一、 策略周评

1、市场综述：

本周两市探底后呈缩量震荡向上走势。本周板块涨幅前三为保险（5.1%）、银行（4.55%）、ST概念（3.16%），跌幅前三分别为贵金属（-2.68%）、环保（-1.6%）、煤炭（-1.31%）。

宝德源板块指数综合监测：

板块指数综合得分最高为通讯，其次软件、保险、ST、银行及券商板块。本周保险、券商、银行金融股及石油权重板块对沪指反弹起到关键作用。题材方面，5G通讯、芯片及软件股表现活跃。

2、量化数据：

（1）估值指标——本周A股总体PE（TTM）由上周15.09倍上升到15.37倍；

（2）流动性指标——本周主力资金净流出132亿，环比下降77.6%；沪股通资金流入84.4亿，环比上升17.3倍；深股通资金净流入41亿；

（3）投资者情绪指标——上周新增投资者数量环比下降3.8%；本周两市日均成交额环比下降8.5%；换手率环比下降9.6%；截至本周四两融余额环比下降1.1%；

（4）活跃度指标——本周沪市日均成交额环比下降8.2%、换手率环比下降11.2%；创业板日均成交额环比下降4.3%、换手率环比下降8.2%；

（5）产业资本——下周解禁市值约263亿，环比下降8.7%；

（6）可操作度指标——1、三连阳、五连阳个股占比本周维持低位；2、本周涨幅3%以上个股占比21.2%，环比上升450%、涨幅5%以上个股占比10.9%，环比上升314%；

全市场周涨跌个股家数：

量化数据显示本周两市成交量继续大幅萎缩，沪市本周三成交仅984.64亿，创下熔断以来的新低。与地量对应的是两市流出资金大幅减少，沪股通、深股通流入资金较大，与两市流出资金规模接近，这一现象应引起重视。

作为杠杆资金主要力量的融资余额也出现了连续下降态势，融资余额年初最高时一度达到1.08万亿元，最新融资余额降至8651亿元，较峰值减少2166亿元。本周上涨个股家数有所增多，占比约60%。

（7）机构调研动向：机构近期调研数量最多为软件、电气设备、纺织服装、医疗器械、电子元件板块。

（8）重点关注事项与主题事件：下周是中报公布最后一周，绩差股将集中公布业绩。MSCI宣布把现有A股的纳入因子从2.5%提高至5%，本次调整于8月31日下周五收盘后正式生效，中期将有望给A股市场带来约110亿美元资金流入。9月3号、4号中非高峰论坛将举行，9月4-6号，美国2000亿美元的拟新增关税估计会有一个说法，关注具体进展事宜。

主题事件：2018ISC互联网安全大会将于近期召开。

3、下周运行趋势及策略：

资金面，央行公开市场本周全口径将净投放1890亿元人民币。下周央行公开市场有1700亿元逆回购到期。从8月15日开始，央行先后运用MLF、逆回购等工具实施流动性净投放，累计净投放3465亿元，流动性相对合理充裕。

本周盘面表现出以下三个特征：

1、量能严重萎缩，周三沪市成交量已在千亿以内，周四、周五也在千亿元附近，显示杀跌动能减弱，追涨动能也不足。

2、保险、券商、银行、石油、石化等权重指标股表现较强，具有维稳指数、护盘意味。权重蓝筹的走强，对未来指数波动的影响，一方面可能制约当前指数向下的调整空间，未来一旦展开为期数周的阶段反弹，权重蓝筹提前反弹也会制约指数未来向上波动的空间，起到平滑指数波动的作用。

3、监管部门召开券商分析师闭门会，保险机构的动作均显示2700点下方，2638点区域政策敏感度较高。

根据历史经验，地量不一定是最底部，但一定是阶段性底部区域，目前市场向下空间或有限2600点区域多空拉锯或将持续。当前市场不宜过度悲观，持续地量为深度研究、挑选增长性确定、调整到位优质蓝筹股，有业绩支撑的超跌股、科技股提供了好时机。

4、上证综指千亿内地量成交日后走势研究：

周三沪市成交量984.64亿元，创千亿元以内的地量。纵观2013年以来的阶段地量，2015-2017年沪市没有出现千亿元以内的地量，上图

是2013-2014年沪市地量成交日的后的一天，一周以及一个月的涨跌情况统计，对于研究当前地量后的走势具有重要参考意义。

可以看出地量次日及当月并没什么特别的规律，但是地量后的一周上涨概率达到78%。下周按地量后市场自身规律下跌动能不太，鉴于市场面临中美贸易摩擦外在因素压制，9月初美国2000亿美元拟新增关税会有个说法，外在因素压力正大。这种市场自身规律的反弹时间可能会延后，美国表态时间窗口后，反弹机会或增大。

二、 行业估值

1、 市场整体估值

三、 流动性指标

1、 主力资金流入流出统计

2、沪深港通资金流

四、 板块及个股

1、 五日涨跌幅前十行业板块

2、十日涨跌幅前十行业板块

3、三连阳个股占比

4、五连阳个股占比

5、周涨幅3%、5%以上个股占比

6、全市场周涨跌个股家数

7、宝德源板块指数综合监测

8、行业机构调研排行榜

9、未来两周主题事件（08.27-09.07）

五、 投资者情绪指数

1、新增投资者

2、成交额

3、换手率

4、两融余额

5、余额宝情绪指数

6、活跃度

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