11月20日深夜，博天环境集团股份有限公司（以下简称“博天环境”）回复上交所问询函时表示，经过公司与股东进行进一步沟通减持意向，三家股东均表示，为避免造成不必要的市场异常波动，长期坚定支持博天环境的发展，股东承诺在6个月内不在二级市场通过集中竞价和大宗交易实施减持。

承诺虽出，投资者的信心却难追回。11月21日，博天环境不改下跌走势，截至收盘，博天环境报收15.45元，跌幅5.16%。

11月19日，刚刚得到纾困资金支持的博天环境发布公告称，其第二、第三和第四股东，即国投创新、上海复星创富和平潭鑫发汇泽拟清仓式减持，所持股权价值约占公司总市值的比例为31.34%。

这一“神”操作一出，舆论一片哗然，监管方也火速下发问询函。

在多重压力下，20日，博天环境连夜发布公告称，经过公司与股东进行进一步沟通减持意向，国投创新、复星创富和鑫发汇泽三家股东均表示，为避免造成不必要的市场异常波动，长期坚定支持博天环境的发展，股东承诺在6个月内不在二级市场通过集中竞价和大宗交易实施减持。

与此同时，公告还指出，公司控股股东汇金聚合明确表示无减持意向，力主通过长期持有公司股份，以实现和确保控股地位，进而持续地分享公司经营成果，行使相关权力积极支持公司的发展，其持有的公司股份亦不存在流动性风险，公司生产经营和管理团队状况正常。

对于备受关注的纾困贷款问题，博天环境在回复公告中表示，该笔5000万贷款依然在2018年初江苏银行给予公司的综合授信额度内的贷款，已用于生产经营，目前尚有5000万元后续贷款正在审批中。

为让投资者重拾信心，博天环境还透露，公司于10月22日获得证监会发行股份及配套募集资金支付现金购买资产的核准批文，后续交易预计年底前完成。此次对高频美特利环境科技(北京)有限公司的收购将标志着公司正式进入集成电路产业等高技术水处理领域的环保上市公司，为公司在高端工业水处理领域的发展带来广阔前景。

尽管博天环境迅速表态，不少投资者却并不买账。11月21日，博天环境股价应声下跌，截至收盘，博天环境报收15.45元，跌幅为5.16%。

有投资者担直言，今年以来，博天环境屡现股东减持，而此次清仓式的减持计划背后恐怕是大股东对企业未来发展信心的缺失。

投资者有此担忧，其实并不难理解。

从博天环境的财报数据来看，虽然今年前三季度，博天环境实现营业收入29.20亿元，同比增长92.35%，归母净利润1.59亿元，同比增长15.97%，归母扣非净利润1.42亿元，同比增长171.29%。2016年至2017年，博天环境每个季度的净利润也均处于正增长状态。但从现金流情况、负债率以及毛利率等指标来看，博天环境现近年来的财务状况并不容乐观。

财报显示，2015年、2016年、2017年，博天环境的现金流分别为-4.39亿元、-4.88亿元、-4.6亿元，均为负数；2015年至2017年的毛利率分别为25%、23%、20.86%，毛利率连续三年下降。此外，东方财富choice的数据显示，从2016年三季末开始，博天环境的资产负债率就一直维持在70%以上，截止今年三季度末，其资产负债率已高达78.29%。

根据博天环境发布的公告， 博天环境此前深陷股权质押风险。公司控股股东汇金聚合及其一致行动人中金公信为降低其股份质押的预警线和平仓线，截止10月14日，汇金聚合累计质押的博天环境股份总数为146,584,247股，占博天环境总股本的比例为36.50%，占其持有博天环境股份总数的比例为98.88%。中金公信累计质押的本公司股份总数为16,931,907股，占博天环境总股本的比例为4.22%，占其持有博天环境股份总数的比例为100%。

债台高筑、现金流连年为负，却仍然保持每年盈利，这样的财务报表还让博天环境被指靠“财技”拼业绩。今年9月，《证券市场周刊》刊文指出，博天环境在2017年2月份上市，公司在上市当年应收账款激增、处置子公司股权等行为明显给人一种虚增利润的嫌疑，目的就是为了避免上市公司保荐机构中信建投被证监会处罚，同时维持公司上市首年业绩不变脸。

而更值得玩味的是，这不是博天环境的财务报表首次被诟病。早在2014年，还未上市的博天环境刚刚披露招股说明书时，就曾被《经济导报》等媒体质疑其2012年毛利率激增，存货及存货周转率变化蹊跷，在近3年每年净利润增幅超90%的亮丽外表下，潜藏财务造假的可能。