近期，上市公司大股东减持屡屡成为监管与舆论的焦点。单笔过亿元的大额减持明显增多，“清仓式”减持等套路频出，大笔减持时伴随各类运作和炒作，市场已悄然形成了如“定增+高送转+减持”等诸多灰色链条。

　　统计显示，2012年至2016年间，上市公司重要股东年度减持规模翻了五倍。自2014年起，A股重要股东日均减持就超10亿元，2015年时达到峰值22亿元。这背后与定增爆发、新股上市飙涨等诸多因素密切相关。

　　监管的到位和规则的完善，对于引导和规范A股减持意义重大，且已得到实证。A股重要股东减持规模在2015年达到顶峰，同年出台减持新政，使得次年减持规模明显回落。值得注意的是，监管层近期对违规减持的追查力度明显提升。2月以来已有多家上市公司因违规减持、“高送转”方案而收到监管函或问询，除追溯过往减持的合规性之外，是否以分红配合减持等也成为监管重点。

　　面面观：近三年重要股东日均减持超10亿元

　　减持在近期备受关注，尤其以“野蛮”减持的市场影响最受争议。拉长统计周期来看，A股减持规模的迅猛势头已保持了数年。

　　据统计，截至2017年2月22日，A股重要股东累计减持规模达到367.86亿元。以公告披露的单一股东单日减持为单位统计，重要股东减持次数达到895次。这意味着，年内每天平均会发生27笔重要股东减持，日均减持金额为11.5亿元。

　　然而，这一数字并非A股重要股东减持的最高值。近五年来A股重要股东减持总额、频率都出现大幅飙升。2015年时，各项指标达到峰值。

　　统计显示，2012年至2016年期间，重要股东累计减持金额分别为711.18亿元、1607.49亿元、2509.33亿元、5480.45亿元、3594.46亿元。在2013年、2015年，减持总额均出现翻倍增长。重要股东减持次数也有较快增长，从2012年的4463笔增长到2016年的8318笔；而2014年重要股东减持次数过万，据此测算，当年平均每天发生超过40笔减持。

　　重要股东日均减持额在2015年达到22.46亿元，相较2012年2.93亿元飙升了近8倍。事实上，在2014年时，A股重要股东日均减持额就超过10亿元；在2015年峰值过后，2016年日均减持额回落至14.73亿元。

　　规模激增的背后，是频率与次数的加快，而单笔过亿元的大额减持也明显增多。统计显示，2016年内有965起单笔过亿元的重要股东大额减持，较2014年有超六成的增长。

　　助推器：定增、高送转与次新股解禁

　　在减持数据之外，有多组市场数据与之在时间、走势上相近，包括非公开发行近年来的崛起、新股上市涨幅的飙升等。而结合实际案例看，由定增和IPO首发限售而形成解禁潮，成为A股减持的重要来源之一。

　　统计显示，2014年当年定增募集资金规模达到6808亿元，环比实现98%的增长。而在此后两年，定增募资规模更以惊人速度增长，2015年和2016年分别达到1.37万亿元、1.8万亿元的规模。定增激增直接导致了解禁潮迭起，市场将在2017年迎来考验。数据显示，年内定增限售股解禁的市值规模达到1.63万亿元，仅有2月、6月和11月低于千亿规模。10月为年内定增限售股解禁峰值，解禁规模2402亿元。

　　与上述统计数据形成呼应的是，在实际的减持案例中，限售股解禁后的大笔减持已不鲜见，经常创下年内单笔减持的纪录。以2014年为例，年内有两次单笔变动股份数量占总股本5%以上的减持，分别涉及光正集团和*ST鲁丰。两次减持的股份均来自于定增认购，在“高送转”后均进行了清仓式减持。

　　首发限售股的解禁规模亦不容小觑，而新股上市后的超高涨幅更加剧着这种压力。统计显示，首发原股东限售股2017年的解禁市值规模也将超过万亿元。其中，2月、9月、11月、12月都有超1000亿元规模。

　　次新股的减持也异常凶猛，“清仓式”减持这一激进举动更频频出现。其中，创投机构的退出意愿显得过于急迫。鹭燕医药就在2月公告，部分刚过限售期的原始股股东拟在未来24个月减持完全部股份。海顺新材的创投股份也在近日宣布大笔减持所持股份。此外，读者传媒、三夫户外、富祥股份也将遭遇创投股东减持。

　　“减持王”辈出：监管力度升级

　　年内，A股重要股东减持依然延续着日均10亿元的势头。截至2月22日，单笔过亿元的大额减持目前发生过107起，占单笔减持总数的11%，比重已逼近2015年的水平。

　　哪一类上市公司最易被减持？从上市公司的统计口径来看，2016年至2017年2月22日，已有82家上市公司重要股东的累计减持金额超过10亿元，其中10家上市公司累计减持超过30亿元。

　　值得注意的是，部分大笔减持近年来更频频伴以“高送转”分红预案作利好支撑，更常搭配有一系列股权变动、概念炒作等，而在减持的掩护下，部分上市公司已成为快速套现及资本运作的捷径与工具。

　　从单笔的减持来看，年内减持同时也呈现了一些新的趋势。从单笔减持的参考市值规模来看，位列年内前20名的减持中，涉及自然人、公司高管减持的有12起。对比2016年、2015年同类数据，自然人和高管减持金额能跻身单笔减持规模前20位的只有二三起左右。

　　一面是不断壮大的减持大军，以及迅猛飙升的减持规模和频率、“减持王”和各类套路；另一面，则是不断升级的监管态度。

　　证监会在近期强调，必须依法合规股东减持的行使，以不影响市场秩序为前提。年内，已有山东墨龙、步步高、联发股份、科大讯飞因违规减持而领到交易所监管函。同时，交易所还将监管重点向更为隐秘的环节渗透，针对高送转方案后是否存在减持行为等直接问询。年内就有和邦生物、智光电气、海利得、大晟文化等公司因高送转方案而被出具问询函。

　　A股连续4年千亿大套现

　　据券商中国记者统计，2010年以来A股重要股东保持连续7年净减持，其中最低减持年份出现在2012年，全年只减持了444.16亿元，减持高峰出现在2015年的快牛行情下，这一年减持市值达2170.5亿元。

　　虽经历熔断行情，2016年依然减持了1103.89亿元。2016年下半年以来，两市共计减持了39.12亿股，市值达713.01亿元，其中有39只个股涉及的减持市值超过10亿元。截至目前，永泰能源、世纪游轮和口子窖位居减持排行榜前三名，减持市值分别达到47.11亿元、38.03亿元和33.39亿元。

　　值得留意的是，新股也已经加入减持军团。数据显示，2016年后上市的新股中有23只新股披露过重要股东的减持记录，高澜股份和高科石化在限售股解禁后，均出现了重要股东减持记录，两只个股去年下半年以来的减持市值分别达到1092.10万元和6998.81万元。

　　次新股已经步入减持窗口

　　新股上市在带来“全民免费抽奖”的同时，也带来了万亿级别的限售股市值，以及后续的重要股东减持压力。事实上，这一天已经悄然到来。

　　据券商中国记者统计， 2016年后上市的新股中有23只个股出现了重要股东的减持记录(多为高管亲属)，其中高澜股份和高科石化去年下半年以来累计减持市值分别达到1092.10万元和6998.81万元。

　　所谓的上市公司重要股东，是指在增减持时具有信息披露义务的上市公司股东，一般包括公司董事、监事、高管、大股东和其他具有披露义务的股东，其中相关股东的直属亲属股东也包含在内。

　　上市公司重要股东的增减持操作，往往会被认为反映了公司内部人对股票价值的真实态度，因而时常被投资者作为后续走势的重要观察窗口。

　　据券商中国记者统计，去年下半年以来两市共计减持了39.12亿股，涉及减持市值达到713.01亿元，其中有1022只个股体现为整体净减持，同时只有470只个股为整体净增持。

　　在减持规模方面，两市共有406只个股减持市值超过1亿元，有183只个股减持市值超过3亿元，有104只个股减持市值超过5亿元，39只个股减持市值超过10亿元，永泰能源、世纪游轮和口子窖等3只个股的减持市值超过30亿元。

　　数据显示，永泰能源第一大股东永泰控股集团在去年7月-9月期间先后分5次进行了减持，累计减持了11.51亿股，最低减持价格为3.96元(最新股价为4.15元)，涉及减持市值达到47.11亿元，5次减持股数合计占总股本的9.26%，均是通过大宗交易平台完成。

　　永泰控股的最后一次减持公告显示，永泰控股的减持股份是股改形成的解除限售存量股，在减持完成后，永泰控股集团对永泰能源的持股比例下降至了32.41%。

　　作为去年最有名的中概回归概念股之一，世纪游轮过去一年的涨幅巨大，前董事长在卖壳致富之余，也趁着最近几个月的行情回暖赶紧“落袋为安”，使得世纪游轮攀上减持排行榜第二位。

　　数据显示，世纪游轮董事长彭建虎和其子彭俊珩在从去年11月后开始分8次进行了减持，其中最近一次减持发生在2017年2月10日，累计减持6,150.23万股，成功套现市值38.03亿元，减持均价为56元。与此同时，新任公司高管吴明红的亲属吴明根则在今年1月中做了两次增持，但增持数量均不超过1万股。

　　除此之外，口子窖、华锐风电和天海投资等3只个股的减持市值也较高，分别达到33.39亿元、23.91亿元和23.50亿元。

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