周三市场在A股纳入MSCI的刺激下、早盘高开而后冲高回落、尾盘在漂亮50的带动下再度上行；上证指数收于3156点、上涨0.52%，创业板指上涨0.2%、中证500上涨0.19%、上证50上涨0.92%；两市成交3900亿元、成交量持平状态。

就市场节奏和风格来看，指数演绎着一阴一阳的状态，风格上则依然演绎着一日权重占优、一日小票占优的风格轮动特征，具有超跌反弹性质的各类主题投资如军工等也呈现持续性不太强的特征。总体看，进入6月份以来中小创有所反弹；但由于成交量没有有效放大，使得风格更多是以短线的轮动形式来演绎、而非持续性更强的切换，换句话说，市场没有一个放量的过程、没有一个资金有效腾挪的过程。

就短期市场来看，从对MSCI的事件性利好向制度改善利好层面展开想象，近期监管和货币政策层面出现了边际改善的迹象，Ａ股加入MSCI则给市场带来了股市国际化、制度建设推进的预期；另外，市场处于久跌之后、内生的修复欲望较强，使得市场能够在低量的情况下维持平稳乃至微升的状态、这可能是周三尾盘市场回升的归因。

因此，短线看，周四是考验市场强弱的测试，因为技术上、最近两周市场指数以一阴一阳的形式演绎，周三收阳、则周四是否继续收阳以及风格上中小盘周四是否占优是考验强弱的重要观察点；当然就笔者观察而言、可能未来数日风险略大于机会。

考虑到市场仍在存量博弈、风格主题反复轮动的格局中，所以，操作上，布局宜缓不宜急、仓重者甚至可以考虑短线逢高减仓控制些仓位、以便在存量博弈的市场中有更多的操作空间；风格上，考虑到6月份以来中证500已经领先上涨50接近4%、故风格上以均衡配置为宜。

闲扯一下，最近媒体报道李嘉诚不言退、即使退休也会担任高级顾问，而王石退出万科董事会、让贤；这有点像港股和内地股市，港股始终是价值投资为主、港股的中小盘股大多无人问津、风格的持续性极强，而A股则风格轮动和切换较为频繁，善始未必善终，即2013年说创业板要牛10年、如今不少却打回原形，2006年说五朵金花要黄金十年、如今很多还趴在地上，其背后与制度、产权、微观结构有关，今时的风头、很难是明时的风头，所以，从战略上逢低布局些绩优成长股、从展望下一轮牛市的角度看，可能更好些。

风险提示：“仅供参考，风险自担”