原标题：【年报有料 | 滨江集团】销售金额同比增长67.7%，多元布局助力发展

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2017年，滨江集团实现营业收入137.7亿，比上年同期下降29.19%；实现净利润23.1亿，比上同期增长17.2%，实现归属于母公司所有者的净利润17.11亿，比上年增长22.35%。

一、销售新高拿地积极，公司迈向千亿目标

2017年滨江集团销售金额达615.1亿，销售金额远超年初400亿目标，创下历史新高，公司跃进全国房企前三十。根据滨江丰富可售资源，2018年将冲击千亿销售目标。

2017年滨江集团实现预收账款255.8亿，同比增加28.8%。销售金额、预收账款高增长将充分保障未来结算利润。此外自持商办房地产除庆春大厦发展写字楼外，均已实现100%出租率，较2016年有明显增长，预期其2018年自持地产出租也将贡献增长的收益。

滨江集团的土地储备仍以浙江省地区为核心，占比高达84.5%。滨江集团基于在杭州深耕多年建立的品牌与口碑，进一步向长三角富裕城市拓展，同时公司也将触角伸向深圳、上海等一线城市，区域战略全面升级。

在拿地节奏上，滨江集团2017年新增土地储备建筑面积220.45万平方米，同比增加37%，近三年公司拿地面积与销售面积之比也维持在较高的位置。除公开市场拿地以外，滨江也积极开展合作拿地和项目收购等方式，控制土地价格以保证较高的收益。

图：2012-2017年滨江集团销售金额走势

二、盈利能力回暖，费用控制表现出色

滨江集团2017年实现营业收入137.7亿，同比减少29.19%。营业收入减少的主要原因是公司2017年交付楼盘的减少，2016年公司结算面积58.17万平米，2017年为47.78万平米，同比减少17.86%。

公司营业成本降速更为明显，盈利能力也有所回暖，公司2017年毛利率及净利润率分别为为30.40%和16.77%，均较2016年明显提高，主要原因是17年结算项目以杭州地区为主，杭州地区收入占比达93.23%，成熟市场依旧稳健地贡献较高利润率。此外公司在费用控制方面表现出色，销售费用和管理费用分别同比减少5.32%、19.08%，三费费率的提升主要是由于2017年发行债券所导致的财务费用增加。

图：2012-2017年滨江集团营业收入及增速（亿元）

图：2012-2017年滨江集团利润率走势

图：2012-2017年滨江集团三费费用率走势

三、积极拓展融资渠道，

融资成本处行业较低水平

滨江2017 年资产负债率为72.84%，同比增加6.73%，净负债率为-3.86%，公司资产负债率与净负债率整体呈逐年下降的趋势。截止2017年底，滨江集团货币资金与短期有息负债的比值为6.85，公司的杠杆率一直处于较低的水平，公司资金储备充裕。

同时，公司在保持获取银行贷款方面的资金优势之外，积极拓展融资渠道、降低融资成本。报告期内公司以4.99%的利率发行21亿元中期票，以5.8%的利率发行了6亿元的公司债券。凭借良好的资产质量和信誉，始终保持同地区同规模企业的最优惠利率水平，有利于公司的快速发展。

图：2012-2017年滨江集团负债率走势

四、高周转、低杠杆保证公司ROE质量和增长潜能

滨江集团2017年ROE为14.1%，同比增加12.7%，公司ROE始终处于同行业较高水平。公司的资产周转率和存货周转率也处于整体上升的趋势，由于公司较高周转率和较低的杠杆率，我们认为滨江的ROE质量较高，也预期公司ROE水平将更具增长潜力和持续性。

图：2012-2017年滨江集团资产周转率及存货周转率走势

图：2012-2017年滨江集团ROE走势

在房地产开发方面，滨江集团坚持 “三点一面一拓展”，在夯实房地产业务的同时，亦着力布局生物医药、新能源等业务，积极对外投资，打造多元化发展的产业布局。我们相信未来滨江将贯彻落实“开发+服务+金融”战略方针，实现投资的百花齐放。

亿翰君