居多，经过去年和今年1月份的疯狂上涨，给国家队资金减持拉出利润空间。最后的疯狂拉升，就有为期减持做得准备，这种抽血行为，只会加剧流动性紧张。

最后，从外围来看，美国缩表，和启动第五次加息预期升温，这种货币政策造成美元回流美国，相应的抛售其他国家的货币。当然抛售他国货币之前是变卖他国资产，金融资产流动性强，股票往往成为最先抛售对象。从美元人民币中间价可以看出，人民币创汇改以来的新低。可以见大量人民币被抛售，美元加速流出。

综上所述，股市的暴跌，根本原因在于流动性不足和监管政策相矛盾作用下，加上外围股市暴跌影响，共同作用促使A股上演跳水行情。如果美国股市不能止跌或者继续大跌，国内政策不加以改变，单纯从周线9.6%大阴线来看，下跌行情没有结束。当然对于流动性而言，春节过后相对充足，从近几年看，三四月份都会有上涨行情。