A股或已处于新一轮牛市前夜

市场人士经常说的一句话是：最大的利好是“跌过了头”。也即，当不少股民没有勇气打开证券账户去看那惨不忍睹的数字时，行情接近冰点，差不多可以入市了。

以前，股民通过数营业部门前的自行车数量来感受市场温度，现在，股民大多不去证券营业部了，改为网上交易。那么，如何感受市场冷热呢？通过分析账户活跃数、破净个股数量占比和市盈率等指标，就能大致判断市场人气。

目前，多种指标显示，A股已处于新一轮牛市前夜。

深市空仓账户数超6成

近日，深交所的一则市场数据显示，在超过一亿个证券账户中，目前活跃账户1792万，占比不到20%。持仓账户数量为3887万户，意味着空仓账户数量占比超过了60%。光说这个数据可能无法感觉其惨淡程度。实际上，历史上与这么惨不忍睹的数据并肩的，是2005年，上证指数点位是998点，当时空仓账户数量也达到了6成。

当然，当行情趋暖时，这些空仓账户很大一部分会再次投身市场，成为多头。

图片来源：深交所微信号

破净个股数量已超过熔断时期

破净，是指股价跌破每股净资产。通常来看，破净股数量的大幅增加，意味着市场低迷，市场的估值整体在下降，趋于合理甚至低估。

至于有市场观点认为市场可能已逐渐接近底部区域，甚至可能成为新一轮牛市的起点。对此，我们不妨从历史上几个典型低点时刻的破净股情况，进行一下对比。

制图：杨静远

破净股占比最高的出现在2005年6月6日： 上证指数在连续4年的调整后，市场氛围接近冰点，至2005年6月6日，上证指数最低触及998.23点的低位，这一点位也是此后十多年来的最低点位，但此后A股形成一波长达两年的大牛市。

破净股数量最多的出现在2008年10月28日：上证指数在2007年达到历史大顶后，泡沫开始破灭，1年左右时间，上证指数跌幅超过七成，并于2008年10月28日达到调整后的低点，当日市场破净股数量高达175只，占到当时A股总数量的10.9%。

2014年3月12日：2009年下半年开始，A股主板再次陷入漫漫下跌，至2014年3月12日，上证指数触及1974.38点的低点，当日破净股为147只，占到当时A股总数的5.9%。

此后A股缓慢上涨，并在2014年下半年开始逐渐走向上牛途。

2016年1月27日：这是上证指数在2015年大牛市调整后出现的低点，当月初，指数熔断，出现恐慌性情绪并连续调整，至2016年1月27日，上证指数触及2638.30点，这一点位也成为最近两年多来的低点，当日破净股数量为53只，占到当时A股总数量的1.9%。

相对而言，目前A股市场破净股数量则为A股总数量的2.3%。

从市场破净程度上说，对比上述4次历史低点，目前市场的破净股数量和占比仅高于2016年1月27日的情形，但是比另外3次要低很多，离最严重的情形还较远。

股票破净数量和占比仅仅是单一指标，不能凭此得出股市反转的结论，不过结合多个指标及宏观环境，具有较强信号意义。

越来越多的资金涌入市场

据新华社消息，近日中国同意给予日本人民币合格境外投资者(RQFII)2000亿元人民币的配额。

此前日本就积极寻求被纳入RQFII项目。日本的基金经理们表示，获得RQFII资格将促使他们创建更多投资产品，并帮助让日本数万亿日元的家庭储蓄进入中国市场。

实际上，最近合格境外投资者不断增持A股。而A股即将纳入MSCI(Morgan Stanley Capital International，摩根士丹利资本国际指数)，也是热门话题，该指数由摩根士丹利资本国际公司(又称明晟公司)提供。其编制的指数涵盖股权、固定资产、对冲基金、股票市场。

MSCI指数是全球影响力最大的股票指数，同时也是全球投资组合经理采用最多的基准指数。97%的全球顶级资管以MSCI指数为基准。从本质上来说，MSCI 指数就是帮全球机构选股。一旦A股票被纳入MSCI，就可能被全球的机构买入。

从最近消息看，将有235只A股被纳入MSCI标的，分析人士称，按照5%计算未来增量资金为1000亿左右人民币，未来到100%纳入规模为2万亿左右。

新增资金是MSCI一方面的影响，但其所带来的积极市场预期效应，投资者结构的变化，投资规则的完善等个方面影响更为重要。

还有，4月底的资管新规也将驱使部分理财资金进入股市。对于A股来说，这份文件真正有分量的意义在于明确不允许银行理财再“刚性兑付”，资产管理计划承诺保本保收益，如果产品兑付困难，机构不得以任何形式垫资兑付，否则，吃瓜群众可以举报，举报将获得奖励。如此一来，在高达100万亿的理财规模里面，有一部分就会进入股市。

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