原本预测业绩将大幅下降的贝因美因为有了1.07亿元产业扶持基金的支持实现了扭亏为赢，股东净利高达9988.50万元，并且成为公司连续两年来业绩公告中唯一一次业绩曲线向上的公告。
1月15日，贝因美婴童食品股份有限公司董事会发布公告称，2015年全年股东的净利润旋转9988.50 万元~11021.80 万元 ，相较于去年同期的6888.62 万元同比增长45% ~60%。然而，就在此前的2015年10月31日，公司公告曾预计2015年度归属于上市公司股东的净利润0至3444.31万元，同比下降100%~50%。
仅仅两个半月，公司利润出现大幅变化，按照公司1月15日的公告，贝因美认为本次业绩预告修正的主要原因为报告期内主营业务收入超原预计，致使归属于上市公司股东的净利润较原预计有所增长。
细心人会发现，贝因美所指的主营业务收入超原预计，是因为在年底到账的产业扶持基金的支持，按照贝因美2015年12月24日的公告显示，“公司近日收到产业扶持资金，合计确认收到10688万元，据判断其中7054万元对当期损益有正面影响。”
不愿透露姓名的业内人士告诉《中国经营报》记者，“贝因美连续两年来的账本都不好看，此次虽然受益产业基金的支持实现业绩增长，但是国内奶粉企业背后面临的核心问题仍然没有得到根本性的解决，这有赖于贝因美接下来的进一步的调整和改革。”对于《中国经营报》记者的采访，贝因美回应称，因为2月份计划发布业绩快报，目前处于静默期，不太方便接受采访。
曾连续两年业绩向下
查阅贝因美近两年来的业绩预告不难发现，贝因美公告中最常使用的词汇就是“预亏”或者“业绩大幅下降”。
举例来看，2014年7月15日，公司公告再次显示2014年1~6月业绩将大幅下降，预计2014年1~6月归属于上市公司股东的净利润盈利：9656.61万元~13519.25万元，同比下降：75%~65%。
随后，2014年8月23日，公司再次预计2014年1~9月归属于上市公司股东的净利润12527.59至37582.76万元，同比下降75%至25%。到2014年10月28日，公司已经预计2014年度归属于上市公司股东的净利润0至36052.32万元，同比减少100%至50%。
不难看出，2014年公司的业绩下滑几乎是断崖式的，而对于业绩下滑的原因，贝因美公司方面的解释包括三方面的因素：“首先、配方奶粉行业变革，公司正在进行业务转型和流程再造，致使重点产品婴幼儿配方乳粉销售在短期内销量下降，上半年营业收入下降幅度较大，盈利低于预期。”
“其次，公司上年同期业绩处于高峰期，且2013年7月起公司对婴幼儿配方奶粉主要品项标准出厂价进行下调，致使毛利率同比下降。”
“再次，为持续保持公司在婴幼儿配方乳粉行业的领先地位，公司加大了对市场开拓和产品服务方面的投入，致使销售费用率较上年同期有所增长，净利润同比出现下滑。”
事实上，这也恰恰是国内外奶粉企业在同一时期面临的主要问题，针对中国婴幼儿奶粉在国内价格高企，且远高于海外市场，2013年8月，国家发改委针对这一问题开出了中国反垄断史上的最大罚单，6家奶粉企业被罚约6.7亿元，贝因美、明治、惠氏因为主动报告被免予处罚。
但是，配合这一调查，多家奶粉企业都公布的降价方案，降价幅度在5%~15%，其中，贝因美在2013年7月10日起，公司婴幼儿配方奶粉主要品项标准出厂价下调了5%~20%，降价幅度居于各家之首。
虽然后来诸多媒体报道奶粉企业的降价存在水份，但是不争的一个事实却是以外资品牌为主的高端奶粉的降价挤压了中端奶粉的品牌空间，导致了中高端为主的国产奶粉品牌的竞争加剧，所以，基于消费者端的奶粉价格下降，但是基于产业端的国产奶粉品牌如何发展则面临着更大的挑战。
对于贝因美来说，收入下降导致利润同比减少，但同时公司面临行业更加激烈的竞争，为了巩固行业领先地位，需要继续加大市场费用的投入，这恰恰是公司业绩下降的重要原因。
2015年4月28日，贝因美公司预计2015年1~6月归属于上市公司股东的净利润5390.06至10780.12万元，同比下降50%至0%。
然而，到2015年7月15日，公司公告预计将出现预亏，预计2015年1~6月归属上市公司股东净利润亏损：9500万~10500万元。到2015年8月25日，公司再次预测预亏，预计2015年1~9月归属于上市公司股东净利润-25000万至-20000万元。
此时的贝因美，一方面维持销量下降，收入下降幅度较大以及为保持原有市场地位不断增加销售费用的问题，另一方面，开始面临电商冲击。由于国内婴童食品市场渠道风起云涌，电商、“海淘”积极抢占市场份额使大卖场、超市等传统零售渠道市场份额面临挑战，也使得公司上半年营业收入受到较大负面冲击。
由此，如何在公司层面对“电商渠道”进行定位，如何调整与既有渠道商的关系成为公司面临的战略性问题。事实上，不仅仅是奶粉行业，在诸多行业的发展历程中，如何衡量电商渠道和传统渠道之间定价、激励等矛盾都是一个无法回避的问题。
对于试水电商的家电企业来说，最好的应对办法就是调整商品的型号和规格，定制适合电商的型号和规格段，进而推行不同的定价，在一定时期缓合两大渠道之间的矛盾。但是，这一办法在奶粉业却面临天然障碍。
2015年9月份，国家食药监总局公布的《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》征求意见稿中明确规定，同一企业申请注册的同年龄段产品配方应当具有明显差异，并有科学依据证实，每个企业不得超过3个系列9种产品配方。
在业内人士李兰(化名)看来，“在奶粉品牌和配方的注册上进行管理，相当于就扼制住了涨价潮的咽喉。因为圈内的人都知道奶粉价格高企的另一表现在于，一些主要品牌的进口奶粉通过产品升级、更换包装的方式变相提升价格，每年涨价幅度在10%以上。”
但这一规定背后也将带来另一后果，奶粉行业试水电商，并推动传统渠道的变革，将面临着比其他行业更为艰巨的挑战。“不仅仅是贝因美，这两年国内诸多奶粉企业的账本都不好看。”李兰告诉《中国经营报》记者。
政府扶持难掩核心问题
来看一下贝因美本次获得的产业扶持资金的来源。
公司公告显示，“公司全资孙公司黑龙江贝因美现代牧业有限公司获得安达市农业开发办公室拨付的牧业补助资金5200万元；公司全资子公司贝因美宜昌食品科技有限公司获得宜昌高新区经济发展局拨付的产业扶持资金5488万元。合计确认收到10688万元。”
但是，需要注意的是，这些产业扶持资金虽然在一定程度上能够帮助公司扭亏为赢，甚至出现近两年来的利润大幅增长，但是，如果企业面临的核心问题不解决，那么，再大额的支持也将是杯水车薪。
2015年11月25日，贝因美启动了公司的电商战略。公司公告显示，公司全资子公司北海贝因美营养食品有限公司拟以自有资金100万元在香港投资设立全资子公司华贝(香港)电子商务有限公司。
“此次对外投资的目的是为了有效推进该公司在电子商务的发展战略，配合和优化产业战略布局，寻求新的业务增长点。通过该平台，贝因美自有或代理的海外产品在国内销售，或将贝因美自有或代理的产品销往海外。”贝因美方面表示。
这意味着，贝因美希望打造一个奶粉的电商平台，但此前已有多家奶粉生产企业向电商平台方向发展，意味着竞争也会相当激烈，加上其盈利更多地依靠服务，而并非产品销售。由此，这一平台能否帮助贝因美解决营收下降的问题，还是贝因美有意在向服务领域转型目前仍然看不清楚。
“从仅仅100万元的投资额来看，充其量只能看作公司的战略试水。”李兰表示。
值得注意的是，2014年9月，公司曾有向上游产业链拓展的举措，与恒天然战略合作，恒天然以34.64亿元收购贝因美18.8%股份，同时贝因美与恒天然合资收购恒天然澳大利亚奶粉厂。但是，这次合作并没有助其走出低谷，反而营收和净利润下滑更加严重。
显然，到底是进行全产业链的布局，还是发力一端，正成为诸多奶粉企业不得不回答的重要问题。在暴利时代结束，进入门槛提升，以及海外购带来的多重挑战之下，国产奶粉品牌的出路仍然让人拭目以待。