国金证券发布五粮液的研报指出，二季度收入增速实现环比提升，主要受吨价提升所致。结构优化推动毛利率同比提升，费用管控较强进一步推动净利率的提升。旺季前发货节奏加快，中秋放量可期。预计19-21年营业收入分别为493.1亿元/601.0亿元/726.3亿元，同比+23.2%/21.9%/20.8%，归母净利分别为168.8亿元/211.0亿元/261.4亿元，同比+26.1%/25.0%/23.9%，对应EPS分别为4.35元/5.44元/6.73元，目前股价对应19-21年PE分别为33X/26X/21X，维持“买入”评级。