永太科技收购标的“有瑕疵” 曾屡遭处罚

　　因重大并购事项而持续停牌的永太科技(002326.SZ)并购动作连连。

　　2月17日，永太科技发布公告，公司拟以现金1.45亿元收购浙江卓越精细化学品有限公司(以下简称“卓越化学”)100%股权。

　　不过，《中国经营报》记者发现，卓越化学仅在2015年就因环境违法问题3次被查处。最严重的是在2015年7月16日，当地临海市环保局检查发现，浙江卓越有私设暗管违法排放废水及不正常使用大气污染物处理设施等违法排污行为，后被临海市环保局责令进行停产整治并处最高10万元罚款，企业直接责任人金某被临海市公安机关依法予以行政拘留13天。

　　永太科技对此回复表示，卓越化学在2015年曾受环保处罚，但均已整改完毕，公司收购卓越化学主要是看中其已有的土地和相关生产设施。

　　多次违规

　　公告表示，卓越化学主营原料药及医药中间体，位于浙江省化学原料药基地临海园区。

　　事实上，卓越化学曾因环境违法问题屡遭处罚，仅在2015年就因环境违法问题3次被当地临海市环保局查处。

　　2015年4月16日，该公司因采取规避监管的方式排放水污染物被临海市环保局罚款5万元。

　　2015年7月，卓越化学更是为肆无忌惮的违法污染付出了惨痛的代价。

　　7月16日凌晨1点半，临海市环保局头门港新区环保分局执法人员会同临海园区管委会人员在深入推进医化园区环境综合整治大检查中发现园区东海第五大道公共雨水管网水质、水量异常，立即通过排查确定浙江卓越精细化学品有限公司在生产过程中将高浓废水通过暗管排放至雨水沟，再经厂区雨水排放口排入园区雨水管网流入外环境。

　　通过对现场采集的水样进行检测，雨水外排口废水化学需氧量为4360mg/L，超标42.6倍；氨氮为242mg/L，超标15.1倍。执法人员还发现该公司废气处理设施RTO存在停运现象，产生过程中产生的有机废气未经焚烧处理，排放至外环境。

　　根据新环保法及相关法律规定，临海市环保局对该公司下达行政处罚决定书，对该企业进行停产整治并处最高10万元罚款。同时，依据《行政主管部门移送适用行政拘留环境违法案件暂行办法》，将该起环境违法案件移交给公安机关。9月16日，企业直接责任人金某被临海市公安机关依法予以行政拘留13天。

　　临海市官方公开表示，截至2015年9月，该市共累计出动执法人员3000余人(次)，检查企业1000余家，处理信访投诉537件，开展夜间巡查30余次，联合公安机关开展执法检查近30次，立案处罚企业154家，处罚金额近千万元，移交公安机关处理案件23件，行政拘留2人，刑事拘留8人，批捕2人，判刑6人，对环境违法行为保持了高压态势。

　　然而在如此的高压态势之下，距离上次处罚仅仅过了两个月之后，2015年11月，该公司又因废水超标排放被临海市环保局罚款8.2万元。

　　而据2014年浙江省化学原料药基地临海园区环保重点案件后督察情况公示显示，早在2013年12月12日，临海市环保局就曾对卓越化学涉嫌采取私设暗管的方式排放水污染物的行为予以立案调查，责令立即自行拆除暗管；罚款10万元整。

　　公告显示，2016 年2 月16 日，永太科技第三届董事会第四十五次会议审议通过了《关于收购浙江卓越精细化学品有限公司100%股权的议案》。同日，公司与精细化学品集团有限公司、王晖、王宙晖、张华、方莱莉及王启鹏签订股权转让协议，拟以支付现金购买资产的方式取得精细化学品集团有限公司、王晖等5 名自然人持有的浙江卓越100%股权，交易价格为14500 万元(其中股权部分的转让价格为1920 万元，承担债务金额为12580 万元).

　　浙江卓越2015年资产总额近1.5亿元，净资产-40.07万元，营收4156.87万元，营业利润749.13万元，净利-742.11万元。

　　为什么要花1.45亿元现金收购一家净资产和净利润为负的高污染企业？

　　3月2日，永太科技对《中国经营报》记者表示，卓越化学在2015年7月和10月曾受环保处罚，但均已整改完毕。公司收购卓越化学主要是看中其已有的土地和相关生产设施，可充分利用地缘优势及卓越化学现有的生产设施、人员、销售渠道等，实现公司在现有产能规模上的继续扩张，有助于公司未来新产品、新规划的落地和实施。

　　临海医化园区一企业人士告诉记者：“浙江卓越在临海医化园区拥有100亩左右的土地，其在环保高压态势下，在环保投入上也是力不从心；而目前在医化园区很难拿到地了；永太科技显然看中这一点，买下来为上马后续项目做准备。”

　　缩减投资

　　值得关注的是，永太科技同时缩减跨行业投资。

　　在永太科技决定收购浙江卓越当天的第三届董事会第四十五次会议上，同时通过了《关于调整对美赛达增资方案的议案》，将由原方案拟增资金额逾2亿元调整为增资1.05亿元，拟持有美赛达股权比例由20%相应调整为10.5%。

　　公开资料显示，美赛达以车载导航方案起家，研发车载导航核心板方案，曾是中国最大的导航核心板方案商之一，市场占有率近50%。随着市场形势的发展，2010年初美赛达开始逐渐转型车联网业务。美赛达产品已经涵盖互联版车机、SMARTBOX、CANBOX、后视镜、T-BOX、OBD等，还设计完成了相应的手机APP和微信端APP.

　　公告表示，为提升成长空间以实现持续发展，美赛达将投放大量的资本与资源进行前期市场的开拓、服务半径的拓宽与覆盖等，最终打造车联网全产业生态圈。因此美赛达预计无法实现约定的业绩目标，并可能触发回购条款。

　　永太科技为此表示，公司现在所在的医药、农药及电子化学品行业，均具有广阔的市场空间和稳定的成长预期，公司凭借在氟化工领域多年的深耕与积累，在上述领域已树立了良好的市场口碑和极强的产品竞争力。因此，公司有志于继续发挥在业内的领先优势，深入挖掘内部潜力，积极利用资本市场，优先在上述领域进行产业链的延伸与布局。基于公司上述战略考量并结合美赛达实际经营情况，公司认同本次美赛达的减资计划，将对美赛达的投资视为财务投资，并视情况在未来美赛达进入资本市场或实现并购后退出。同时，本次减资也有助于公司将更多资源和精力进行现有主业的延伸和拓展。

　　事实上，永太科技的医药中间体业务已初具规模。2015年上半年，该公司医药中间体业务收入同比增长35%达到2.2 亿元，毛利率为 42%，同比上升17 个百分点，主要因为医药中间体五氟苯酚销量大增。

　　据记者了解，五氟苯酚是治疗丙肝的新药索非布韦(sofosbuvir)的关键中间体之一。

　　东兴证券研报表示，预计2015 年，发达国家、发展中国家两大市场分别将有23 万和350 万丙肝患者接受索非布韦的治疗，对应五氟苯酚需求量分别为8 吨和119 吨，总需求约127 吨。到2020 年，预计全球将有1820 万丙肝患者使用索非布韦进行治疗，对应五氟苯酚需求约619 吨，是2015 年的4.9 倍。

　　2014 年以来，永太科技五氟苯酚业务已经明显感受到了来自索非布韦的强劲需求增长。2015 年上半年公司五氟苯酚销量约 50~60 吨，同比增幅约50%，其中约30 多吨销往印度仿制药厂商。目前五氟苯酚市场价约180万~200 万元/吨，吨毛利约80 万元，上半年贡献毛利约4000 万元，占公司总毛利的20%。2014 年底公司已经启动“160吨索非布韦中间体项目”，总投资1.2 亿元。该项目的启动将提升五氟苯酚的产能，满足吉利德等客户的需求。公司预计五氟苯酚2015、2016 年销量分别为120 吨和200吨，可贡献毛利约8400 万元和1.4 亿元，该业务将成为公司业绩增长重要的推动力之一。东兴证券预计到2018 年，公司五氟苯酚收入规模有望突破5 亿元，医药化学品业务总收入规模将突破10 亿元。

　　不过即便如此，永太科技此次收购的卓越化学有多次违规记录，在收购之后，是否依然存在其他风险尚难以得知。