营业收入同比增长29.19%，扣非净利润同比增长43.03%。公司发布2018年年度业绩快报，实现营业总收入约47.98亿元，同比增长29.19%；营业利润13.28亿元，同比增长40.13%；归属于上市公司股东的净利润11.28亿元，同比增长39.83%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.09亿元，同比增长43.03%。我们此前对2018年公司归母净利润的预测为10.93亿元，业绩预告略超我们的预期。

　　预计4季度片仔癀销售额环比回升是业绩超预期的主要动力。公司母公司报表反映了片仔癀系列产品的情况，从单季度收入来看，2018年Q1至Q3分别为5.65、4.73、4.36亿元，据经销商反馈三季度收入放缓主要受厂家控货影响，我们预计18年4季度片仔癀销售额环比回收，贡献收入5亿元以上。

　　投资收益同比增加3944万元带来额外增量。公司2018年的投资收益约8,701.90万元，2017年的投资收益约4,757.78万元，同比增长82.90%。主要系公司参与的医疗健康基金，按长期股权投资的权益法核算其2017年的投资收益约-11.24万元，按照最新的会计准则2018年的投资收益约为4600万元。

　　看好核心产品未来三年量价齐升，维持买入评级。我们预测片仔癀系列产品会维持温和提价状态，我们上调2018年的盈利预测(前值为10.93亿元)，维持2019-2020年的盈利预测，预计公司归母净利润分别为11.28、14.75、19.02亿元，同比增长39.83%、30.76%、28.90%，对应PE分别为50、38、29倍，维持买入评级。