公司仍不断加码对旗下主要亏损源子公司的投入，下重注博未来国内异辛烷调和汽油市场前景

　　2009年至2015年一直保持盈利的海越股份8月10日发布中报宣告业绩亏损。中报显示，公司2016年上半年归属于母公司股东的净利润为-6252.92万元。

　　对于业绩报亏的原因，公司解释称：“归属于母公司股东的净利润同比减少252.54%，主要系公司控股子公司宁波海越新材料有限公司本期亏损增加所致。”

　　有海越股份内部人士向《证券日报》记者透露，公司2016年上半年亏损与人民币贬值有关，因为公司有美元借款，因此，在汇率变动后造成一定损失。此外，公司子公司宁波海越新材料有限公司销售费用增加也是亏损的一个原因。

　　因汇兑变动损失4290万元

　　据海越股份2016年中报显示，公司报告期内实现营业收入42.03亿元，同比增长86.16%；净利润为-6252.92万元，上年同期为盈利4099.13万元，公司同比由盈转亏；基本每股收益为-0.16元。

　　公司称，公司营业收入同比增加86.16%，主要系公司控股子公司宁波海越新材料有限公司本期丙烯、异辛烷等产品销售收入增加较大所致；净利润同比由盈转亏，主要系公司控股子公司宁波海越新材料有限公司本期亏损增加所致。

　　而据公司内部人士向《证券日报》记者透露，公司亏损也与人民币贬值，美元上涨有关。“公司有美元贷款，因此，在人民币贬值后，在汇兑变动后造成损失。”

　　《证券日报》记者查阅海越股份中报中的财务费用表发现，公司2016年上半年汇兑损益为4289.87万元，而上期发生额仅有597.2万元。

　　此外，记者在查阅公司中报中的外币货币性项目中发现，公司有1.14亿美元(折算汇率为1美元对人民币6.6312元)的长期借款，折合成人民币的话大约有7.56亿元人民币。

　　不过，即使海越股份因汇兑变动而损失4290万元，但是，公司报亏6252.92万元也有其它因素。

　　一位注册会计师向《证券日报》记者分析道：“公司2016年上半年的三项费用皆有所增加，这才造成了公司的亏损。”

　　海越股份中报显示，2016年上半年，公司财务费用为1.86亿元，比2015年同期的1.02亿元增加了8400万元，同比增加83.28%。

　　对于财务费用增加了8400万元的原因，公司解释称：“主要系公司控股子公司宁波海越新材料有限公司本期费用化借款利息增加较大所致。”

　　从公司财务费用表中可见，公司2016年上半年财务费用增加的两个大头有利息支出和汇兑损益。其中，利息支出为1.38亿元，比2015年同期增加了3700万元。

　　此外，公司2016年上半年管理费用同比增加206.48%也是公司亏损的一大因素。中报显示，公司管理费用从2015年上半年的4004.91万元增加至2016年上半年的1.23亿元。

　　公司解释管理费用的原因为“主要系公司控股子公司宁波海越新材料有限公司本期管理费用中研发费用增加较大所致”。

　　中报显示，公司2016年上半年的研发费用为8528.98万元，比2015年同期的558.35万元增加了近8000万元。可以说，公司2016年上半年的研发支出同比增加1427.53%。

　　对此，海越股份解释原因称，“主要系公司控股子公司宁波海越新材料有限公司本期研发项目从2015年度的12个增加至33个，研发物料消耗、水电费、研发设备折旧以及研发人员人数、工资增长较多，造成费用化研发投入同比增加较大所致”。

　　此外，公司2016年上半年的销售费用也同比增加了41.95%，其原因主要系公司控股子公司宁波海越新材料有限公司本期销售费用增加所致。

　　记者查阅海越股份的销售费用表格发现，2016年上半年，造成公司销售费用增加的因素主要有折旧费和运杂费、仓储费的增加。

　　不过，记者发现，在宁波海越新材料有限公司研发项目增多，员工人数、工资增加的情况下，海越股份2016年上半年管理费用和销售费用中的职工薪酬却是实现了同比下降。其中，公司管理费用中的职工薪酬从1118.57万元降至2016年上半年的903.58万元；销售费用中的职工薪酬也从654.48万元降至297.29万元。

　　加码亏损子公司博未来市场

　　数据显示，海越股份2012年至2015年归属于上市公司股东的净利润分别为539.75万元、6293.57万元、1.11亿元、2299.74万元。

　　然而，记者发现从2012年至2015年，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润皆为负数，分别为

　　-4323.87万元、-5012.51万元、-858.9万元、-2.05亿元。

　　那么，在归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为负的情况下，海越股份是如何扭亏的呢？

　　据2012年年报显示，公司实现营业外收入8187.38万元，同比增加1038.1%，公司解释原因称“主要系控股子公司宁波海越新材料有限公司本期收到的政府补助增加”。

　　此外，在2013年、2014年和2015年的年报中，记者发现公司的投资收益分别实现了1.23亿元、2.14亿元和3.28亿元。从上述可见，在近几年中，公司大多是靠投资收益支撑业绩不亏损的。

　　值得注意的是，造成公司2016年上半年亏损的主要因素“公司控股子公司宁波海越新材料有限公司”同样在前几年中表现不佳，尤其是2015年，宁波海越新材料有限公司净利润报亏4.28亿元，可以说是公司主要亏损源。

　　对此，公司解释亏损原因称，2015年初，国际原油承接2014年下半年以来快速下跌行情，全年WTI原油下跌31%，布伦特原油下跌34.7%。受此影响，宁波海越主产品丙烯价格9月份开始大幅度下滑40%左右。

　　此外，公司还表示，2015年3套主装置由于受到国内外产品价格因素的影响，开工运行时间和开工负荷也随之发生较大变化。其中，异辛烷装置在上半年运行时间不足50%，到下半年时已有明显改观，基本能够稳定运行；PDH装置前三季度基本均保持高负荷稳定运行，自9月开始受到丙烯价格大幅下滑的影响，下游需求减少，PDH装置运行时间和运行负荷大幅降低；甲乙酮装置上半年基本满负荷运转，到下半年同样由于受到产品价格一落千丈的影响，装置开车时间严重缩短，装置长时间处于停产状态。运行时间及运行负荷减少，直接造成成本大幅上升。

　　同时，受2015年8月汇率改革和12月份美联储决议加息影响，人民币的大幅贬值致使本年度汇兑损失1亿元也是公司亏损的一个因素。

　　虽然公司控股子公司宁波海越新材料有限公司给海越股份带来的亏损扩大，但是，公司并没有改变初衷，反而准备要大力发展该子公司。

　　资料显示，宁波海越新材料有限公司异辛烷装置主要产品为异辛烷。异辛烷是以异辛烷为主的多支链烷烃构成，是理想的清洁汽油高辛烷值添加组分。

　　据了解，美国是最早进行清洁空气立法和能源政策立法的国家，随着美国各州对MTBE的禁用，对异辛烷的需求逐步上升。目前，美国异辛烷在"油池"中所占比例约为20%，而在我国“油池”中所占比例仅为0.6%。

　　海越股份称，目前，我国由于行业壁垒，油品标准低，消费税负高抑制着异辛烷的需求，面临暂时的困难。但从长远看，随着我国pm2.5和雾霾造成的大气污染日益严峻，我国环保法规日益严格，已加快了机动车尾气污染治理和油品升级的步伐。全面国五标准2016年将铺开，国六标准正在加紧制定，国六阶段异辛烷作为清洁汽油组分将得到充分利用。而目前，国内异辛烷产能仍然有限，未来异辛烷调和汽油的市场前景将十分广阔。

　　从公司目前公告来看，公司正不断加码宁波海越新材料有限公司的项目建设，而这种加码何时才能停止亏损并盈利还需时间的验证。