贵州茅台昨日发布的2015年财报显示，贵州茅台2015年实现营业收入326.6亿元，同比增长3.44%；实现归属于上市公司股东的净利润155.03亿元，同比微增1%。尽管业绩增速并不明显，47.47%的净利润率还是让茅台成为名副其实的赚钱机器，也从侧面反映出高端白酒行业依然暴利。不仅如此，公司再次大手笔分红，拟对公司全体股东每10股派发现金红利61.71元(含税)，共分配利润77.51亿元，为净利润的一半。
据京华时报报道，白酒龙头贵州茅台昨天发布了2015年年报，其去年实现营业收入326.60亿元，同比增长3.44%；净利润达到155.03亿元，基本每股收益12.34元。公司再次大手笔分红，拟对公司全体股东每10股派发现金红利61.71元(含税)，共分配利润77.51亿元，为净利润的一半。
其实与2014年相比，茅台去年的净利润增长仅为1%。但是作为目前A股股价最高的上市公司，茅台此次再次抛出了大手笔现金分红方案，拟拿出2015年近一半的利润派发现金红利，股息率远超一年期定期利率。
贵州茅台的大手笔分红由来已久。2012年贵州茅台每股派息6.42元；尽管2012年开始的反三公消费对2013年业绩有很大影响，但是2013年茅台仍然每股派息4.37元；2014年每股派息4.37元，连续数年位居A股派息排行榜首位。
有数据统计，截至3月23日，A股近500家上市公司公布的现金分红预案中，万科A、中国平安、广发证券等分红金额均超过10亿，万科A分红金额约79.48亿元，位居第一，贵州茅台77.52亿元，紧随其后。不过值得注意的是，作为地产商，万科去年营业收入达到1955.5亿元，是茅台的5倍。
不过，在最慷慨的分红背后，也有关注贵州茅台的私募人士表示：“茅台存在隐藏利润的嫌疑。”据《21世纪经济报道》报道，据贵州茅台2015年年报显示，其预收账款达到82.62亿元，比2014年末增长459.64%，比2015年三季度末金额增长47.38%。预收账款在2015年下半年出现了集中增长，创出历史新高。
同样认为贵州茅台遮不住其高增长的还有招商证券分析师董广阳：“按照我们主营与母公司成本差异模型测算，贵州茅台2015年末预收账款82.62亿元中有51亿元是已发货但未确认的收入，剩余是未发货的预收款。贵州茅台2015年真实收入高达378亿元，对应净利润高达179亿元，分别增长23%和20%，这意味着即使2016年维持2015年发货量和产品结构不变，公司也可以实现报表利润16%的增长。”
不过，贵州茅台在年报中表示将2016年营业收入目标定为增长4%左右，基本建设资金计划安排37.22亿元。而对于即将出炉的一季报，上述私募人士认为将是一个较大的利好释放过程：“3月中旬的贵州省白酒产业座谈会上，茅台集团给出的销售收入是150亿元，同比增长41%；利润总额是75亿元，同比增长26%。相信上市公司平台出来的数据也会很亮眼。”
众泰证券分析师胡彦超也对此表示赞同：“结合各大区域渠道调研及历史验证情况，我们预计茅台2016年一季度收入增长会在10%-15%之间。”同时，对于贵州茅台4%的增长目标，均认为是相对保守的估计，公司层面对行业趋势依旧谨慎。
在贵州茅台对2016年营业收入定在4%左右的保守目标的同时，贵州茅台对于供货量也限制较多。
在3月21日成都所举行的贵州茅台经销商座谈会上，茅台酒股份公司总经理助理、销售公司总经理马玉鹏已经明确表示，2016年将实施动态管理，坚持月度发货，不压货不追货，下半年计划供应量只有8000吨。同时，将按照经销商意愿，对不同区域经销商计划量进行浮动管理，并监测渠道价格，确保价格稳中有升的基础上适度放量。
本次经销商座谈会共有400多人参加，一位四川地区的经销商表示：“整个四川下半年的(茅台酒供应)指标不足800吨，价格不会下跌可能还有上涨。”同时，对于茅台的控量措施，该经销商也表示理解：“2015年基酒的生产仅仅完成3.22万吨，比2014年减少约6500吨，减产比例高达17%。未来是不是会继续减产也很难讲。”
值得一提的是，虽然发大红包的茅台让投资者兴奋不已，但茅台同时又被消费者质疑为暴利。根据茅台年报，茅台去年净利润率约为48%，而同样发出大红包的地产企业万科去年营业收入为1955.5亿元，净利润则只有181亿元，净利润率也就9%，两者形成鲜明对比。
尽管受反三公消费影响，茅台自2013年以来业绩有所下滑，但是记者发现，2013年、2014年和2015年，贵州茅台的营业收入分别约为309亿、316亿和327亿元，同期归属于上市公司股东的净利润分别约为151亿、153亿和155亿元，净利润率也分别达到49%、48%和47%。
对于“暴利”的说法，白酒行业专家肖竹青也比较认同，“茅台利润高于房地产企业，说明茅台成本占销售额比例更低”。
反腐倡廉后，公款消费没了，经销渠道恐慌，从而造成白酒企业业绩断崖式下跌，而如今企业业绩恢复性增长，说明自饮消费和商务消费已经承接了之前公款消费的份额，渠道信心开始恢复，白酒知名专家肖竹青表示，茅台大手笔分红，也是其提振渠道信心的一个举措，原来不敢进货的原因，是担心价格持续下跌，但是一旦价格企稳，经销商还是愿意囤货的。
就在此前几天，五粮液也宣布其核心产品52度水晶瓶五粮液(俗称“普五”)出厂价恢复上涨至679元；五粮液1618、低度系列等产品也将根据市场供需情况调价。据一些经销商透露，他们中有的今年前两个月就完成了全年的销售任务，还有的大经销商已完成80%。
肖竹青认为，这不仅仅是渠道信心恢复，也是价格止跌企稳的积极信号，表明白酒行业迎合公款消费的团购模式转型为体验营销为特征的消费者驱动营销模式初见成效，未来白酒市场将迎来挤压式增长，显现两头大中间小的哑铃态势，即茅台、五粮液代表面子酒，湖南湘窖、山东温河王、甘肃金徽等地方名酒代表里子酒也会占领更大市场份额，而二线全国名酒市场份额将会被挤压。
此外，茅台年报显示，公司到2015年预收账款达到82.6亿元，同比增长460%，达到历史最高水平。一直以来，白酒企业普遍实行的是“先打款后发货”政策，预收账款的增减暗示着白酒企业的前景，然而自反三公消费以来，各大知名白酒企业预收账款持续下滑。在业内人士看来，预收账款下滑，是因为很多经销商看淡整个白酒企业的前景。
时隔几年，行业经过调整，茅台预收账款大幅增长，表明经销商信心增强。有一家大型白酒企业负责人透露，就在今年1月销售旺季，茅台收了100亿账款。
贵州茅台表示，经过近几年的深度调整，2015年度白酒行业开始逐步适应新的市场消费趋势，止住了快速下滑态势。但从外部需求、人口结构、渠道调整来看，其仍处于筑底阶段。当前，白酒发展速度从高速增长转入中低速增长；行业进入挤压式竞争，只有品牌、渠道均有较强优势的企业才能把握住机会，提升市场份额。
业内人士指出，贵州茅台销售形势乐观传递出白酒行业回暖的信号，但是这种回暖并不具有普遍性，行业的分化仍将持续。