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盘面

今日大盘“窄幅震荡上行”

周一（9月11日），上证综指大部分时间维持窄幅整理，尾盘受周期股带动收盘涨0.33%，收复5日均线；深成指涨0.76%报11053.73点；创业板指涨0.59%报1896.38点。两市成交5898亿元，上日为5532亿。

行业 中信一级行业涨多跌少 29个中信一级行业涨多跌少。有色金属、电力设备、汽车、轻工制造和综合涨幅居前，分别上涨3.12%、2.36%、1.88%、1.63%、1.27%；非银金融、房地产、医药、银行、家电跌幅居前，分别下跌0.77%、0.33%、0.24%、0.08%、0.05%。 概念 Wind概念指数涨多跌少 181个Wind概念指数涨多跌少。其中，充电桩、锂电池、共享汽车、新能源汽车、小金属指数涨幅居前，分别上涨4.79%、4.75%、4.66%、4.14%、3.60%。 周一权益市场分析 锂电、稀土、电解铝大涨，继续持股待涨 午后两市指数维持窄幅整理走势，赚钱效应继续高涨，达安股份和创业黑马封板刺激回调的次新股和高送转氛围转暖。盘面上以热点题材轮动为主，锂电池概念普涨。指数短期调整后重拾升势，大跌风险较小，整体上市场维持震荡上行的多头格局不变。热点出现轮动，持续性稍弱，建议持股待涨。 短期市场的走势基本符合预期：突破3300点之后，量能未能继续有效放大，导致存量资金快速轮动，拆东墙补西墙，主板与创业板、周期与科技、金融与次新等，均形成较强的跷跷板效应。面对此类市场，理性的做法是，切勿追涨杀跌，把握超跌或者强势股回落的节奏提前布局。 热点方面，短期市场热点集中在智能芯片（中科创达/欧比特）和新能源汽车链（当升科技/亿纬锂能）方面，其他热点如资源股、次新股和国企混改等几乎全部哑火。当前市场处于三季报预期的敏感时点，新能源汽车链的爆发，一方面反映了市场没有新热点，另一方面也是对三季报良好预期的反应。华为AI芯片是全球首款，有望打破苹果、高通和三星对于手机芯片的垄断，其重要意义不亚于5G。 本周市场：我们认为，十九大之前A股市场整体安全，指数回落风险不大，创业板比主板的技术形态更好，适宜持股待涨。主板短期突破3300点之后必然回踩，这是比较健康的走势。当前市场趋势良好，重申可以以更加积极的心态面对随后接近两个月的“十九大+三季报”行情，我们判断，十九大之前主板突破3500点，创业板突破2000点是大概率事件。当然，受制于流动性紧张，A股市场存量博弈特征依旧显著，资金在金融、周期、科技成长等风格之间以及次新、混改、雄安等概念之间进行快速轮动，要避免追涨杀跌。多说一句，十月下旬之后，市场将面临年报和2018年估值切换行情，流动性将成为制约市场主要掣肘。 对于热点板块，我们的判断是：对于资源股，以韶钢松山三季报业绩指引为先导，前期市场在中报披露之后的迷茫终于有了方向，我们强调，9-10月是十九大+三季报的叠加行情，要引起重视。当然，资源股最肥美的阶段已经过去，同时容易受到期货市场和官媒引导，因此只可少量参与博弹性。最大的机会在券商和次新，如果只选其一就是券商。短期调整符合预期，恰恰给了上车机会。 展望9月：当前市场节奏与我们之前的预判基本一致，8月中旬之后，市场焦点将从中报向下半年景气回升的板块以及十九大的改革板块转移、转化，需要持续关注市场节奏的变化。值得注意的是，十九大之前指数风险并不大。同时，指数突破之后，伴随量能回升和三季报业绩指引增多，市场将会摆脱前期中报行情结束之后的无方向感、快速轮动窘境，赚钱效应会有好转。 风格和行业方面，单纯的低估值品种在某一种市场形态下有一定优势，但是拉长时间看，并不是绝对好的配置品种；价值股的核心是估值、盈利和成长的匹配，面对剧烈动荡的市场，这才是我们需要坚守的唯一可行的选股逻辑。金融股回落不深仍是好的底仓品种，周期股短期回落之后仍有新高，坚守为主、切勿频繁调仓，消费行情在三季度有望向医药、农业、旅游和传媒持续扩散，科技成长仍需要聚焦苹果产业链和特斯拉产业链的节奏。尤其是前期超跌的消费品和科技成长的细分龙头，在景气回升与估值优势的共振之下，有望成为下半年有爆发力的品种，需要重点、细致、耐心的挖掘。强调一下，目前的市场需要进一步拓宽价值股的视野，淡化主板与创业板的风格分歧；价值股的核心是估值、盈利和成长的匹配度和持续性，面对剧烈动荡的市场，这才是我们需要坚守的唯一逻辑，也是穿越牛熊的唯一选择。

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