【内容摘要】 1、上周央行公开市场操作以投放为主，连续多日大额净投放资金，共有8100亿元的投放和5255亿元的到期，市场累计净投放资金2845亿元； 2、流动性整体宽松，回购与拆借利率多数下跌，R007和DR007分化，R007下跌4.48bp至3%以下，同业存单各期限利率涨跌不一，跨月资金成本下跌明显，跨年与跨季资金成本抬升，6个月同业存单发行利率升至4.7698%，HIBOR利率显著上涨，香港离岸人民币成本跌幅明显； 3、利率债和信用债整体走弱，分别于周二和周三达到年内高点，10年期国债收益率涨4.77bp至3.7217%（周二达到3.74%的高点），5年期与10年期国债、国开债期限倒挂现象继续存在； 4、境内股市全线下跌，上证综指收跌0.35%报3378.685点，创业板指跌逾2%，境外股市多数上涨，恒生指数升报28487.24点，美国三大股指集体上涨，多日创收盘新高，日经225指上涨1.43%； 5、人民币中间价调贬至6.6092，离在岸人民币均贬值，CFETS人民币汇率指数贬值0.04%至94.64%，美元指数上涨0.67%至93.6925，欧元、英镑和日元兑美元均贬值。 一、公开市场：上周央行公开市场操作以投放为主，连续多日大额净投放资金，共有8100亿元的投放和5255亿元的到期，市场累计净投放资金2845亿元 2017.10.16-10.20： 上周，为对冲税期、政府债券发行缴款和逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，央行公开市场操作连续五日实现净投放。周一至周五分别开展了200亿、1900亿、3000亿、1400亿和800亿元逆回购操作，另周一进行了800亿元3个月国库现金定存。上周市场共有8100亿元的投放和5255亿元的到期（含3555亿MLF到期），市场累计净投放资金2845亿元。 [1]含800亿3个月国库现金定存。 [2]含1280亿MLF到期。 [3]含2275亿MLF到期。 2017.10.23： 央行今日进行1100亿7天、900亿14天逆回购操作，当日有600亿逆回购到期，单日净投放1400亿元。 本周（10月21日-10月27日）央行公开市场有4800亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期600亿、1100亿、1600亿、1000亿、500亿；无正回购和央票到期。 二、利率市场：流动性整体宽松，回购与拆借利率多数下跌，R007和DR007分化，R007下跌4.48bp至3%以下，同业存单各期限利率涨跌不一，跨月资金成本下跌明显，跨年与跨季资金成本抬升，6个月同业存单发行利率升至4.7698%，HIBOR利率显著上涨，香港离岸人民币成本跌幅明显 2017.10.16-10.20： 1、流动性转松，回购与拆借利率多数下跌，R007和DR007走势分化，6个月同业存单发行利率升至4.7698% 上周央行连续多日大额净投放资金，流动性转松，回购与拆借利率多数下跌。周一至周二回购与拆借利率整体上涨，周三至周五，回购与拆借利率整体下行。截至上周五，R001下跌0.47bp，R007下行4.48bp至2.9898%，跌落至3%以下。DR001和DR007利率分别较上上周末小幅上行0.24bp（报2.5466%）和0.27bp（报2.8265%）。SHIBOR短端利率下跌，SHIBOR隔夜和SHIBOR7天分别下行2.68bp和1.37bp。 R007和DR007一降一升，走势分化，R007下跌4.48bp至3%以下，DR007小幅上行0.27bp仍维持在3%以下，表明非银金融机构的融资成本下跌，与存款类机构（银行）的融资成本之差在缩小。 同业存单各期限发行利率涨跌不一，1个月同业存单利率较上上周末大幅下行10.61bp至4.1359%，3个月和6个月同业存单利率则分别上行1.24bp（报4.6305%）和7.79bp（报4.7698%）。 2、境外市场方面，HIBOR利率显著上涨，香港离岸人民币成本跌幅明显，LIBOR利率小幅变化 上周，境外市场主要利率中，香港同业拆借利率涨幅明显，HIBOR隔夜和1周利率分别上行14.29bp和13.54bp，香港离岸人民币拆借成本跌幅显著，CNH HIBOR隔夜和CNH HIBOR1周分别下行18个基点和13个基点，LIBOR利率小幅上涨。三、债券市场：利率债和信用债整体走弱，10年期国债收益率涨4.77bp至3.7217%，5年期与10年期国债、国开债存期限倒挂现象 2017.10.16-10.20： 1、利率债多数走弱，截至上周五，除1年期国债与国开债收益率较上上周末下行，其他各期限国债和国开债收益率均上行，10年期国债收益率涨4.77bp至3.7217%，5年期与10年期国债、国开债存期限倒挂现象。 2、信用债走弱。各期限企业债与城投债收益率均上行。四、股票市场：境内股市全线下跌，上证综指收跌0.35%报3378.685点，创业板指跌逾2%，境外股市多数上涨，恒生指数升报28487.24点，美国三大股指集体上涨，多日创收盘新高，日经225指上涨1.43% 2017.10.16-10.20： 境内股市全线下跌，截至上周五，上证综指收跌0.35%报3378.685点；深证成指、中小板指和创业板指分别下跌1.41%、1.42%和2.38%。 境外股市多数上涨，截至上周五，恒生指数较上上周末微升0.04%报28487.24点；美国三大股指集体上涨，多日创收盘新高，上周道指收涨2.00%报23328.63点，纳指涨0.86%，标普涨0.35%；伦敦100跌0.16%，日经225指涨1.43%。五、外汇市场：人民币中间价调贬至6.6092，离在岸人民币均贬值，CFETS人民币汇率指数贬值0.04%至94.64，美元指数上涨0.67%至93.6925，欧元、英镑和日元兑美元均贬值 2017.10.16-10.20： 截至上周五，人民币中间价调贬至6.6092，离在岸人民币均贬值。 美元指数较上上周五上涨0.67%至93.6925。 其他非美货币方面，欧元、英镑和日元兑美元均贬值。 作者：张志远、刘诗君（实习） 免责声明、分析师声明及风险提示 （一）免责声明 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本报告当日的判断。本报告中的内容和意见仅供参考。本报告所载信息均为个人观点，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为《博瞻智库》，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 （二）分析师声明 《博瞻智库》的研究分析师在此作以下声明： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告的撰写是基于可靠的已公开信息，分析师在本报告中对所提及的任何建议和观点均准确地反映了其个人的看法和判断；分析师对任何其他机构发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或间接的可能责任；本人不曾因，也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 （三）风险提示 金融市场是一个风险无时无处不在的市场，请您务必对盈利风险有清醒的认识，认真考虑是否进行交易。市场有风险，投资需谨慎。