在外围市场一片涨声的背景下，A股市场却一反常态地跌跌不休，上周更是四连阴，周一继续上演黑色星期一，造成市场持续下跌的原因是什么呢，笔者认为金融监管只是A股下跌的一个“影子”而已，或者说是导火索，真正让A股跌跌不休的原因，还是此前的疯狂和非理性炒作导致的估值泡沫。我们简单看几张数据图来说明问题

上图所示，目前市场不加权市盈率（偏向统计中小盘题材类型个股）是33倍，加权市盈率（偏向统计权重蓝筹个股）是18倍，很明显市场目前的状况还是有一定的估值泡沫的，在3295点下跌之前，不加权市盈率高达40倍，加权市盈率也有19倍多，因此真正让A股跌跌不休的原因，还是此前的疯狂和非理性炒作导致的估值泡沫，那么估值到什么区间才是合理的呢，我找几个重要的低点，数据说明下：重要底部加权和不加权市盈率趋于一致 基本16倍左右，更大重要的底部市盈率低于10倍。因此目前的市场还是面临估值的回归。

当然在防范金融风险的，以稳位基调的格局下，估值回归在目前的基础上不会在出现大幅度了，2638点的位置不加权的市盈率也在28倍附近，加权市盈率16倍左右，通过一轮下跌目前的市场的点位和估值也不用太过于悲观了，例外近期一部分中长线机构投资者已经开始左侧抄底，A股市场6月前大概率仍然是震荡筑底，7月开始可能迎来一波反弹行情。

6月底之前大概率震荡筑底

A股市场目前最大的政策背景是监管趋严，各种严厉的监管政策不断出台，同时严打金融领域贪腐行为，受此影响，近期A股市场连续下挫，而海外市场则迭创新高。与此同时，央行也在对市场保持一定的流动性投放，以此对冲A股市场的悲观情绪。从长线资金的布局来看，A股市场的连续下挫，很大程度上挤压了原有的估值泡沫，养老、社保等机构投资者不排除会进行左侧抄底。从投资风格来说，中小创等中小市值股票的重挫，让热衷于炒次新股、炒高送转和炒重组概念股的投资者损失惨重，A股市场的投机之风受到一定程度的抑制。而白马价值股的接连上涨，彰显了价值投资的价值。一批中长线的机构投资者开始进行左侧交易，布局有业绩支撑的品种。

“从这些因素分析，我们认为5月到6月底之前，A股市场整体上仍将呈现出震荡筑底的特征，7月开始大概率会展开一轮反弹行情。之所以外围股市涨势如虹，而A股市场跌跌不休，金融监管只是个表象，最根本的原因，还是过去A股市场的投机之风，把大部分股票，尤其是中小创股票的估值打高了，现在中小市值股票的下跌，其实是在为过去的疯狂和非理性买单。这才是最根本的原因，A股市场的指数早就严重失真，从当前金融监管的态势来看，近一两年A股市场有系统性投资机会的可能性微乎其微，但这并不表示A股市场没有机会。从经济基本面来说，经济增速下滑，固定资产投资刺激难以为继，消费驱动短时间又难以成为现实，A股市场震荡筑底在较长的时间内会成为主基调。

反弹最看好超跌成长股

超跌成长股后市机会最大，这些股票一方面具有真实的业绩支撑，二来超跌之后估值泡沫释放，在市场反弹时弹性最强。目前正是慢慢甄选优质超跌成长股的良机。从A股市场每一轮大跌之后的反弹行情来看，基本上都是超跌的成长股反弹幅度最凌厉，这些股票最容易成为抄底资金的首选。

目前A股市场不少成长股已经遭到恐慌性抛售，真正有业绩支撑的成长股，只要跌到40倍左右就值得关注，比如智能制造、检测行业。在价值股里，有些股票虽然估便宜，但如果没有成长性，经过这轮反弹之后，其实估值也不便宜了;值得继续持有或者买入的，是那些未来具有真正成长性的价值股，以及那些本轮下跌中遭到错杀的价值股。还有一部分价值股，公司转型成功概率很大，目前也值得重点关注。

此外，看好苹果产业链的投资机会。市场对苹果最新型号手机的面市存在很大预期，大量的“果粉”存在很大的换机需求，苹果产业链的细分行业，如手机玻璃、电池、耳麦、OLED等都值得好好挖掘。

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