内地电信业移动虚拟运营商牌照（MVNO）将在年内发放，有望打破多年来的垄断局面，早前一度令三大电信商股价受压。不过，虚拟运营商业务开展初期，均要以与传统运营商合作为基础。有报导指，现时首批已通过联通（762）及中电信（728）初审的营运商最少逾30家，而中移动（941）则未见提交有关合作协议，或有助联通及中电信抢占中移动的市场份额；同时，早前亦有消息指，两间电讯商付予中移动的网间结算费有可能要下调，亦将拉近三者的收入距离。

　　今年首三季度，联通实现营业收入2,201.7亿元（人民币，下同），同比增长18.9%，纯利增长53.6%至83.7亿元，盈利增幅高于中电信，而中移动的纯利更出现倒退。期内，联通的移动业务服务收入升两成至1,119.4亿元，3G业务所占移动业务服务收入的比重由去年同期的45.9%上升至57.8%，期末3G用户达11,162.6万户，3G业务ARPU为76.5元。面对激烈的市场竞争，首三季度销售费用增长25.6%至318.9亿元，惟3G终端补贴成本所占3G服务收入的比重同比下降1.9个百分点至9%。

　　内地4G发牌时间表久未确定，然而，集团早前决定选用TD及FDD混合网络，即使TD-LTE的4G牌照的发放将可能早于FDD-LTE，相信集团亦可兼顾，惟组建融合网络的成本较单一制式高，或对业务盈利能力构成负面影响。

　　走势上，10月7日升至13.32元（港元，下同）见顶回落，10天线先后失守20天及50天线，昨日呈「穿脚破头」的利好形态，STC%K线升穿%D线，14日RSI升至43.647，重上5日线，短线或见技术反弹，可考虑11.7元吸纳，上望13元，不跌穿11.2元可续持有。

　　金利丰证券研究部执行董事黄德几

　　笔者为证监会持牌人士

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