一、供求分析

　　1、G20峰会结束，华东地区下游消费能否复苏成价格上行的动力

　　PVC期货目前大连商品交易所仓单注册量达到7415手，合计37075吨，价格基本已经回归到现货价格，9月份合约持仓量下降至22420手，单边持仓11210手合计56050吨，由此看来，即使后期总体持仓不再减少全部交割，那么这个交割量也是市场所能够承受的，并不会对现货带来巨大的压力。

　　短期来看，在9月份交割之前，9月合约期货价格会逐步与现货 价格贴近，加上目前进入交割月以后，9与合约持仓均为法人持仓，空头更多以交割为主，而多头最终也选择接货，总体价格与现货逐步趋于一致，最终货物均要流通到现货市场上，然而总体的量也不多，跟9月5日之后，G20峰会结束，下游开工复苏，上游检修基本吻合，市场的消化能力还有待于进一步的提高，总体供需保持均衡状态。

　　本周开始，9月5日G20峰会结束后，华东地区消费将逐步回复，而同时上游工厂铁路运输也将逐步恢复。市场逐步回归到常态，常态下的市场格局中，下游消费一方面是在被迫停工10天后，下游工厂开工对消费的需求的提升；另一方面上半年房地产市场数据的好转对PVC订单慢半拍的反馈也将在金九银十体现。

　　2、电石价格上涨及上游工厂检修或推进挺价延续

　　原料报价不断上涨，给 PVC 行情提供了坚实支撑。从本月电石原料的走势分析，其价格涨幅十分明显，例如，月初西北地区的市场到货价为 2250-2350 元/吨，月末已经上升至 2430-2530 元/吨，涨幅为

　　180 元/吨；华北地区的也从月初的 2360-2600 元/吨涨至 2550-2800 元/吨，涨幅约 200 元/吨。此次价格大幅上 扬主要是环保督查所致，内蒙、宁夏一带的小型电石炉停车较多，并且白灰供应紧张，这就形成了货紧价扬的循环。此种情况在中旬后有所缓解。

　　PVC 企业的开工有所降低，库存量减少。8 月份正是受原料电石供应紧张的影响，主产区的西北一些工厂主动降低了开工负荷，这样使得阶段性的 PVC 供应量降低。并且在价格坚挺的情况下，一些企业放大了订单，企业库存量较小。乙烯法工厂大幅提高报价，拉开了电石法 PVC 的价差。本月乙烯法 PVC 属于明显的补涨，其原因一是受电石法 PVC 价格上升带动；二是受国际乙烯价格的上涨影响。9月份上游检修企业有中盐吉兰泰预计9月12日开始检修，鄂绒预计9月初开始检修。内蒙两大工厂检修，对电石的紧张程度有所缓解，但同时PVC供应量减少也为事实。

　　三、技术面

　　1701合约周线收有上下引线的阴线，价格跌破5周均线，在5、10周均线中震荡，上方压力5555，下方支撑5450，成交量较上一周维持，表明价格回落中动能保持，MACD指标能量柱绿柱缩短，DIF、DEA两线在0轴上方趋合，表明价格在强势区域有进一步调整的趋势。

　　四、操作策略

　　本周价格在华东地区下游消费被迫停工的背景下出现回落，价格回落后在5500-5400区间受到支撑，技术上看也达到了技术回调的需求。而基本面上来看，短期调整之后，市场有进一步震荡等待基本面消费复苏对价格的支撑。操作上建议1月合约依旧会有跟现货市场价格回归的趋势，基差回归将成为必然。故1月份合约依旧可以考虑在5400附近做多，等待价差回归。

　　华信万达 马丽萍