©视觉中国"一方面是行业复苏、券商齐力唱多，大股东限量供应，赶上了风口的贵州茅台股价迭创新高；另一方面是大股东纷纷减持、韭菜大量接盘，公募基金获利了结的风险；究竟，贵州茅台的未来估值还剩多少？还能不能追？"
贵州茅台，作为价值投资的标杆，今年股价犹如妖股一般不言顶，从1月初的最低价位189.34元至近日创下历史新高340元，贵州茅台年内最大涨幅高达79.6%，牢牢占据“股王”头衔。
就在近日，中金公司更是给出了472元的目标价，较之今日收盘价325.96元还有着近45%的涨幅，涨幅极为“诱人”。
然而，在这场看似股价盛宴的背后，却是前十大股东纷纷减持、股东户数骤升、公募基金盈利颇丰的事实；究竟，股价迭创新高的贵州茅台是“羹”还是“坑”？
券商唱多、大股东限供，两者合力唱双簧？
从10月29日晚间公布的三季报数据中看到，贵州茅台前十大股东中，有六家股东持股数量均有不同程度下降，如证金公司减持了313.207万股，社保101组合减持了26.373万股，据不完全统计，贵州茅台股东当季减持约1380万股。
在股东数量上，2016年上半年，贵州茅台股东数为4.22万。三季度结束，贵州茅台股东人数为5.34万，单季度股东数增幅26.65%，为近两年来最高。可见，大量散户已经杀入股王的饕餮盛宴中。
受减持影响，贵州茅台的股价11月初开始一路下跌；然而，就在此之际，券商开始齐力为贵州茅台站台吆喝。据统计，从11月份开始，包括申万宏源、西南证券、中泰证券、长城证券等16家券商一致力推贵州茅台。
吹鼓手卖力吆喝，主角也格外入戏。12月6日，贵州茅台向经销商发布通知称，由于43°茅台基酒供应不足，暂时停止该款茅台酒开票。同时，由于15年陈年酒包装材料生产缓慢，暂停15年陈年大单审批，对每家经销合同实行限量批售。
这一举措引发了外界对其“饥饿营销”的质疑。虽然贵州茅台官方声明称，部分产品减量发售并非有意，而是产能不足，但白酒行业人士认为，通过减少市场投放量来推动销售价的上升，确实非常有效。
在券商和大股东合力演唱的双簧之下，贵州茅台在12月12日创新了340元的历史新高。究竟前十大股东有没有再度减持，答案还待四季报出炉！
公募基金减持会是下一个雷区？
作为价值投资的标杆，贵州茅台一直都是公募基金的“最爱”。根据数据显示，贵州茅台得到228只基金的重仓持有，是持有基金数量最多的股票。
据同花顺iFinD最新统计，三季度末，64家基金公司旗下的228只基金重仓持有贵州茅台，合计持该股3738.52万股，与二季度末相比略减19.24万股，基金持股数量占流通股比为2.98%，持股总市值为111.37亿元，持股市值占基金净值比为0.13%。
从基金公司的角度分析，易方达基金、华夏基金、中欧基金和南方基金持有贵州茅台均超过10亿元，而易方达基金三季度增持102.38万股至565.91万股，持股市值为16.86亿元，为贵州茅台的第一大重仓基金公司。
值得注意的是，12月16日，贵州茅台报收327.58元，与三季度末的297.91元的收盘价相比，上涨了9.96%；同期，基金重仓的前两名股票中国平安、兴业银行分别上涨3.86%、3.32%。显然，“喝”贵州茅台的基金收益颇丰。
据估算，若持股量保持不变，228只基金因持有贵州茅台合计浮盈11.09亿元，上述4家基金公司从中浮盈均超过1亿元，其中易方达基金或浮盈1.68亿元。
要知道，今年以来，一众公募、私募基金相继折戟；例如华夏基金，根据好买基金网的显示，其股票型产品今年以来的收益为-17.18%；南方基金为-6.68%。因而，在如此诱人的收益面前，公募基金是否会选择集体减持？若真一旦减持，这或成为贵州茅台的下一个雷区！
外资最爱喝“茅台”，白酒行业复苏是事实
茅台到底还能不能追，或许，我们可以参考一番外资的动向。据上交所统计12月14日只16日的沪股通资金来看，外资最爱喝“茅台”。
根据数据显示，12月14日，沪股通资金流入128.74亿元，其中，沪股通净买入贵州茅台2.61亿元居首，其买入占比达85.48%；12月15日，沪股通资金流入131.95亿元，净买入贵州茅台2.00亿元再次居首，其买入占比达69.75%；12月16日，沪股通流入126.42亿元，净买入贵州茅台1.22亿元，依然居首，其买入占比达68.85%。
一直以来，外资都被认为是价值投资的一杆秤；此次外资大举入场茅台，或许也是证明白酒行业的复苏。
自2012年年底“限制三公经费”以来，白酒业遭到重创，贵州茅台自2012年至2015年的净利润同比增速依次为51.86%、13.74%、1.41%和1%；不过，贵州茅台2016年前三季度的同比增速已经回升至9.11%。
不仅茅台，其它白酒类公司今年前三季度的营收也都有不俗表现。例如五粮液，前三季度实现营业收入177亿元，同比增长16.97%；实现利润51.01亿元，同比增幅为10.83%；白酒业另外一位巨头洋河股份前三季度实现营业收入146.67亿元，同比增长7.39%；实现利润48.39亿元，同比增长8.47%。此外，水井坊和沱牌舍得也都呈现出业绩大幅改善的特点。
数据来源：wind资讯
结合多家券商分析师的观点来看，2017年的白酒板块具有投资的价值，只不过贵州茅台的如今的股价是否已经透支了未来的估值，这需要投资者谨慎的思考。
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