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期货盘面

周一，国内商品多数上涨。黑色商品普遍上涨，螺纹、热卷、焦炭涨逾1%，能化板块多数上涨，沥青、动力煤涨逾1%，玻璃领跌逾2%，有色金属整体偏强，沪镍、沪锡强势领涨，农产品方面不温不火。上证指数五连阳，冲上3500点大关，创业板指大幅反弹，飙升逾2%。

资金流向方面，黑色系商品整体冲高小幅回落，8.38亿资金出逃，从单个品种看，资金面对黑色系态度出现分歧，铁矿石遭遇8.8亿资金抛弃，而螺纹钢继续获得3.2亿资金加持。

不锈钢主导镍消费增速放缓 沪镍价格继续维持宽幅震荡 从供需面来看，2017年冬季环保限产，取代了往年的主动检修减产，成为钢厂减产的主要驱动因素，限制的产量更多，钢材价格表现整体也好于往年。 但伴随着冬储预期加强，市场出现了阶段性供大于求的矛盾，且随着春节临近而不断扩大。但目前市场对于是否有必要进行冬储也存在分歧。现阶段来看，市场对近期出现阶段性低点仍有很大的预期，也就是对春节后行情持一定的乐观态度，不过在3·15限产结束的影响下，略偏谨慎，这也会影响今年冬储的量。 “目前来看，1月后半月进行冬储是较为理想的时间段，也是钢厂在节前进行库存消化、削减压力的时间点。因此1月后半月价格或有一定的上涨，但整体涨幅或相对有限，2月上半月价格或逐渐平稳过渡至春节。 PVC成本难降 上涨动力不足 自12月底以来，镍价在9.5万至10万之间震荡，目前震荡区间已经收窄。随着下游不锈钢利空逐步消失，镍价未来可以预期的利空主要剩下雨季结束，但是雨季结束主要作用于镍铁。镍铁和镍价的相关性未来将减弱，镍价越来越具备突破基础。主要逻辑如下： 1、LME去库存速度较快：由于电动汽车对镍需求的展望，国外镍豆库存下降的较快，从供需的角度来看，当前库存的下降速度，明显的超出实际当前的实际需求，因此预期因素成为当前去库存的推手。 2、印尼二期不锈钢冲击或逐步落地：通过自2017年12月以来不锈钢市场的观察，我们认为，印尼二期不锈钢冲击可能已经逐步落地，此前对市场的冲击主要体现在远期不锈钢期 货价格的偏弱上，而随着远期不锈钢销售的进行，以及原料价格现状的高企，当前远期不 锈钢期货已经高于现货。这意味着不锈钢的冲击或已经实际上落地。 3、雨季结束成可预期最大利空力量：当前，由于菲律宾依然处于雨季，镍矿供应处于低位， 港口库存也比较低；但是这只具有季节性，而印尼的镍矿出口配额已经高达2600万吨以上，这加深未来镍矿供应的压力。这是未来镍价可以预期的较大压力。 4、未来三元电池对镍需求提振预期不变：从硫酸镍的供应增长途径来看，特别是国外供应，主要是预期以必和必拓为主，也就是当前硫酸镍供应的主要路径是以和精炼镍争夺原料为主，因此，硫酸镍产量的增加会挤压精炼镍的供应。 　　总体来说，印尼不锈钢二期冲击或已经落地，未来剩余压力主要是雨季结束力量，但是和镍价的相关性降低，镍价长周期看大幅度上涨的观点不变。玖玖金服务声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。