客户多元 TypeC上量

　　立讯精密：今年业绩有望高增长

　　立讯精密(002475)是中国最大的连接器生产商，主要客户包括苹果、微软、华为等。经过一季度淡季和新品真空期后，二季度公司开始能期待的东西较多，除了原有业务外，TypeC将是业绩的新亮点。同时，公司还在布局高速通信、新能源汽车等领域，以期能在未来接棒3C。

　　客户苹果为主全面拓展

　　立讯精密的主要客户是苹果。2015年业绩快报显示，立讯精密去年实现营收99.12亿元，同比增35.86%。据了解，苹果业务约占公司总营收的1/3左右。立讯精密为AppleWatch无线充电器唯一供货商，且公司预期2016年的新一代AppleWatch销售量将优于目前版本；身为iPhonelightning连接线的三家供货商之一，公司有可能成为下一代iPhone的主要供货商。

　　虽然公司在苹果全球550亿美元的市场中仅占2%份额，但高华证券认为，借助技术优势和强劲的产品组合，到2020年，立讯精密在这一高度分化市场中的份额将升至当前的三倍。

　　非苹果高端客户业务提升。微软、华为成为公司的重要客户，来自两家的营收相对过去占比2%-5%将双双有望提升至近10%，其中华为的通讯产品发展迅猛，未来产品营收有望呈现倍数增长。公司也在切入国内手机品牌VIVO、小米等其他客户。

　　立讯精密采用蜂窝式发展。以苹果、微软和华为三个重要客户来说，公司正从连接线/器不断蜂窝式发展，全面成为客户连接方案的核心供应商并新拓展进入无线充电、精密结构件、天线、声学、FPC、马达等核心零部件和智能配件。公司通过苹果和中国智能手机品牌扩大在闪电充电电缆、C型连接器和天线领域的市场份额，并通过华为扩大基站产品市场份额。

　　招商证券分析师鄢凡表示，一季度淡季和新品真空期后，二季度立讯精密开始能期待的东西较多。苹果二季度的iPhoneSE销售亦好于预期且有表带等产品带动；从三季度开始，伴随iPhone7开始备货，公司参与的音频转接创新、喇叭、天线等业务望开始上量，带来较强增长动能；而FPC在经历爬坡后，也将在四季度开始导入高端客户量产；此外，公司围绕华为等客户的通讯高速连接和无线方案亦在今年开始上量。

　　TypeC将是业绩亮点

　　立讯精密去年参与定增间接持有台湾美律实业25.40%的股权，成为其最大单一持股股东，公司开始扩大音频产品的生产规模及产品种类。

　　台湾美律是老牌电声企业，尤其在耳机和扬声器领域有深厚积累，亦是苹果Macbook主力、iPad电声器件以及Beats耳机核心供应商。

　　TypeC具有整合音视频、电源、数据传输三大功能。兴业证券分析师刘亮表示，预计未来TypeC单一借口的连接器将逐步替换现有的各类USB借口，目前iPhone耳机具有一独立的音源孔，判断未来手机产品趋势是将充电孔与耳机孔整合。

　　立讯目前为TypeC领导厂商，整体技术储备和工艺制程均领先。公司供应苹果Lightening连接线，将以TypeC为切入点，透过美律声学基础，在耳机市场首度切入声学领域，后续透过美律iPhone过往认证积累，切入微声学领域。

　　鄢凡预计今年TypeC市场有望达到15-20%左右渗透率，比去年增长数倍，明年也将迎来爆发性增长。

　　布局新领域接棒3C

　　除3C业务产品外，立讯精密还在高速通信和汽车领域持续布局，以望成为3-5年后接力3C的重要动能。通信方面，大量服务器、交换机投入将衍生高速数据传输线缆的巨大需求，当前公司已切入华为、联想、惠普、戴尔、浪潮等通讯及服务器公司供应体系，提供在无线通讯、数据中心、物联网、车联网等多个领域的连接产品；在汽车方面，公司继通过此前布局日资和德资公司后切入塑胶件、连接线领域，亦在新能源大电流等领域布局。

　　在1月份和投资者交流中，公司董事长、总经理王来春表示，公司在汽车线束和汽车电子等传统领域均有着一定的成长。同时，关注新能源汽车相关产品的市场，并储备相应产品能力，遵循从线缆连接器到电动汽车内外相关小机电系统再到核心子系统的规划布局推进市场。

　　立讯精密(002475)本周公布一季度业绩预告，1-3月份归属于上市公司股东的净利润1.83亿至2.14亿元，同比增长20.00%至40.00%。

　　鄢凡指出，虽然立讯精密一季度业绩略低于预期，但逆势实现稳健增长已不易。

　　立讯精密经过“横向品类延伸+垂直一体化+产业链多元化”等一系列内生外延布局，2015-2017三年复合接近50%增长的股权激励行权条件有望实现。截至昨日，立讯精密股价28.22元，短期回调将提供中长线布局良机。