作者 | 范智林 来源 | 金融智库（jinrongo2o） 转载请联系授权（微信ID：laodianzhuli） 跌了又跌！ 就在刘士余的”股市春天就要来了”之后, 我大A股反手就是一记大耳光。 01 跌破2500！大股东融资账户面临爆仓 美股暴跌，我们暴跌； 如今美股反弹，我们还在暴跌； 终于，短短10个交易日，我们跌破2800；再破2700；接着2600；如今2500； A股的一路下行，已经完全不合常理，更是进入了惯性的“非理性”状态，悲观情绪一步步扩散。 有的股民干脆选择了持币观望，而有的更是被美股的调整吓得割肉离场，以至于今天，在消息面风平浪静的时候，再次暴跌了75.19点，收盘2486点。 其中，截止到10月16日收盘，我们已有484只个股跌破公司净资产，占全部A股比例13.62%，创出历史新高。 与此同时，相较于2015年，我们很多股权质押的企业日子更难熬了。虽然我们去了杠杆，债务相对变小了，但因为股票市值缩水，质押物的价值也变得更低。 结果，分子变小，但分母变得更小，杠杆率又上去了，更悲剧的是，经过3年的消耗，股东们手上能支援的资金也变得更少。 长城证券并购部总经理尹中余表示，很多上市公司股权质押率接近100%，大股东面临爆仓风险，所以主动寻求国资庇护。 股市每跌一步，上市公司大股东爆仓的风险就继续增加。 可以说，我们已经到了必须要救市的时刻了。 02 各路资金驰援A股，缘何继续下跌？ 相较于股市的下跌，比较奇怪的地方是，最近股市的好消息却一个接着一个。 而且各个都是硬菜。 比如，9月28日，银行非保本理财产品具备了直接投资公募基金的权利，也就是传说中的“基金中的基金”。 数据显示，目前我们非保本理财的余额为22.32万亿，即使抽出1%也有2232亿资金驰援股市。 面对上市公司爆仓风险，深圳国资委更是抛出“百亿救援计划”进行接盘。 同时，山东、浙江、福建、四川、河北、北京等多地不同层级的国资委也加速入场。 而曾经的“妖精”和“野蛮人”再次受到青睐。 10月13日，银保监会保险资金运营部主任呼吁保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司。 可以说，从银行，到保险，再到地方国资委，各路资金都在驰援A股。 在如此盛况下，A股怎么还在跌跌不休呢？ 首先，近期以美国为首的全球股指下跌，已经让整个市场如惊弓之鸟。 如果美股并非调整而就是一次趋势性下跌，那代表着美国经济走强的结束，全球将再次陷入毫无希望的泥潭，A股几乎是铁定受到影响。 而这一次的经济回撤呢？很多国家几乎没有任何挽回的办法。 投资者的风险偏好一旦下跌，即使估值已经非常合理，也会陷入恐慌性抛售潮。 其次，各类杠杆资金的爆仓，让A股进入被动下跌。 目前不论是两融，还是上市公司的股权质押，都处于风险高发期。 而只要股市下跌，被平仓的股票就更多，被迫卖出的多，股价会更跌。 这一幕在2015年就曾经上演，被动下跌也是当前的一大原因。 最后，近日油价的极速下挫，影响了我们的石油板块，而权重股的走低带动了指数的下行。 今天，中石油下跌7.92%；中石化下跌4.02%，由于权重太大，带动大盘整体下跌。 于是，在诸多原因的合力下，就造成了A股在多重利好的带动下，仍旧暴跌的局面。 03 暴跌之后，我们何去何从？ 在股市，一直流传着这样的定律，宁买当头涨，不买当头跌？ 股市暴跌之后，我们该如何抉择呢？ 首先，在目前的经济背景下，决定股市长期趋势的最直接原因就是美股的走势，而美股走势会在前一天的半晚就演绎结束。 所以，我们可以盯着美股走势操作A股，只要美股大跌，A股必然会低开，如果跌得足够惨烈，一定会有救市资金入场，这个时候就是入场的绝佳时机。 而跌破2500点，最重要的原因是原油价格的转向，导致石油权重股的大跌，带动整个大盘下挫。 由于原油的下跌，还在救市的可控范围，所以不足为惧。也就是说随时可以抄底。 目前，我们股市的破净率已经非常接近2005年到2008年的水平，在这个现象背后，实际上也体现出A股非理性下行的一面。 同时，我们已经进入上市公司股权质押爆仓的高峰期，这个点位政府必然会出手救市，可以说下跌空间非常有限。 在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪是恐惧。 作为一个真正的价值投资者，当下应该是非常合适的时机。 版权及商务合作请加QQ / 微信：2881339636