四川长虹(600839,买入)周三给投资者泼来一盆凉水——由于需退回节能补贴款以及部分无法收回，将减少2015年利润5.19亿元。分析人士表示，这意味着四川长虹2015年业绩告急，结合三季报大亏4.95亿元，不排除2015年出现10亿级别的亏损，也将是十一年来再现年度亏损。主业已然不济，转型尚待观察，收购军工资产不顺利，曾经的A股龙头四川长虹再蒙阴影。

或现10亿级别亏损

上月30日，四川长虹给投资者泼来一盆凉水，公告称收到当地财政部门通知，需退回节能家电产品（平板电视）推广补贴清算资金43956万元，且公司目前账面应收到的补贴资金9430.50万元也已无法收回，扣除已计提的坏账准备部分，两项合计将导致四川长虹2015年度合并报表减少利润总额51930.93万元。不过公司正与相关部门进行积极沟通，并拟申请对公司补贴资金进行重新核算。

值得注意的是，四川长虹去年三季报显示，去年前三季度归属上市公司的净利润已经亏损4.95亿元。一时间，投资者对四川长虹2015年是否可能大亏颇为焦虑，有股民表示，“三季度已经亏损近5亿。这次补贴被抽也要5亿。加起来就是账面亏10亿咯。”

一位要求不具名的上市券商家电行业研究员表示，四川长虹主业不济已是板上钉钉。三季报时我们已经下调四川长虹2015年盈利预期，预计将亏损5亿元以上。这次补贴被抽回可谓雪上加霜，如果没有外部因素，如营业外收入等，不排除去年亏损规模扩大到10亿级别。

四川长虹上月30日公告后，中金公司当日发研报称，此次意外损失在2015年公司经营不佳、较大亏损的情况下影响更大。同时，中金公司调整对四川长虹的盈利预测，预计2015年亏损扩大74%。

此前四川长虹发布三季报后，中金公司曾预计其2015年亏损5.27亿元。以此计算，中金公司对四川长虹2015年盈利最新预测是亏损9.17亿元。

数年来主业已然不济

大众证券报和财信网记者查阅四川长虹上市来年报后发现，四川长虹上次年度亏损是2004年，如果2015年出现亏损，将是十一年来首次年度亏损。实际上，四川长虹三季报业绩已同比下降57.5%，而且较中报的1.9亿元亏损，业绩下滑幅度进一步加剧。

四川长虹周三公告还显示，截至目前，公司已累计收到节能产品惠民工程补贴资金 （以下简称 “补贴资金”）21.44亿元。剔除此次需退回和无法收回的补贴资金共计5.34亿元后，四川长虹实际获得的补贴资金为16.1亿元。

公开资料显示，国务院推出冰箱、空调、洗衣机、平板电视、热水器等五类家电的节能家电补贴政策的时间为2012年6月1日至2013年6月1日，上述研究员表示，由于当时政策是家电企业在产品销售时直接垫付补贴款，然后向政府申报，因此可能存在延后拿到补贴的情况。

而查阅四川长虹财报可见，2012年、2013年、2014年归属上市公司净利润分别为3.25亿元、5.12亿元、0.59亿元，以及2015年三季报为亏损4.95亿元。也就是说四川长虹拿到的节能家电补贴资金超过了近四年净利润之和，如果剔除这个非经常性损益，四川长虹年度亏损可能更早出现。

可以看到，扣除非经常性损益后，四川长虹2014年净利润为亏损4.79亿元，2012年也只有0.76亿元。

转型成效并不明显

上述研究员分析，扣非净利润情况实际上反映了四川长虹传统家电业务转型成效不明显。目前，传统家电企业面临双重压力，一是国内楼市销量放缓和海外经济较弱带来的家电需求不足；二是互联网、智能化正让家电市场发生变革。前者是所有家电企业都不可避免，后者既是挑战也是新机遇。

但该研究员表示，从这几年来看，四川长虹这样的大型传统企业因为机制、思维等，顾虑较多，成效并不明显。像去年7月份长虹掌门人遭内部举报被市场普遍认为是内斗，这些都会影响转型。

在四川长虹主打的平板电视上，目前互联网企业纷纷涉足，以内容加硬件配合互联网营销思维，正带来智能电视生态产业链的重构，尤其把硬件价格打得很低。

而传统家电企业有的寻求与互联网企业合作，有的自己发力，公开资料显示，创维结盟阿里，乐视入股TCL，康佳与优酷土豆合作，海信自己做内容平台。长虹目前则尚无这方面明显动作。

四川长虹之前曾对外表示，智能手机是长虹系列智能设备的重要组成部分，是长虹必须发展的产业。但上述研究员表示，长虹在这一块比电视业务还要弱，也无具有有成效的进展。

该研究员进一步表示，四川长虹这样的企业若要真正实现转型，找到新的增长点，需要一个激活员工的机制，和有眼光、有执行力及相对稳定的领导团队。

去年11月份，四川长虹大股东四川长虹电子控股集团有限公司全球招募总经理四个月后，四川长虹董事李进获聘。对此，外界颇有争议。

此前四川长虹定增收购军工资产计划流产改为自有资金购买，因而也生变数。

周三，就四川长虹今年业绩、收购军工资产、转型等问题，记者多次致电四川长虹，但电话无人接听。