筹划大半年后，科迪乳业(行情002770,诊股)带来了一个“坏消息”，拟将母公司旗下河南科迪速冻食品有限公司（以下简称科迪速冻）并入上市公司的重组预案宣告终止。

　　标的曾承诺4年扣非净利4.68亿

　　2018年2月，科迪乳业披露筹划重大资产重组事项，并在5月25日董事会审议通过《交易预案》等相关议案，拟作价15亿元，收购母公司科迪食品集团股份有限公司（以下简称科迪集团）控制的科迪速冻100%股权。

　　彼时，科迪乳业表示，此次交易完成后，标的公司将成为上市公司全资子公司，对上市公司的营业收入、净利润产生直接贡献。随着交易完成后，其资源整合和协同效益的逐步体现，上市公司盈利能力将进一步得到提升。

　　但证券时报·e公司记者注意到，在今年8月，科迪乳业对相关预案做出调整，收购作价下调为14.59亿元，拟以发行股份及支付现金的方式购买科迪速冻100%股权，并募集配套资金7.59亿元。交易完成后，科迪速冻将成为科迪乳业的全资子公司。

　　交易对方承诺，科迪速冻2018年度、2019年度、2020年度、2021年度期间，扣非净利润分别为1.02亿元、1.16亿元、1.23亿元、1.27亿元，在重组完成后将对上市公司的业绩产生直接贡献，提升盈利能力和抗风险能力。

　　时隔数月之后，11月23日晚间，科迪乳业再度发布公告，由于重大资产重组期间，该公司及交易对方面临的外部环境、特别是资本市场环境发生了较大变化。经经审慎研究，科迪乳业决定终止此次重大资产重组事项。

　　控股股东或存平仓风险

　　长期以来，科迪乳业主要从事乳制品、乳饮料和饮料的研发、生产和销售以及配套的奶牛养殖、繁育和原奶的销售，主要产品包括常温灭菌乳、调制乳等液态乳制品。

　　近年来，随着科迪乳业“网红小白奶”的热销，该公司盈利水平呈现上行趋势。2017年，科迪乳业完成营业收入12.39亿元，同比增长53.92%；净利润1.27亿元，同比增长41.56%。

　　2018年前三季度，科迪乳业实现营业收入9.71亿元，同比增长6.81%；净利润1.08亿元，同比增长4.7%。该公司三季报预测，由于产能逐步释放，产品销售区域逐步由区域性市场走向全国性市场，科迪乳业品牌逐渐由区域品牌发展为全国品牌，2018年全年将实现净利润1.39亿元至1.65亿元，同比增长10%~30%。

　　虽然业绩稳定，但2018年科迪乳业股价整体下行的态势，让公司质押率偏高的问题凸显。

　　在2018年5月初,次披露重预案之时，科迪乳业即表示科迪集团持有上市公司股份4.85亿股，持股比例为 44.34%。其中，质押比例占其持有上市公司股份的99.81%。对此，不少市场人士曾对科迪集团的高质押率提出质疑。

　　2018年6月4日，科迪乳业对此还发布澄清公告称，科迪集团质押全部用于集团下属各板块业务的建设及发展。每次质押都依规作了及时公告，不存在欺骗和违规行为。

　　不过，股价下跌还是导致科迪集团出现平仓风险。7月6日，科迪乳业曾公告，因股票市场下跌影响，该公司股价波动较大，科迪集团质押的部分公司股份已触及平仓线，可能存在平仓风险导致被动减持。

　　值得注意的是，公告披露，质权人可能存在减持科迪乳业股份合计不超过75万股，约占公司总股本的0.07%。此外，科迪集团持有公司的其他股份仍处于限售状态，不会导致出现被动减持的情况。

　　过往二级市场股价走势显示，7月2日至5日间，科迪乳业股价曾连续4个交易日走跌，累计跌幅近24%；7月6日，科迪乳业股价最低报2.78元/股。此后，科迪乳业股价曾最低达到2.55元/股，截至11月23日收盘报3元/股。

　　截至目前，科迪乳业尚未公告控股股东出现被动减持的情况，不过也尚未解除平仓风险。