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本轮反弹之后，中小创已不便宜，中证500才是洼地。

01 A股估值直线提升

截至本周末（3月1日），万得全A市盈率（PE-ttm）报16.45倍，市净率（PB-lf）报1.7倍，从十年周期上看，仍然处于低位，显著低于十年均值，但短期估值提升明显，从平均估值一倍标准差下限而上起步，直冲十年均值。

值得注意的是，PB提升的速度、幅度远低于PE，说明市场估值的提升，一方面是市场上涨所致，另一方面，上市公司盈利的下降，也显著提升了估值。

目前来看，市场投资偏好仍然是主题与低价，即便金融股的上涨，更多的也是事件驱动。

指数方面，无论从PE、还是从PB上看，中小创都是最高的板块，结合盈利下降的因素，创业板市盈率已经是十年均值1.8倍，中小板也接近十年均值，由此可见中小创从市盈率的角度已经不算便宜。

目前，市场的估值洼地在于中证500，近一段时间，市场的炒作重点在于概念+金融，由此导致上证50大市值股票也涨幅惊人，反而是中间部分处于塌陷状态。

02 行业估值两极分化

从行业上看，呈现两极分化现象。材料、零售、运输、房地产行业波澜不惊，特别是零售远离本次上涨中心之外。

目前市场较热的多元金融板块在市盈率上已处于相对高位，市净率上仍然处于历史较低水平。如券商等行业盈利下降带来的估值上升因素较为明显。

另外，从市净率上看，食品、保险等处于市场相对高位，特别是食品，在市场牛熊转换的时刻，容易跑输大盘。

03 为何中小创估值提升那么快

去年下半年以来，上市公司股权质押危机、商誉减值主要爆发于中小创，而本轮上涨，中小创涨幅较快，由此导致中小创估值抬升明显。

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