今年前一个半月，曾是大宗商品市场最为黑暗的时光。跟踪22种原材料价格走势的彭博大宗商品指数曾在1月12日跌至自1991年以来的最低水平，开年两周大跌5%。被视为大宗商品市场“风向标”的波罗的海干货指数更是不断走低刷新历史新低，一度跌破300点。然而近日，大宗商品市场似乎开始复苏。

　　隔夜伦铜市场收涨1.79%至4691.5美元/吨，创下去年12月30日来的新高，这也是年内伦铜市场年线的首度翻红。目前在商品市场上的主要品种中，已有超过三分之一的品种在2016年重新录得阳线。

　　有业内人士表示，2016年2月中下旬，大宗商品市场仿佛开始回暖：黄金涨势15%，创造了三十五年来最佳开局；原油较年前上升了13%，本年度第一次出现反弹。而在国内期货市场，黑色系、有色金属等品种也有强势表现。

　　彭博大宗商品指数目前已重回一个月高位：

　　从全球市场的角度来看，2016年世界经济表现依然疲软和股市糟糕以及日本、欧元区的利率政策加剧了市场的避险情绪，并且美联储加息降温等避险需求推升金价。

　　原油方面，各大原油生产国对来自低油价的压力不堪重负，对于全球原油供应过剩的局面均希望有改善措施，并且原油冻产协议已达成，同时市场对于原油需求持乐观态度，油价得以提振。

　　此外，近期黑色系、有色金属等商品从一个市场认为的较低价格开始反弹，表明市场短期需求强劲，从而推动商品价格上涨。甚至目前金属期市走强，也正开始为该类商品在股市上的上涨提供支撑条件。

　　商品逆袭背后：投资者重返大宗商品资产

　　巴克莱银行在最新发布的报告中表示，由黄金石油领衔，2016年投资资金已经开始重返大宗商品资产。这是2015年大宗商品遭遇持续三年的资金流出后首次出现持续吸引资金流入现象。

　　监测数据显示，在交易所上市交易的ETP产品已成为大宗商品投资最大的单一类别。与大宗商品相关的ETP在今年1月的净流入资金额为50亿美元，主要流向为石油和黄金，二者各自净流入的金额约为27亿美元。

　　巴克莱表示，首先，国际原油价格低于每桶30美元对许多投资者而言是便宜的，许多分析师也都预测油价将在2016年反弹，因此投资者大肆抄底买入并不奇怪，尤其是油价目前已触及2009年初金融危机时的底部。其次，美国较差的数据已将美联储下次加息的预期推迟，已经导致美元一段时期以来走软，再加上对金融市场以及许多行业前景的担忧，凸显了黄金的避险价值。

　　嘉能可CEO:大宗商品市场或已经见底

　　据外媒报道，嘉能可首席执行官伊凡·格拉森伯格(Ivan Glasenberg)称，他认为大宗商品市场已经见底，并表示该公司所采取的削减支出措施将给未来的大宗商品价格带来正面影响。

　　格拉森伯格在一次电话会议上说道，削减支出“将可收紧供应，不会再有新的过剩供应进入市场”，他表示，该公司面向中国和全球市场的销售表现“目前来看都是非常好的”，并补充道：“我们在中国市场上的订单表现很好。”

　　对嘉能可来说，铜是最重要的大宗商品之一。格拉森伯格称，全球铜库存已经有所下降，这意味着未来的供应可能会变得短缺。“我们面向中国市场的铜销量仍很强劲。”他说道。

　　格拉森伯格称，嘉能可在中国及其他市场上的订单表现强劲，这使其相信大宗商品市场正在稳定下来。“市场已经见底了吗？我认为是的。”他说道。另外他还补充道，他并不希望预测未来几个月时间里的价格走向。

　　他的这番言论与其他一些矿业公司高管形成了鲜明对比，他们称其继续预计今年这个行业还将迎来更多苦痛。在上个月，英美资源公司首席执行官马克·卡蒂芬尼(Mark Cutifani)表示，对于大宗商品市场来说，2016年将是比去年更加糟糕的一年。他在南非召开的一次矿业大会上说道：“在市场是否已经见底的问题上，人们的观点存在分歧。因此，情况有可能会变得更加糟糕，随后才会好转。”

　　商品强弱仍存差异，未来重点或看油价走向！

　　不过，2月份商品市场虽有转暖迹象，但上涨商品仍多集中在有色、钢铁等板块，而这些商品受中国宏观面如供给侧改革、房地产刺激等影响较多；至于能源方面，油价在2月虽后程发力，但在整体商品收益排名中依然相对靠后。展望后市，金属价格是否能延续强势，油价又是否能真正企稳？将决定3月商品市场的下一步走向。其中，尤其是在大宗商品指数中占比成分最大的原油走势，料将至关重要。

　　光大期货资深研究员王红英表示，目前黑色及有色板块具备了中长期投资价值。

　　王红英指出，“首先目前许多商品价格已跌破成本，这种情况不会长久。目前全球货币宽松依旧，更有极度宽松的趋势，资产价格会脱离需求面因素形成上涨。国内如火如荼的开展的供给侧改革，另外巴西、澳大利亚、加拿大资源出口国也相继关停矿山，料供给会减少。还有就是全球形成的基建投资共识，这些因素将使黑色及有色板块具备中长期的投资价值。”

　　而在原油市场上，解除制裁后的伊朗或是此前沙特和俄罗斯等国达成冻产协议的最大阻碍。国际能源署此前发布的报告指出，解除制裁后的伊朗将引领OPEC产油国产量，预计到2021年，该国日产量将从目前的100万桶增长至390万桶。

　　在2月16日多哈闭门会谈上，沙特和俄罗斯两个世界最大的原油生产国已经同意将石油产量冻结在1月的水平。上周四(2月25日)，委内瑞拉石油部长皮诺称，沙特、俄罗斯和卡塔尔将在3月中旬召开主要产油国冻产会议。

　　银河期货能源事业部研究员彭骐指出，最近原油市场的基本面情况并没有好转，市场面的变化更多是投机交易引起的。主要是一系列利好消息对市场信心起到了提振作用。对于国际油市后市走势，彭骐认为短期受季节性因素影响，成品油需求会好转；另外，市场对于三月份的冻产协议有所预期，国际油价有望走强。但由于基本面情况难以转变，他预计油价中长期还是徘徊于低位。