三大利空施压，净利暴跌92%，天齐锂业大麻烦刚刚开始

　　富凯财经 作者|蓝月

　　锂矿巨头天齐锂业近日公布了一份惨淡的财报：三季度亏损5392万元，前三季度业绩大降逾九成。三季报出台后，该股应声下跌，目前股价仅相当于两年前历史高点的三成多，投资者可谓是损失惨重。

　　五年多首次季度亏损

　　三季报显示，公司前三季度实现营收37.97亿元，同比下降20%；归属于上市公司股东的净利润为1.39亿元，同比大降91.7%。其中，第三季度亏损5392万元，这也是天齐锂业2014年下半年以来的首次季度亏损。

　　天齐锂业的惨淡业绩与行业低迷有关。受补贴退坡影响，前三季度国内新能源汽车销售低迷，上游材料板块需求增速下行，公司电池金属的价格大幅下跌。

　　受新能源补贴退坡的影响，今年前三季度国内新能源汽车产销88.8万辆和87.2万辆，同比增长20.9%和20.8%，而过去几年这一增速曾高达100%，增速明显回落。

　　中汽协在年初曾预计今年我国新能源汽车销量为160万辆，年中将预测目标下调至150万辆。然而，今年前9个月的销售不足6成，从目前看行业全年增速下滑明显。

　　值得一提的是，10天前天齐锂业刚发布三季报业绩修正公告，将前三季度净利润的预计由2.00亿元至2.50亿元下调至1.20亿至1.60亿元，主要原因为公司控股子公司文菲尔德新增美元贷款由于美元兑澳元的汇率变动导致汇兑损失超过预计，以及文菲尔德锂精矿的销量受船期影响低于预期。

　　机构也下调公司目标价。中金报告称，天齐锂业今年三季度净利润亏损，主要由于锂价下行及SQM并购贷款导致财务费用大幅增加，下调公司目标价10.7%至25元。

　　公开资料显示，15年前，寂寂无名的蒋卫平接手四川射洪县一家濒临破产的锂盐生产厂，也就是天齐锂业。资料显示，公司2010年8月31日登陆中小板，目前是国内最大的锂电新能源核心材料供应商，主营业务包括锂精矿和锂化工产品。

　　并购后遗症爆发

　　天齐锂业成为锂矿龙头与其最近几年的连续大笔并购不无关系。

　　2012年12月25日，天齐锂业宣布定增募资不超过40亿元，用于收购澳大利亚泰利森公司。泰利森旗下拥有全球第一大锂辉石矿，占全球锂资源约31%的市场份额，也是全球最大的固体锂矿拥有者及供应商。当年，中国市场的80%锂精矿都由泰利森供应。

　　天齐锂业当时的总资产只有15.69亿元，因此此次并购被称为是“蛇吞象”。由于并购赶上了行业的快速增长，公司业绩迎来暴增。

　　从2014年起，国内新能源汽车销售快速爆发，锂电池因供不应求而出现量价齐升，碳酸锂价格从2015年约4万元/吨，涨至2017年最高的17万元/吨。天齐锂业业绩也水涨船高，公司2017年营收54.7亿元，净利高达21.4亿元。由于业绩暴增，天齐锂业当年暴涨逾八成，市值一度奔向千亿，成为当之无愧的大牛股。

　　去年，公司更是耗资278亿元收购智利SQM23.77%股权。SQM是全球最大的碘和硝酸钾生产企业和领先的碳酸锂和氢氧化锂生产商，在美国等20多个国家设立有分支机构，产品销往110多个国家。

　　然而，在大肆并购后，天齐锂业的债务也急剧飙升。数据显示，截至去年底，公司有息债务合计为302.55亿元，到今年6月底，有息债务增至322.38亿元，同比猛增了267.49亿元。

　　根据与SQM股东签订的协议条款和公司的资金安排，本次购买需要支付42.26亿美元，其中并购银团贷款和境外筹集资金合计35亿美元，另外差额7.26亿美元由自有资金解决。

　　公告显示，虽然公司今年无需偿还相关本金，但除利息外，2020年至2023年公司需偿还的本金分别将高达158.12亿元、24.75亿元、24.75亿元及33.00亿元。

　　为此，公司推出了募资70亿元的配股方案。10月14日，公司公告已取得证监会的核准批文。除此之外，公司还申请发行总注册额度22亿元的短融和中票。

　　尽管通过种种方式筹资，公司仍然面临较大的资金缺口。巨额债务压顶、业绩不佳，天齐锂业在去年大跌逾四成后，今年逆势下跌逾一成。