1月21日，也就是国家统计局公布2018年全年宏观经济数据的当天，金银河(300619.SH)打响了年报披露的“第一枪”。据公司公告显示，公司全年实现营业收入6.42亿元，同比增长31.03%，实现净利润4636.48万元，同比下降2.32%。
(来源：公司2018年年报)
业绩实锤落地，金银河开盘大跌7.36%，盘中一度跌近9%。截止发稿前，股价下跌8.03%，暂报24.38元，成交额为4233万元，最新市值为18亿元。
“年报第一股”炒作更为理性
作为打响2016年年报披露“第一枪”的公司，自年报预约披露时间发布至年报披露前夕，北特科技股价曾连续4个交易日涨停，累计涨幅一度超过60%，期间公司还披露了10转15股的高送转预案。但到了年报公布后的首个交易日(2017年1月16日)，北特科技股价“见光死”，全天封死“一”字跌停。
2018年1月18日晚间公布首份2017年年报的农尚环境(300536)情况与北特科技有些类似。在年报预约披露时间发布后，农尚环境也在短期内有亮眼的股价表现，2018年1月2日股价“一”字涨停，次日又大涨6.83%，但整体炒作氛围并没有北特科技那么狂热。但年报公布后的首个交易日，农尚环境低开低走，最终也摆脱不了跌停的命运。
作为2018年首家披露的年报的上市公司，在“年报第一股”消息公布之后，金银河的炒作没有往年疯狂。今年1月2日，金银河股价以涨停价开盘，但随后低走回落，全天涨幅仅2.25%。此后两个交易日，金银河股价分别上涨了5.97%和3.42%，创出短期高点，但随后的几个交易日内却震荡下行，其中特别是1月14日晚间公司披露预降0%-10%的年度业绩预告后，1月15日公司股价以跌停报收。截至1月21日收盘，金银河股价已经低于“年报第一股”消息公布前的价位。
四季度净利润同比下滑15.6%
据2018年年报，公司2018年第四季度单季实现净利润为669.09万元，相比2017年第四季度的792.80万元下滑了15.60%。事实上，金银河单季业绩下滑的趋势在2018年第三季度已有体现，当季公司净利润同比下降31.18%。
(来源：公司2018年年报)
为此，金银河也给出了风险提示，称报告期内国内制造业PMI年内平均值为50.90%，较上年略有下降；2018年12月国内制造业PMI为49.40%，低于临界点，制造业景气度有所减弱，制造业增速放缓。新常态下，国内经济增速放缓，下游生产企业在投产上变得更为谨慎，公司未来获得的订单受宏观经济环境的影响，存在较大的不确定性。
同日，公司还披露了2019年一季度业绩预告，预计一季度实现盈利394.22万元-473.06万元，同比增长0%-20%。业绩增长的理由主要是公司在手订单较为充足，预计第一季度实现销售额比上年同期略有增长。
2018年营收同比增长超31%，而净利润同比微降，两者并不匹配。对此，金银河解释称，由于市场竞争的客观因素以及公司加大了新产品研发的投入，以致净利润与上年同期相比略有下降。另外，报告期内公司非经常性损益对净利润的影响额预计为760万元左右，上年同期的非经常性损益为1284.46万元。
主营锂电设备，市场竞争激烈
金银河成立于2002年，2009年正式进入锂电池设备领域。公司在锂电领域定位于一家锂电前端智能装备解决方案的供应商。目前公司主要生产电池浆料螺旋混合全自动生产线、正负极投料系统、搅拌机、高速均质机、涂布机、辊压分条一体机等锂电前端自动化智能装备。
年报显示，2018年锂电池和有机硅行业竞争进一步加剧，下游中小生产企业扩产变得谨慎，单体设备营业收入增速放缓。分业务品类来看，锂电池设备实现主营业务收入2.78亿元，其中全自动生产线实现收入2.43亿元，占比总营收将近4成；有机硅设备实现主营业务收入1.48亿元，其中全自动生产线实现收入4400.67万元。
公司公告称，全自动生产线为其的主要核心技术产品，其技术在国内处于领先地位。报告期内，下游中小生产企业投资扩产意愿整体下降，但公司全自动生产线仍取得129.81%增长，其产品的竞争优势突显。
经营额最大的是锂电池设备，超过公司四成营收。通过公司年报，可以了解到产品的方向主要以动力电池为主。2015年起，公司的营收进入了高速发展模式，但是净利润增幅较小，2018年甚至基本与上年持平。
为什么会呈现业绩乏力呢？主要源于两点，一是市场竞争形势严峻，二是增加了研发投入。
第一，行业竞争激烈。金银河是2017年3月刚上市的次新股。上市仅4个月，金银河发布《关于变更部分募集资金用途暨重大投资的公告》，将“有机硅及锂电池行业专用设备生产项目”中的部分募集资金共8163.44万元(占募集资金净额的比例为47.56%)变更至“锂离子电池自动化生产线及单体设备扩建项目”。
对于变更原因，公司给出的理由主要是“看好锂电池产业的发展”和“亟需解决相应产能不足的问题”。
值得一提的是，在这一次变更原因中，金银河还提到“2017年以来，锂电池原材料价格持续上涨，锂电行业的应收账款账期普遍较长，中下游企业面临较大的资金压力，以及新能源政策退坡等因素影响，锂电池行业竞争加剧，需要引起高度重视和警惕”。
第二，从财报看，2018年公司研发支出高达3391万元，较2017年增加了75.89%，公司为了产品升级不惜血本。