神话往往难以持久。

　　在2014年12月的停牌前，宏源证券仅用15个交易日就实现了股价翻番。当时欢呼雀跃的投资者一定不会想到，时隔一年，重组回归的申万宏源却以45.5%的跌幅沦为2015年熊股之首。

　　申银万国和宏源证券的合并可谓强强联合、优势互补，但被誉为证券业新航母的申万宏源，上市首年如此疲弱走势却难免令人有些意外。与其脚前脚后上市的几家券商—国信证券、东兴证券、东方证券2015年内分别上涨95.76%、127.7%、62.87%，就连6月底才上市、没有赶上牛市盛宴的国泰君安，2015年内也仅下跌了15.37%。

　　业绩上，申万宏源还是获得了研究机构的认可。2015年前三季度，公司实现营业收入216.65亿元，同比增长144.58%；归属于母公司股东净利润83.95亿元，同比增长157.55%；扣非后归属母公司净利润83.66亿元，同比增长 334.32%。中银国际认为，申银万国和宏源证券的部门整合以及团队融合正在进行，因为两家体量都较大，所以磨合期也会比一般公司要长。但从三季报的数据来看，扣非净利润已经实现较大幅度增长，一旦整合完成，两家的优势得到充分体现，协同效应可期。

　　基本面并没有变坏，申万宏源走势不佳的原因主要是此前涨幅过大，在历时半年之久的重组并购推进中，二级市场的情绪已多次体现，充分反映了业绩预期。2015年初其上市时正好赶上券商板块调整，之后市场主升浪中涨幅有限，而年中股市暴跌时，该股最大跌幅超过50%，11月因IPO重启迎来一波上涨行情，但没多久又回归调整通道，全年缺乏亮眼表现。

　　《投资时报》记者注意到，除了证金公司和中央汇金，华夏人寿是申万宏源第三大流通股股东。持股1.14亿股，占流通股的3.5%。

　　华夏人寿自2015年一季度末开始通过旗下万能险入驻申万宏源，新进1.01亿股，二季度趁股市调整又增持1272万股，此后持股数未变。7月初，华夏人寿曾高调发布声明称其“坚定看好中国经济增长，坚定看好中国保险行业，坚定看好中国证券市场，为此，坚决支持金融监管机关新近推出的一系列稳定证券市场的新政策、新举措，已在近期大举逢低建仓并将持续加仓入市”。其救市表态获得不少网友点赞。

　　但是申万宏源跌势不止，2015年6月30日至2016年1月6日跌幅达到39%，华夏人寿“为国护盘”投入的资金至今仍被深套。